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融资利率6%,千万以上融资利率5.5%

融资利率6%,低于同行2%,融资50万,一年省1万元,加上佣金一个月至少省1000元,省钱就是赚
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中信证券股票佣金 免最低5元佣金

可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

财通证券,医药生物行业周报:关注医药商业和低估值中小市值


    医药行业可能不再是领涨的主力,开始转向医药商业和优质中小创
    上周我们说:中级反弹确立,但市场可能不再是防御为上。以金融、地产、有色、钢铁和化工等周期性行业将成为领涨主力,基本面良好、股价大幅下跌的中小创将反弹。从防御转向进攻,医药行业也将跟随上涨,但可能不再是领涨的主力。原因有四:第一,从交易角度来看,基金在二季度大幅加仓医药,处于历史上相对较高的点位,仓位继续向上空间有限;第二,从基本面上,进口创新药预计开始大量医保谈判,对国内市场冲击的心理预期在加大;第三,从估值角度来说,核心一线医药公司的估值处于高位,至少要按照2019年估值,估值切换目前很难一撮而就;第四,疫苗行业事件冲击,或出现情绪上的蝴蝶效应。我们开始转向医药商业和前期没有上涨的优质中小创。重点推荐九州通、国药股份、天士力、东诚药业、京新药业、翰宇药业、金城医药和一心堂等。
    行业基本面见底、货币财政政策见底、市场大底部隐现
    医药商业逻辑有三:1、两票制影响已经消退,行业基本面见底。2、货币财政政策的阶段宽松迎来行业戴维斯双击效应,政策底出现。3、医药商业估值很有可能是历史性的市场底历史上在利率上升的阶段2007/2012年流通行业相对医药生物全行业的估值溢价率在底部,分别为-25%和24%,牛市初期2013/2014年相对医药生物全行业的估值溢价率在0左右,目前相对医药生物全行业的估值溢价率在-45%,比2007年中的历史大底部还低20%以上;目前TTM-PE在21倍已经低于2008年低点的30倍、2012年低点的32倍30%以上,大底部隐现。
    医药商业是全行业低估值,反弹优选领域龙头
    投资建议:不像医药工业和医疗服务等细分领域各个公司估值相差极大,医药商业是全行业低估值,差别没有那么多。所以反弹的时候我们优选领域龙头。全国性商业公司九州通(主要销售增长是在药店和基层医院,这部分业务三到五年复合增速30%以上可期,最受益于处方外流和分级诊疗,增长可持续性强)、国药股份(全国性麻精药商业龙头)。
    风险提示:资金成本持续上升的风险;信用风险。

