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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

,【2019-12-06】【出处】中证网



天龙光电(300029):公司设备制造生产线继续停产
  中证网讯(记者 刘杨)天龙光电(300029)12月6日盘后公告,公司目前基本面未发生重大变化,主要产品单晶炉、多晶炉未能获得市场订单,前期已承接未交付订单截至2019年12月6日未取得客户订单的具体供货时间,公司暂未有生产计划。公司表示,公司设备制造生产线的停产,不影响公司其他业务的经营。公司未来将紧密关注市场变化,寻求新的业务合作伙伴,争取早日实现业务转型,恢复生产经营,改善公司主营业务情况。目前流动资金持续紧张,单晶硅、多晶硅材料生产、融资计划均未取得实质性进展。

发布易,奥赛康(002755):江苏子公司签订技术开发合同 将参与开发一类创新药项目



    发布易10月17日 - 奥赛康(002755)晚间公告称,为进一步提升公司核心竞争力,公司子公司江苏奥赛康药业有限公司(以下简称"江苏奥赛康")近期与中国医学科学院医药生物技术研究所签订《技术开发合同》,双方将共同开发治疗多种革兰氏阴性耐药菌感染的创新项目AL0912,江苏奥赛康将获得该项目在全球的临床开发、注册、生产和市场销售的独家权利。
    公告显示,AL0912是由中国医学科学院医药生物技术研究所开发的一类创新药项目,对临床严重耐药的革兰氏阴性菌具有广谱活性,多项体内外药效研究显示抗菌活性强于多粘菌素B和E,并且毒性降低。该项目前期研究已显示出较好的疗效、安全性及药代动力学特征,目前正在进行IND申请相关的临床前研究。
    根据合同,江苏奥赛康将受让中国医学科学院医药生物技术研究所AL0912项目的全部全球权益(包括AL0912在全球范围内的相关专利的申请、相关技术的改进、产品的生产、市场推广、销售、分销等相关权益);双方将按照《国家药品注册管理办法》及相关药品审评技术指导原则的要求,对一类新药AL0912的临床前药学、药理毒理及临床进行系统开发研究,并进行新药注册申报以获得新药证书和生产批文,将其应用于临床。
    上述项目的经费支付采取研究开发经费分阶段支付及产品上市后销售提成支付方式,其中研发经费总额支付不超过5000万元,销售提成总额不超过5000万元(自仿制药上市之日起,若提成总额达到5000万元,则销售提成停止计算支付)。
    奥赛康称,引进该项目将进一步巩固和加强公司耐药菌感染产品线。通过本次合作,借助科研院所强大的研发实力和平台优势,能够增强公司及子公司的技术研发实力,为相关产品的生产奠定关键技术基础,有利于培育公司新的经济增长点,进一步提高公司核心竞争力,符合公司发展战略。
    关于奥赛康
    公司主要从事消化类抗肿瘤其他药品的生产、研发及相关技术咨询、服务,主营业务范围为药品生产(按许可证所列范围经营);新药的研发及相关技术咨询、服务,技术转让;道路货物运输(须取得许可或批准后方可经营);自营和代理各类商品和技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。

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和讯股票,盘后点评:三大指数全线收跌 喝酒吃药再受追捧


  和讯股票消息10月19日,午后两市依旧弱势震荡,但整体上指数重心向下转移,周期类股票继续走弱,沪指走势或将再次下探前方缺口,用K线实体进行补缺,深成指今天表现较弱,跌幅接近1%,创业板小幅的上蹿下跳,上证50午后稍强一点,盘中一度翻红,尾盘小幅下跌。
  盘面上,医疗、物流、医药、酿酒等行业表现强势;题材股方面,S股、医疗器械、健康中国等涨幅居前。船舶、煤炭、航天、环保、钢铁、有色、石油、券商信托、银行等跌幅居前。
  活跃板块及个股
  白酒板块午后持续走高,洋河股份(002304)大涨5%,贵州茅台(600519)、金种子酒(600199)、今世缘(603369)均上涨3%以上,五粮液(000858)、古井贡酒(000596)、伊力特(600197)等个股亦有不错表现。
  上海自贸区概念股直线拉升,华贸物流(603128)强势涨停,上海物贸(600822)、长江投资(600119)、上港集团(600018)等个股纷纷直线拉升。
  健康中国题材低开高走:乐金健康(300247)涨停,悦心健康(002162)、信隆健康、美尚生态(300495)、卫宁健康、华邦健康(002004)、荣泰健康、莲花健康等直线拉升。医疗行业震荡走高:大医疗冲击涨停,美康生物(300439)、英科医疗、金域医学、通策医疗(600763)、理邦仪器(300206)等涨幅居前。
  机构观点
  源达投顾:指数无量下挫虚晃一枪 短期震荡持续
  周四沪指盘中下探20日均线的支撑,深市三大股指重心也有下移趋势,好在盘中探底回升,并且下杀时量能没有有效放大,短期恐慌性抛盘并不是太大,加之外资呈现净流入,说明目前指数走势并无大碍,但没有带动性的热点出现,短期指数或将继续维持震荡运行的格局,沪指关注下方3360点支撑。操作上,逢低关注三季报有预增的个股,但是一定不要追高,在震荡行情下,仍以控制仓位为主。
  巨丰午评:四大行护盘 创业板探底回升
  巨丰投顾认为目前市场处于箱体震荡之中,本周市场连续调整,市场成交量大幅萎缩至4000亿下方。周四大盘继续调整,四大行护盘,医疗、酿酒等防御性板块有所表现。目前市场成交低迷,投资者情绪较为谨慎,强势股持续性很差,莫轻易追涨,可以逢低关注有业绩支撑的低价小盘股和回调到位的大蓝筹,但仓位不宜过重。

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证券日报,医药行业迎来3.0时代 四主线圈定12只个股


  昨日,沪深两市呈现普涨格局,各大指数高开高走,重心一路上移,盘面上,医药股相继活跃,截至收盘,板块整体涨幅突破2%。
  具体来看,昨日,219只医药股实现上涨,佐力药业、普利制药、信立泰、华海药业等4只个股强势涨停,药石科技(7.89%)、丽珠集团(7.49%)、中国医药(6.97%)、安科生物(6.12%)、海虹控股(6.11%)、恒瑞医药(6.10%)、开立医疗(5.99%)、太极集团(5.48%)、贝达药业(5.43%)、亿帆医药(5.34%)、海正药业(5.03%)等个股涨幅也均在5%以上。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,118只医药股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入14.06亿元。其中,32只个股大单资金净流入超1000万元,恒瑞医药大单资金净流入居首,达到24418.63万元,复星医药大单资金净流入也在1亿元以上,达到17777.38万元,此外,丽珠集团(8569.99万元)、华海药业(7547.83万元)、信立泰(5122.62万元)、亿帆医药(5008.41万元)等个股大单资金净流入也较为显著,均超5000万元。
  医药行业由于其抗风险性强等因素,已成为当前市场中最值得关注的标的之一。近30日内,共有80只医药股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,上海医药、东阿阿胶、通化东宝等3只个股机构看好评级家数均在10家及以上,分别为:11家、11家、10家,美年健康(9家)、云南白药(8家)、新和成(8家)、迪安诊断(7家)、信立泰(6家)、国药一致(6家)、智飞生物(6家)、天士力(5家)等个股也获得了机构普遍认可,机构看好评级家数均达到或超过5家。
  事实上,对于医药股的布局,部分机构已放眼明年,中金公司更表示目前依然是投资医药板块的最佳时点。
  国泰君安证券则指出,着眼于明年的布局,创新药加速发展、仿制药一致性评价落地渐行渐近、零售和渠道的整合等,都是产业必然要走也一定会走的方向。站在今年的“基数”之上,当下选择标的可结合市值合理性,尤其部分细分领域潜力龙头股估值水平已跌至近几年的低点。 
  此外,西南证券表示,医药行业迎来新周期。2015年医药工业数据增速约8.5%,2017年已经恢复至约12%。国家食品药品监督管理总局将接受境外临床数据、临床备案制、支持拓展性临床试验、药审提速及专利展期,将药械创新的战略地位上升到国家高度,因此2018年医药进入3.0的新时代(创新药受益更加明显)。另外一致性评价进入收获期、消费升级及医疗服务(尤其体检行业)机会明显,2018年医药行业选股思路维持“强于大市”评级,具体选股思路:1.医药进入3.0时代,创新药受益最为显著。重点推荐标的:恒瑞医药、长春高新、安科生物,关注复星医药。2.一致性评价进入收获期,药品供给侧结构性改革利好龙头企业。重点推荐标的:华东医药,关注上海医药、新华制药等。3.消费升级及高端消费,推动品牌中药需求持续增长。重点推荐标的:片仔癀、云南白药、东阿阿胶等。4.医改政策大力支持社会办医,民营医疗服务业务高速放量。重点推荐标的:美年健康、爱尔眼科等。