证券时报网,赢合科技(300457):占总股本16.36%的限售股19日上市流通




    证券时报e公司讯,赢合科技(300457)4月16日晚公告,6150万股非公开发行股份将于4月19日解除限售并上市流通,占公司总股本的16.36%。                                            

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证券时报网,盘后点评:186只股中线走稳 站上半年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指3374.38点,收于半年线之上,涨跌幅0.76%,A股总成交额为5376.10亿元。到目前为止今日有186只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有四通股份、蓝黛传动、奥联电子等,乖离率分别为8.56%、8.02%、7.75%;抚顺特钢、天地源、海航控股等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    10月9日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 半年线(元) 最新价(元) 乖离率(%) 
    603838 四通股份 9.19 20.15 13.79 14.97 8.56 
    002765 蓝黛传动 10.01 11.53 11.40 12.31 8.02 
    300585 奥联电子 10.01 30.07 20.50 22.09 7.75 
    600191 华资实业 10.00 3.98 11.55 12.43 7.58 
    603881 数 据 港 10.00 3.67 49.04 52.69 7.45 
    300380 安硕信息 9.99 5.80 25.03 26.53 6.00 
    000550 江铃汽车 6.19 2.84 20.78 21.97 5.75 
    000829 天音控股 10.00 3.87 10.67 11.22 5.19 
    300112 万讯自控 5.70 4.71 11.23 11.68 4.01 
    300461 田中精机 7.71 6.40 68.00 70.70 3.98 
    002107 沃华医药 5.81 0.81 12.80 13.29 3.81 
    300510 金冠电气 4.03 11.91 32.34 33.57 3.79 
    002856 美芝股份 9.15 20.18 33.03 34.25 3.69 
    002351 漫 步 者 4.78 6.15 11.20 11.61 3.66 
    002623 亚 玛 顿 4.20 1.94 26.36 27.27 3.47 
    300305 裕兴股份 4.17 3.32 8.94 9.24 3.34 
    002286 保 龄 宝 3.02 1.59 11.93 12.30 3.12 
    002328 新朋股份 2.93 2.73 8.19 8.44 3.09 
    600226 瀚叶股份 3.95 0.78 6.64 6.85 3.09 
    002588 史 丹 利 3.75 2.27 7.80 8.03 2.92 
    600201 生物股份 3.39 0.77 24.01 24.70 2.89 
    300020 银江股份 9.98 6.57 13.71 14.10 2.85 
    300350 华 鹏 飞 4.93 3.96 10.98 11.29 2.84 
    000418 小天鹅A 2.95 0.61 45.57 46.82 2.74 
    600771 广 誉 远 4.18 1.53 38.14 39.15 2.65 
    000603 盛达矿业 3.19 1.38 13.87 14.24 2.65 
    002368 太极股份 2.78 0.98 27.77 28.46 2.50 
    600382 广东明珠 6.64 6.91 14.72 15.09 2.49 
    002372 伟星新材 2.89 0.63 17.38 17.80 2.44 
    603000 人 民 网 3.54 1.06 13.99 14.33 2.44 
    300276 三丰智能 2.22 2.86 15.72 16.10 2.43 
    000727 华东科技 2.84 5.40 2.83 2.90 2.43 
    600383 金地集团 2.62 0.69 11.49 11.77 2.42 
    600716 凤凰股份 2.27 0.86 5.29 5.41 2.32 
    300286 安 科 瑞 2.27 1.18 20.71 21.19 2.31 
    300231 银信科技 4.05 3.59 13.07 13.35 2.17 
    300188 美亚柏科 2.17 1.49 17.50 17.87 2.12 
    601798 蓝科高新 3.85 1.35 11.09 11.33 2.12 
    002791 坚朗五金 2.05 2.32 22.94 23.41 2.05 
    300640 德艺文创 2.05 3.84 29.77 30.36 1.98 
    600560 金自天正 2.36 1.12 12.74 12.99 1.95 
    600333 长春燃气 1.86 0.64 6.99 7.12 1.93 
    600133 东湖高新 2.69 2.99 10.47 10.67 1.91 
    600373 中文传媒 2.08 0.55 22.16 22.58 1.90 
    300169 天晟新材 2.20 2.54 7.77 7.91 1.86 
    600033 福建高速 1.81 0.66 3.86 3.93 1.78 
    002184 海得控制 1.59 0.93 14.48 14.73 1.75 
    300679 电连技术 2.86 5.33 114.45 116.42 1.72 
    300388 国祯环保 3.19 1.47 20.36 20.71 1.72 
    002126 银轮股份 2.21 1.26 10.00 10.17 1.69 
    002826 易明医药 1.74 3.49 21.24 21.60 1.68 
    603227 雪峰科技 2.17 1.29 6.95 7.07 1.66 