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天风证券,交通运输行业周报:9月快递量增速24.1% 民航冬春时刻表增速6.77%


    市场综述:本周A股市场跌破2500点后止跌回升,上证综指报收于2550.5,环比跌2.2%;深证综指报收于7387.7,跌2.3%;沪深300指报收于3134.9,跌1.1%;创业板指报收于1249.9,跌1.5%;申万交运指数报收于2019.4,跌2.2%。交运行业子板块涨跌不一,其中港口板块涨幅最大(1.7%),公交板块跌幅最大(-8.2%)。本周交运板块涨幅前三为恒基达鑫(12.2%)、深赤湾A(11.6%)、珠海港(10.0%);跌幅前三为皖江物流(-28.8%)、宜昌交运(-25.2%)、恒通股份(-23.2%)。
    航空机场板块:航空板块,民航2018冬春季时刻表正式公布,时刻总量同比增速为6.77%,仍相对紧张,其中前十大机场时刻仅同比增长2.2%,增速环比下降0.5pct。我们认为未来时刻增量可控供给长期降速是大概率事件,一线机场时刻更为紧张,在票价改革的加持下票价涨幅应更显著,有望引领行业运价持续上行。拉长时间轴,当前航空股尤其是三大航的PB估值已处于历史底部区域,具备良好的投资价值,继续推荐三大航,关注春秋、吉祥。机场板块,首都、浦东机场时刻总量小幅削减不到1%,白云、深圳则有2个点左右的提高。得益于宽体机投放及客座率上行,枢纽机场航空性收入仍有一定提升空间;非航收入消费属性更强,具备远期成长性。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡,且短期现金流健康的防守品种可能更受市场青睐,有望在未来相当长的时间内享受估值溢价,长期推荐上海机场、首都机场股份,关注白云机场,深圳机场。
    物流快递板块:快递板块,9月全国快递业务量44.76亿件(YOY+24.1%),公司方面依次为韵达增速42.8%,申通增速40.2%,圆通增速25.2%,顺丰增速24.5%;行业综合单价11.86元/件,同比下降0.56元/件,韵达单价1.7元,同比下降0.19/件,但环比呈现较强的反弹,圆通单价3.33元,同比下降0.36元/件,申通单价3.26元/件,同比上升0.07元/件,(圆通与申通的单价变化部分受到口径变化的影响,)顺丰单价24.35元/件,同比上升0.08元/件。快递股当前估值有所回调,四季度公司单价有可能随着旺季来临改善趋势。我们继续看好估值较低、网络与资产优化带动高频数据好转的申通快递,预计短期数据将继续向好;以及发展全面、壁垒深厚的龙头顺丰。关注增速较快的韵达与基本面转好的圆通。
    航运港口板块:航运板块,本周SCFI环比上涨2.4%至926.3点,其中欧线运价环比下跌0.5%至727美元/TEU,地中海线持平至751美元/TEU;美线方面,美西线运价环比上涨3.4%至2587美元/FEU,美东线持平至3304美元/FEU。我们认为贸易战持续发酵且部分关税政策已经实施,货主、贸易商加紧提前出货,美线抢运行情或已部分透支当前需求,因此后续涨价情况有待观望。策略方面,投资机会更多来自旺季下的阶段性涨价以及悲观预期下的反弹机会,关注中远海控。港口板块,港口行业面临国际以及中美贸易摩擦,叠加国家降低物流成本的政策导向,我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的,长期看好上港集团,关注日照港、唐山港。
    铁路公路板块:铁路板块,国务院办公厅印发《推进运输结构调整三年行动计划(2018-2020年)》,继续强化政策方面大的方向上公转铁不改,投资上选择基本面改善+国企改革的公司,继续推荐三只铁路股:铁龙物流:今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性,另外公司运营铁路特种集装箱业务,业务拓展空间巨大,2018年业绩估值21倍;广深铁路在股价大幅调整之后,PB估值处于历史低位,公司地处广深地区,土地价值高,土地价值释放循序渐进,大秦铁路现金流优异,股息率高,适合风险偏好低的资金配置。公路板块,交通运输部通报试点取消高速公路省界收费站情况,未来将由试点省份向全国范围逐步拓展,我们认为降低通行费收益可能会带来收费期延长,当前省界收费站取消将能够带来通行效率的提升;策略方面,自下而上精选股息稳定、估值合理的标的,建议关注粤高速A、宁沪高速、深高速。
    投资建议:申通快递、顺丰控股、上海机场、首都机场股份、白云机场、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路,关注韵达股份、粤高速A。
    风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化。