    002444 巨星科技 2.59 1.41 15.17 15.42 1.64 
    600329 中新药业 3.75 0.57 17.42 17.70 1.63 
    600229 城市传媒 2.69 0.94 9.39 9.54 1.59 
    002657 中科金财 2.90 2.39 29.74 30.21 1.57 
    600587 新华医疗 3.93 1.66 18.25 18.51 1.44 
    000055 方大集团 1.69 1.35 7.73 7.84 1.41 
    002828 贝肯能源 1.85 5.18 27.12 27.50 1.40 
    300307 慈星股份 1.46 0.67 10.28 10.42 1.38 
    002803 吉宏股份 3.57 1.66 36.95 37.46 1.37 
    600537 亿晶光电 2.14 1.11 5.19 5.26 1.35 
    000423 东阿阿胶 1.80 1.48 65.24 66.10 1.32 
    000536 华映科技 3.15 1.11 5.81 5.89 1.32 
    002401 中远海科 4.07 1.62 13.37 13.55 1.31 
    300652 雷 迪 克 1.44 6.27 31.24 31.65 1.31 
    000985 大庆华科 2.54 0.91 25.55 25.88 1.31 
    600785 新华百货 1.95 0.47 23.19 23.49 1.30 
    000859 国风塑业 1.57 1.00 5.10 5.17 1.29 
    000819 岳阳兴长 1.41 0.52 17.10 17.32 1.28 
    002116 中国海诚 2.25 0.55 12.59 12.75 1.27 
    600406 国电南瑞 1.45 1.25 16.56 16.76 1.23 
    002353 杰瑞股份 3.74 2.41 15.90 16.09 1.22 
    600976 健民集团 1.21 0.98 26.47 26.79 1.22 
    300356 光一科技 2.49 1.50 9.75 9.87 1.21 
    603606 东方电缆 1.95 2.03 11.91 12.05 1.20 
    603033 三维股份 4.57 9.42 24.40 24.69 1.20 
    600737 中粮糖业 1.69 0.58 9.50 9.61 1.20 
    600056 中国医药 1.19 0.61 24.47 24.75 1.12 
    002030 达安基因 1.45 1.01 20.13 20.35 1.11 
    600815 *ST 厦工 1.02 0.42 4.88 4.93 1.09 
    300049 福瑞股份 1.60 1.63 16.34 16.52 1.08 
    603801 志邦股份 2.49 2.90 42.42 42.88 1.08 
    002145 中核钛白 3.97 4.26 6.21 6.28 1.07 
    600571 信 雅 达 5.27 3.76 14.42 14.57 1.06 
    603100 川仪股份 1.38 0.76 11.62 11.74 1.04 
    002574 明牌珠宝 1.47 1.02 8.87 8.96 1.04 
    000682 东方电子 1.31 0.77 5.34 5.40 1.03 
    000713 丰乐种业 0.96 0.83 8.33 8.42 1.03 
    600810 神马股份 1.95 0.56 8.27 8.35 1.01 
    300082 奥克股份 1.33 0.61 7.53 7.60 0.99 
    600996 贵广网络 1.94 4.10 12.47 12.59 0.99 
    300177 中 海 达 9.97 1.79 12.68 12.80 0.96 
    002586 围海股份 1.13 0.64 9.72 9.81 0.95 
    300311 任 子 行 1.54 1.94 15.65 15.80 0.93 
    002433 太 安 堂 1.94 1.34 9.36 9.45 0.93 
    002155 湖南黄金 0.89 1.17 10.15 10.24 0.92 
    603233 大 参 林 1.69 1.71 39.86 40.22 0.91 
    600038 中直股份 1.92 1.13 44.15 44.55 0.91 
    002026 山东威达 1.16 0.86 9.52 9.60 0.88 
    300445 康 斯 特 3.74 10.54 20.90 21.08 0.87 
    000667 美好置业 0.89 0.58 3.37 3.40 0.86 
    002243 通产丽星 0.60 0.59 9.92 10.00 0.85 
    300354 东华测试 2.19 3.07 15.30 15.42 0.82 
    603319 湘 油 泵 1.87 8.60 39.44 39.75 0.78 
    603726 朗迪集团 2.72 5.68 37.53 37.82 0.77 
    603679 华体科技 1.63 4.74 26.56 26.76 0.77 
    300558 贝达药业 2.25 2.51 55.87 56.29 0.75 
    000860 顺鑫农业 1.12 1.00 19.81 19.95 0.72 
    300348 长亮科技 2.97 2.36 21.35 21.50 0.71 
    600064 南京高科 0.92 0.49 15.22 15.32 0.69 
    601518 吉林高速 1.03 0.35 3.89 3.92 0.67 
    603123 翠微股份 0.92 0.51 8.75 8.81 0.67 
    000686 东北证券 0.68 0.88 10.30 10.37 0.66 
    600356 恒丰纸业 0.60 1.04 10.05 10.12 0.65 
    601866 中远海发 0.79 0.15 3.82 3.84 0.64 
    002029 七 匹 狼 1.05 0.57 9.60 9.66 0.60 
    300650 太龙照明 0.99 4.39 36.49 36.71 0.60 
    600830 香溢融通 2.66 1.70 9.59 9.64 0.57 