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海通证券,新华文轩(601811)2017年年报点评:大众出版增速亮眼教育信息化布局成效初现


    投资要点:
    营收、净利增长稳健,大众出版及教育信息化业务表现亮眼。3月28日晚间,公司发布2017年年度报告,2017年公司共实现营收73.46亿元,同比增长15.57%,实现归母净利润9.24亿元,同比增长42.69%。公司17年净利润高增长,主要系大众出版(营收+94%)和教育信息化(营收+69%)业务表现亮眼,为公司贡献营收和业绩弹性,此外公司在17年内处置联营公司成都鑫汇34%、合营公司四川文卓48%及子公司华影文轩85%股权共产生2.7亿元投资收益(去年同期投资收益为6487万元),扣除投资收益等非经常性损益影响,公司17年共实现扣非归母净利润7.26亿元,同比增长18.15%。
    出版业务:出版业务营收同比增长18.9%,大众图书出版成为未来增长新动力。2017年,公司出版业务实现营收20.7亿元,同比增长18.9%,占比公司总营收提升至28.2%。在各分项中,教材教辅增速基本保持稳定(+3%),大众图书出版实现营收5.76亿元,同比增长94%,现已成为出版业务增长的核心驱动力。公司大众图书出版业务高增长主要源于其在“振兴四川出版”思路指导下,在资金和渠道资源方面都获得了较大支持。2017年公司完成了对下属7家出版社的增资,增资总金额超过3.7亿元,与此同时公司发挥全产业链优势,积极推进线上线下发行渠道支持出版业务发展。根据北京开卷的数据,2017年文轩出版在全国总体市场排名第15位,比2016年上升4个位次,旗下四川少儿出版社和天地出版社进入全国百强。我们认为,公司大众图书出版业务有望成为其未来增长新动力。
    发行业务:线上销售平台位列国内第三大图书电商,教育信息化布局成效初现。2017年公司实现图书发行业务收入64.52亿元,同比增长13%。其中教材教辅的学校渠道发行同比增长11%,占比公司发行业务收入的57%,目前仍是公司发行业务的最重要组成部分。公司线上销售收入同比增长15%,达到12.3亿元,根据国家新闻出版广电总局2017年10月发布的报告显示,公司线上图书销售平台“文轩在线”目前已超越亚马逊(中国),成为第三大图书电商。在教育信息化建设方面,公司实现营收6.1亿元,同比增长69%,公司在教育领域积极推进融媒教辅——文轩“一起教”、AR教辅及AR妙懂课堂工具箱等创新型数字化产品市场拓展,其中AR妙懂课堂工具箱推出仅两月即已销售450 余台,教育信息化布局成效初现。
    盈利预测。我们预计公司教辅教材出版发行未来仍有望保持稳健增长,大众出版及教育信息化业务高增速提升业绩弹性,我们预计2018-2020年EPS 分别为0.74元、0.80元和0.88元。目前公司18年动态PE和PS均低于行业平均水平,我们参考可比公司估值后,给予公司2018年22倍动态PE,对应目标价16.28元(目标价对应18年2.4倍动态PS),维持买入评级。
    收入预测假设说明:我们预计公司传统教辅、教材出版发行业务大体保持稳健增速(其中教材教辅出版业务18-20年保持17年收入体量,发行业务18-20年预计营收增速分别是8%、5%和5%)。大众出版及教育信息化业务保持较快增速增长,我们预计大众出版业务18-20年实现50%、40%和40%的营收增速,并于2019年收入体量超越传统教辅教材发行业务;教育信息化业务18-20年预计实现50%、40%和40%的增速,2020年收入占比发行分部达到17%。
    风险提示。上游纸张价格上涨风险,教育信息化开展不及预期风险,投资收益对业绩影响的不确定性风险。

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西南证券,西南证券:2000亿增量资金有望入市 逢低布优质标的(附股)


  上周明晟公司正式确认了A股纳入MSCI指数的方案,这是A股对外开放进程中的重要环节,将对A股运行产生深远影响。这些影响主要体现在三大方面:在资金方面,纳入MSCI将为A股带来可观的增量资金,并且长期增量远高于短期增量;在投资者结构方面,机构投资者的比重将进一步上升,对于A股的主导性将进一步加强;在市场风格上,A股的投资风格将会更加偏向基本面驱动,资金博弈的因素将有所减弱。
  A股将以循序渐进的方式逐步提升在MSCI中所占份额。当A股的市值比重为2.5%时,新纳入的A股将在MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲市场指数(除日本)和MSCI全球市场指数中分别占1.26%、0.39%、0.42%和0.05%的份额,对应配置资金规模在600亿元(人民币)左右。未来,如果A股的调整市值权重进一步提升,则相应的配置资金规模也有望不断提高,若A股调整市值权重按100%纳入,则最终对于A股配置的资金规模将达到2.4万亿人民币之多。
  从具体纳入MSCI指数的A股公司来看,传统行业蓝筹股占据绝大部分,整体市值偏大。此次纳入的公司虽然只有234家,占全部A股数量的6.7%,但是其市值规模却达到30.6万亿,占到全部A股市值的40%,远远大于家数占比。从行业分布上来看,此次MSCI覆盖了除轻工制造以外的所有28个中信一级行业,但是在具体的行业分布上极其不均衡,基本上以金融、地产、石化等传统行业为主,在制造业中则偏向医药和食品饮料。
  加入MSCI对于市场的短期影响有限,但是中长期的影响很可能超过市场预期。短期影响有限主要因为两个方面的原因:其一,是短期带来的增量资金较为有限,对指数冲击不大;其二,过去两年A股的市场风格已经提前反映了纳入MSCI的影响。中长期影响大在于中期(截至2018年底)将带来近2000亿元增量资金,长期有可能使外资在A股中占比提高到20%。
  总体而言,随着A股加入MSCI,A股的国际化程度不断提高,其投资者结构、交易特征、估值体系也将不断与国际接轨。从投资策略上来看,可以利用市场调整的机会,布局MSCI成份股中的优质标的。建议关注美的集团(000333)、中国平安(601318)、海康威视(002415)、伊利股份(600887)、招商银行(600036)、大族激光(002008)等。
  风险提示:A股加入MSCI进程不及预期
  1、策略观点
  上周明晟公司正式确认了A股纳入MSCI指数的方案,这是A股对外开放进程中的重要环节,将对A股运行产生深远影响。这些影响主要体现在三大方面:在资金方面,纳入MSCI将为A股带来可观的增量资金,并且长期增量远高于短期增量;在投资者结构方面,机构投资者的比重将进一步上升,对于A股的主导性将进一步加强;在市场风格上,A股的投资风格将会更加偏向基本面驱动,资金博弈的因素将有所减弱。这些变化有的已经出现并被市场所演绎,有的则将在未来逐步展现,深刻地影响到A股的运行轨迹。
  A股将以循序渐进的方式逐步提升在MSCI中所占份额。明晟公司(MSCI)在5月15日正式宣布半年度的指数审议结果,宣布234只A股将被纳入到MSCI指数体系。之后,名晟公司将在今年分两步走落实这一决定:第一步,在6月1日按照2.5%的调整市值比重将A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数;第二部,在8月份季度指数评审时确定是否要进一步提高市值比重,如果决定提高,则市值比重将翻倍,提高到5%。需要指出的是,调整市值是由原始市值经过MSCI自己设计的自由流通调整因子(Foreign Inclusion Factor,FIF)进行调整后形成的市值,然后再根据这一调整市值的百分比计算A股纳入MSCI的最终份额。例如A股的调整市值若为1万亿美元,则2.5%就是250亿美元,然后用这一市值来计算A股在MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数中所应占据的比重。根据名晟公司的数据,当市值比重为2.5%时,新纳入的A股将在MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲市场指数(除日本)和MSCI全球市场指数中分别占1.26%、0.39%、0.42%和0.05%的份额,对应配置资金规模在600亿元(人民币)左右。未来,如果A股的调整市值权重进一步提升,则相应的配置资金规模也有望不断提高,若A股调整市值权重按100%纳入,则最终对于A股配置的资金规模将达到2.4万亿人民币之多。