    002246 北化股份 0.49 1.98 16.35 16.44 0.57 
    000419 通程控股 0.72 0.35 6.99 7.03 0.56 
    600075 新疆天业 1.39 1.02 9.40 9.45 0.53 
    603026 石大胜华 1.40 1.55 31.02 31.18 0.53 
    002679 福建金森 1.59 0.88 22.23 22.34 0.51 
    600506 香梨股份 1.01 0.49 17.92 18.01 0.50 
    600256 广汇能源 1.19 0.58 4.24 4.26 0.49 
    300016 北陆药业 0.89 1.08 14.66 14.73 0.49 
    000672 上峰水泥 0.71 1.16 9.91 9.96 0.48 
    600575 皖江物流 0.22 0.28 4.44 4.46 0.47 
    600476 湘邮科技 1.70 1.21 22.68 22.79 0.47 
    300415 伊 之 密 1.51 0.94 14.08 14.15 0.47 
    300549 优德精密 1.26 1.89 28.77 28.90 0.46 
    300293 蓝英装备 2.21 0.63 13.79 13.85 0.45 
    600606 绿地控股 1.60 1.72 7.61 7.64 0.44 
    300253 卫宁健康 2.85 1.18 7.90 7.93 0.44 
    601169 北京银行 0.67 0.33 7.48 7.51 0.44 
    603456 九洲药业 3.56 1.83 16.49 16.56 0.40 
    603355 莱克电气 2.64 2.11 52.35 52.56 0.40 
    603335 迪 生 力 2.17 4.58 13.15 13.20 0.37 
    000551 创元科技 1.29 1.04 9.41 9.44 0.37 
    601339 百隆东方 0.35 0.23 5.76 5.78 0.36 
    600190 锦 州 港 1.13 0.25 4.45 4.47 0.35 
    600824 益民集团 0.35 0.33 5.73 5.75 0.34 
    603360 百傲化学 1.09 4.06 28.58 28.68 0.34 
    600368 五洲交通 1.48 0.97 6.14 6.16 0.33 
    300238 冠昊生物 1.07 1.62 25.33 25.41 0.32 
    600115 东方航空 0.59 0.29 6.78 6.80 0.32 
    600169 太原重工 1.28 0.51 3.94 3.95 0.32 
    000012 南 玻A 0.96 0.61 8.38 8.41 0.31 
    300161 华中数控 2.16 2.00 18.84 18.90 0.30 
    300314 戴维医疗 0.45 0.85 15.68 15.72 0.26 
    002403 爱 仕 达 0.94 1.28 12.87 12.90 0.25 
    002516 旷达科技 0.90 1.03 5.59 5.60 0.24 
    300443 金雷风电 1.89 1.11 22.55 22.60 0.23 
    002094 青岛金王 1.30 0.99 21.85 21.90 0.23 
    300131 英唐智控 1.49 1.04 8.17 8.19 0.23 
    600489 中金黄金 0.56 0.62 10.76 10.78 0.22 
    000589 黔轮胎A 1.99 1.17 5.64 5.65 0.22 
    002254 泰和新材 1.23 1.52 13.10 13.13 0.22 
    000597 东北制药 0.71 0.94 11.34 11.36 0.21 
    002106 莱宝高科 2.44 1.40 10.46 10.48 0.20 
    603887 城地股份 4.03 4.60 33.71 33.78 0.20 
    600523 贵航股份 1.05 0.82 19.14 19.18 0.19 
    300432 富临精工 0.62 2.21 24.25 24.29 0.18 
    300154 瑞凌股份 0.84 0.43 8.43 8.45 0.18 
    600428 中远海特 0.75 0.73 6.74 6.75 0.16 
    002031 巨轮智能 1.29 0.71 3.14 3.15 0.16 
    000972 *ST 中基 1.19 0.27 4.23 4.24 0.16 
    002687 乔 治 白 0.13 1.06 7.62 7.63 0.16 
    603518 维格娜丝 0.69 0.89 24.75 24.79 0.15 
    300032 金龙机电 1.89 0.41 14.53 14.55 0.15 
    002290 中科新材 0.92 1.12 16.42 16.44 0.15 
    300556 丝路视觉 5.38 7.34 32.25 32.30 0.14 
    300297 蓝盾股份 1.92 0.96 11.13 11.14 0.13 
    002272 川润股份 1.02 1.24 6.89 6.90 0.13 
    600397 安源煤业 1.12 0.62 4.51 4.52 0.12 
    002851 麦格米特 1.97 4.01 41.89 41.94 0.11 
    600561 江西长运 0.74 0.70 9.58 9.59 0.09 
    600763 通策医疗 1.19 0.59 23.87 23.89 0.09 
    000620 新 华 联 0.84 0.18 7.17 7.18 0.07 
    300465 高 伟 达 3.68 3.56 10.99 11.00 0.05 
    600839 四川长虹 2.28 1.39 3.59 3.59 0.04 
    300259 新天科技 1.13 1.99 10.74 10.74 0.01 
    600221 海航控股 0.31 0.26 3.26 3.26 0.01 
    600665 天 地 源 2.08 0.75 4.90 4.90 0.01 
    600399 抚顺特钢 0.60 0.90 6.75 6.75 0.00 
    

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中国证券网,新兴装备(002933)2018年度净利润同比增长21.32%




    上证报讯(记者骆民)新兴装备披露2018年度业绩快报。公司2018年实现营业总收入378,425,895.05元,同比增长23.42%;实现归属于上市公司股东的净利润141,409,763.30元,同比增长21.32%。

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华创证券,上海机场(600009)深度研究报告:复盘泰国机场十年40倍涨幅之路;上海机场优质赛道、管理溢价 市值具备提升空间



    复盘泰国机场:十年40 倍涨幅之路。1)国资+外资锁定的泰国核心资产。股东结构看:国资持股75%,外资持股约15%,合计约90%;资产组成:下辖六家机场(曼谷两场、普吉、清迈、清莱、合艾),几乎垄断泰国出入境旅客流量口(年吞吐1.4 亿人次,国际旅客8000 万,占比58%,测算占据泰国出入境的85%以上),旅游业为泰国支柱产业,机场自然为其核心资产。2)经营数据:韧性足,总体保持较快增长。近10 年旅客吞吐量复合12.1%,二是年以来4 次旅客增速为负均为重大环境变化,而次年则为高增长的修复。3)收入:增速与流量趋势一致,非航占比44%。2018 年公司收入128.5 亿元,非航业务收入56 亿元,特许经营权收入占比28%。近十年复合增速12.7%,与业务量趋势一致。免税运营商主要为王权免税店,测算免税销售额更多由客流量推动,人均贡献约160 元,2019 年公司重新招标后,王权大幅上调首年保底租金,测算相当于扣点从过去的20%提升至40%,与国际一线机场水平一致,自2020 年起实施。4)成本优势推动公司利润显着超越收入增速。近十年成本复合增速仅5.4%,显着低于收入增速,毛利率由20%提升至近50%。2018 年公司利润53.4 亿元,近十年利润复合增速高达49.2%,近5 年复合增速23.1%,均远超收入增速。极度克制的开支也铸就了成本优势。5)股价回溯:40 倍涨幅的明星股。典型盈利与估值双升,净利润由09 年1.5 亿人民币增长至18 年53 亿,增长34 倍,估值由20 倍增长至目前近40 倍。分阶段看:09-16 年:业绩提升驱动;2017 年以来:非航预期(免税重招)推动估值提升。
    上海机场:优质赛道,管理溢价,相比泰国机场各有千秋。1)优质赛道:机场是颜值经济黄金时代受益者,独特区位优势强化上机枢纽价值。2)管理溢价:两个维度看上海机场相较国内同行具备管理溢价,其一是对固定资产投资规模的管控有力,其二商业运营开发国内领先。3)相较泰国机场,各有千秋。核心资产属性,泰国机场略胜于上机;但上机经营环境的稳定性、以及免税增长的潜力则好于泰国;从公司治理角度,泰国机场极其克制的资本开支一定程度铸就了成本优势,但上海机场凭借管控得力亦使得成本可控。
    投资建议:扰动因素将减弱,上海机场具备市值提升空间。1)我们认为近期公司股价的部分回调因素来自于对免税增速的预期降低以及对卫星厅投产后成本增加影响利润的担忧。但其一:Q3 免税增速放缓的地区航线扰动因素预计将减弱,系因冬春季地区航线减班+中日航线放量+预计机场时刻未来或存上调可能,均将减弱当前负面影响。其二:卫星厅投产后的成本增加或更为可控。三季报观察实际转固规模仅120 亿左右,明显低于预算值,测算年折旧摊销约为6-7 亿。2)看好上海机场市值具备提升空间:a)维持盈利预测:19-21年净利润分别为51、56、67 亿元,对应PE27.6、25 和21 倍。2)2020 年因卫星厅新增成本致利润增速放缓,21 年预计重回20%增速,参考海外机场,给予一年目标价94 元,1800 亿市值,即2021 年27 倍PE(相当于2020 年32 倍PE),较现价预计24%空间,强调“推荐”评级。3)看好中长期空间:测算2025 年国际旅客可达5600 万,人均贡献600 元,免税销售额330 亿, 120亿利润,给予20-25 倍PE,2400-3000 亿市值,较当前66%-106%空间。
    风险提示:宏观经济弱于预期,导致免税消费下降;市内店冲击超出预期。