  从具体纳入MSCI指数的A股公司来看,传统行业蓝筹股占据绝大部分,整体市值偏大。此次纳入的公司虽然只有234家,占全部A股数量的6.7%,但是其市值规模却达到30.6万亿,占到全部A股市值的40%,远远大于家数占比。可见此次MSCI的公司大多数都是大市值公司。从行业分布上来看,此次MSCI覆盖了除轻工制造以外的所有28个中信一级行业,但是在具体的行业分布上极其不均衡,基本上以金融、地产、石化等传统行业为主,在制造业中则偏向医药和食品饮料。从市值分布上看,银行、非银金融、石油石化、食品饮料和医药占据前五位,市值分别达到9.6万亿、4万亿、2.4万亿、2.1万亿和1.3万亿。在公司数量上,非银金融、银行、医药、房地产和建筑占据前五位,公司数量分别达到31家、20家、18家、14家和13家。
  值得一提的是,MSCI随时根据公司的基本面调整成份股。在今年3月份时,A股在MSCI的候选名单仍然有235只,但最终公布入选名单时,却调整为了234只标的。其中,新增了11只标的,分别是:步长制药、上海电气、海澜之家、科伦药业、深天马A、通化东宝、通威股份、纳思达、片仔癀、世纪华通、完美世界;减少了12只标的,分别是陆家嘴、海航控股、大唐发电、泛海控股、必康股份、太平洋、百联股份、中远海能、皖新传媒、国海证券、东北证券、贵州百灵。
  加入MSCI对于市场的短期影响有限,但是中长期的影响很可能超过市场预期。短期影响有限主要因为两个方面的原因:其一,是短期带来的增量资金较为有限,对指数冲击不大;其二,过去两年A股的市场风格已经提前反映了纳入MSCI的影响。短期资金层面来看,A股的纳入比例只有2.5%,外资的配置需求大约在600亿元左右,很难对指数有显著影响,至多对一些权重股股价构成支撑。过去两年的市场风格以及最近的蓝筹股走强,已经消化了一部分“入摩效应”。截至5月18日,沪股通和深股通开通以来累计净买入资金总量已分别达 2536.8亿元和2041.6亿元。今年以来,沪股通与深股通的北上资金基本上呈现净买入态势,沪股通净买入近600亿元,深股通净买入约500亿元。在过去一个月中,沪股通净买入19个交易日,深股通净买入18个交易日,占比分别高达90%和85%。而观察北上资金的布局标的,与MSCI成份股高度重合,显示这些公司股价已经反映了一部分“入摩预期”。
  但是“入摩”对市场的中长期影响不容小觑。从中期看,今年全年,“入摩”带动的A股增量资金可能接近2000亿元,这由外资和内资共同构成。8月份以后,当A股的纳入比例达到5%时,可以带来外资的增量资金在1200亿元左右。而与此同时,国内公募基金也纷纷成立MSCI跟踪基金,这又会带来600亿元以上的内资增量。截止5月18日,国内已经有38只公募基金申请发行配置MSCI中国A股成份股的基金。这些基金主要以被动指数型为主(超7成为ETF),其中招商基金、建信基金、南方基金等发行的6只国内MSCI基金产品已经在4月份完成发行募资,合计规模达到114亿元。未来还有易方达、华安等多家基金公司发行32只MSCI中国成份股跟踪基金,以平均每家20亿的发行规模计算,预计这些新发基金有望在今年为A股MSCI成份股带来约640亿元的增量资金。内外资合计将接近2000亿元。从长期来看,“入摩”影响更为显著。从资金层面看,当A股全部纳入时,增量资金将超过2万亿元。而从投资者结构看,外资机构投资者比重将显著增加,这将改变A股的投资者结构和交易习惯。从亚洲新兴市场的经验来看,加入MSCI后,外资机构的持股比重显著提升,有望提高到20%左右(中国台湾从不足5%提高到25%,韩国从3%提高到15%)。同时外资在全市场的交易占比也将显著提高到25%左右(中国台湾从3%提高到25%,韩国从3%提高到30%)。目前,A股的外资持股与交易占比都在3%左右。