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长江证券,医药行业周度观点(18W17):2017年报及2018年一季报综述


    报告要点
    2017年报及2018年一季报总结
    截至2018年4月27日,上市公司2017年年报和2018年一季报基本披露完毕,我们对医药板块相关公司的收入和利润情况进行了详细梳理:1)2017年,医药板块可比公司整体收入增速为19.33%,归母净利润增速为20.55%,扣非净利润增速为13.11%。收入端受转高开等因素影响保持加速状态,但在控费等措施压制下扣非净利润增速较2016年有一定下降。
    2)2018年一季度,医药板块可比公司整体收入增速为24.93%,归母净利润增速为29.25%,扣非净利润增速为31.82%,显著提速。
    我们认为,一季度板块收入和利润增长明显提速,是医改相关政策、原料药提价、流感爆发等因素的综合作用。其中,鼓励创新、优先审评、医保放量、医药分开等行业政策的作用均有望在未来较长周期延续,保障部分优质医药企业进一步维持良好增长状态。同时,一季报高增长也为2018年后续几个季度医药板块的良好表现奠定了基础。
    行业重点政策及点评
    1)肿瘤药增值税下调。我们预计,税率调整有望直接增厚部分品种营收10%左右的净利润,具体受益公司在周报正文部分有详细梳理。标的方面,继续首推恒瑞医药、贝达药业。
    2)国务院办公厅发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》。我们认为,对医药行业而言,药店和器械企业将是政策的主要受益者。此外,智慧药房、医疗方向的互联网企业也有望显著受益。
    本周核心观点及投资建议
    我们认为,一季报高增长为医药板块全年的表现奠定了良好基础。同时,医改新政的不断推出也在激励着行业优质企业加速发展。我们继续重点看好专科药的投资机会,包括:1)优质专科药企业,首推华海药业、普利制药,重点关注通化东宝、仙琚制药等;2)创新药及配套产业链,首推恒瑞医药、贝达药业等。
    其他细分领域中,我们认为:1)药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持,继续重点看好;2)流通、中药OTC等板块前期涨幅较小,仍然具备较好估值安全边际和稳健收益空间,重点推荐云南白药等。
    风险提示:
    1.行业收入和利润增速下行;2.国内创新药研发上市进度不及预期。

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中金公司,广田集团(002482)2017年三季报点评:3Q17业绩符合预期 精装修业务持续向好


    2017年3季度业绩符合预期
    2017年3季度,公司毛利率同比下滑3.9ppt至10.6%,主要因部分低毛利率项目结算所致;销售/管理/财务费用率分别同比下降0.5/0.8/0.4ppt,主要因收入大幅增长带来的规模经济;资产减值损失同比下降33.4%至2,330万元,因会计估计变更;2017年前3季度公司经营活动现金净流入1.6亿元,而去年同期为净流出3.4亿元,主要因公司加大了现金流管控所致。
    发展趋势
    地产投资超预期,精装修业务持续向好。今年1~9月全国房地产开发投资同比增长8.1%,其中9月单月同比增长9.4%,超出市场预期。在房地产补库存需求的带动下,我们对4Q17和2018年地产投资表示乐观;且伴随着精装修比率的提升,装饰行业未来几年有望维持高景气,公司作为精装修龙头业绩有望持续向好。
    控股股东增资广田高科带来1.4亿元投资收益。控股股东广田集团拟以10.8亿元增资公司的全资子公司广田高科,增资后广田集团将持有其68%的股权。广田高科主要经营木制品生产销售,由于行业竞争激烈,其2016年亏损1,408万元。交易完成后广田高科将不再纳入合并范围,优化了公司报表情况,且使得公司可以专注装饰主业,另外该交易还将为公司带来约1.4亿元投资收益。
    盈利预测
    我们维持2017/2018年全年每股盈利预测不变。
    估值与建议
    目前,公司股价对应19.6倍2018eP/E,考虑到公司2018年超过30%的业绩增长,具有吸引力。我们维持对公司的“推荐”评级和12.3元的目标价,对应26倍2018eP/E,隐含32.3%的上行空间。
    风险
    地产投资整体不及预期。


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