  总体而言,随着A股加入MSCI,A股的国际化程度不断提高,其投资者结构、交易特征、估值体系也将不断与国际接轨。从投资策略上来看,可以利用市场调整的机会,布局MSCI成份股中的优质标的。建议关注美的集团、中国平安、海康威视、伊利股份、招商银行、大族激光等。
  风险提示:A股加入MSCI进程不及预期
  2、市场表现回顾
  2.1、恐慌指数上涨,上证综指上升
  上周CBOE波动率指数上涨。上周芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX,俗称恐慌指数)上涨,截至5月18日,指数下降至13.43,较上周五涨幅为6.17%。相较于前一周,市场避险情绪有所加剧,显示市场近期对后市恐慌程度有所上升。
  A股上证综指上周上涨。上周上证综指数、深证成分指数、中小板综指及创业板指数均有所上升。至上周五收盘时,上证综指收报3193.303点,周涨幅为0.950%;深证成指收报10672.52点,周涨幅为0.359%;中小板综指收报10824.77点,周涨幅为0.255%;创业板指收报1836,754点,周涨幅为0.108%。
  上周换手率有所下跌。上周换手率有所上升,截止5月18日A股换手率为0.66%,周跌幅6.90%,市场风险偏好较上周有所下降。
  2.2、行业涨跌参半
  行业涨跌参半。上周各大行业涨跌参半,上周申万28个行业采掘、农林牧渔、食品饮料涨幅最大,涨幅分别为4.2011%、2.8384%、2.8341%。下跌幅度最大行业有电气设备、计算机、钢铁,跌幅分别为1.6107%、1.2943%、1.2571%。
  3、流动性跟踪
  3.1、银行间流动性:公开市场操作为净投放
  公开市场操作为净投放。截止5月18日正回购总额4100亿元,逆回购到期数额800亿元,货币净投放4900亿元。
  银行间质押回购加权利率上升。上周,银行间1天质押回购利率从5月11日的2.4931%上升至2.5669%,涨幅为2.96%;7天质押回购利率从5月11日的2.7952%上升至2.8141%,跌幅0.68%。银行间7天质押回购加权利率上涨幅度较小,短期内资金面整体有趋紧的可能。
  票据贴现利率保持不变。上周,票据贴现利率与上周持平。珠三角票据直贴利率(月息)为4.30‰,长三角票据直贴利率(月息)为4.25‰,中西部票据贴现利率(月息)为4.35‰,环渤海票据贴现率(月息)为4.40‰,票据资金化的趋势持平,企业融资经营成本持平。
  10年期国债收益率上行,1年期国债收益率上行,上周长短期利差降低。上周,10年期国债收益率上行,1年期国债收益率也上升,上周长短期利差降低,最终以0.4625%收尾。上周五,1年期国债收益率与10年期国债收益率分别为3.25%和3.7125%,1年期国债收益率与10年期国债收益率的差由上周五的0.55%下降到0.4625%。长短利差小幅降低,资金供需矛盾稍有增加。
  3.2、股票市场资金流动:沪深两市融资余额上升
  截至上周四,沪深两市融资余额上升。上周,两市融资余额上升,较前一周有所增加。上周四,两市融资余额为9836.69亿元。两市融资余额由5月10日的9828.87亿元上升至5月17号的9836.69亿元,涨幅为0.08%,市场活跃度上升。
  上周,各板块资金呈现净流出状态。上周,各板块资金呈现净流出状态。上周主板累计净流出382.83亿元,流出金额同比前一周上升了204.13%,中小板累计净流出165.43亿元,同比上周上升了24.74%,创业板累计净流出为208.05亿元,净流出同比上周上升8.66%。
  行业资金净流出规模增加。上周申万28个一级行业中,大部分为资金净流出。资金净流入规模最大的三个行业分别为采掘、食品饮料、农林牧渔,净流入规模分别为12.71亿元、9.96亿元、3.59亿元。资金净流出最大的三个行业分别为计算机、电子、有色金属,资金净流出规模分别为113.54亿元、85.44亿元、67.65亿元。
  3.3、解禁:下周解禁压力下降
  下周解禁压力下降。上周截至5月18日A股解禁市值为775.62亿元,与前一周相比增加了164.86%,解禁压力上升。解禁类型中,首发原股东限售股份占比最高,其解禁市值为全部解禁市值的75.60% ,下周解禁压力将下降,整个A股解禁市值为387.35亿元,相比上周跌幅为50%。

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