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证券时报,一汽夏利(000927)牵手南京博郡 合资打造新能源汽车



    4月29日晚,一汽夏利(000927)公告称,为实现资源优势互补,共同开发新能源汽车市场,谋取更大的经济收益,公司拟以整车相关土地、厂房、设备等资产负债出资,南京博郡新能源汽车有限公司(以下简称“南京博郡”)以现金出资,在公司所在地成立合资公司,生产新能源车型。双方已于4月29日在公司签署《关于成立合资公司的框架协议书》。
    根据协议,合资公司注册在天津市西青区京福公路578号,即现在一汽夏利所在地。同时,南京博郡同意,合资公司本着双向选择的原则,优先并尽量多地聘用一汽夏利员工。另外,南京博郡保证,在未来新产品投放和发展规划中,优先保证合资公司的产能得到充分利用。
    资料显示,南京博郡2016年12月13日成立,法定代表人黄希鸣,注册资本1.27亿元,经营范围包括新能源汽车及零部件研发、制造、销售,以及自营和代理各类商品及技术的进出口业务。
    据悉,博郡汽车前身是美国先进车辆技术有限公司(AVT)和上海思致汽车工程技术有限公司,这两家公司先后成立于2007年、2008年。两家公司主要是为全球数百台车型包括燃油车、混合动力和纯电动车型提供了底盘设计和整车性能开发服务。上海思致汽车目前已是南京博郡新能源旗下子公司。
    博郡汽车有一支近1000人的团队,在底特律,中国上海、南京、北京建有研发中心,南京工厂在建设当中。另外,博郡汽车号称自己坚持自主研发模式,已拥有底盘平台、三电系统、轻量化和ADAS方案等核心技术;自主正向研发了博郡i-SP、i-MP、i-LP三大平台。
    今年3月底,一汽夏利的股价出现异动,一度从3月27日收盘时的3.77元/股,飙升至4月12日的7.52元/股,区间最大涨幅翻倍。这与市场传闻的一汽夏利转战新能源汽车不无关系。4月4日晚,一汽夏利发布公告称,公司正在筹划与国内新能源汽车企业进行合作,生产新能源汽车。由于该事项尚存在很大不确定性,一汽夏利股票于4月8日复牌。
    一汽夏利走到这一步或许也是无奈之举。4月1日,一汽夏利发布的2018年业绩报告显示,过去一年,一汽夏利的营业收入约为11.25亿元,同比下滑22.5%;归属于上市公司股东的净利润约为3730.84万元,同比增长102.27%;但扣除非经常性损益的净利润为-12.63亿元,同比增长24.2%。
    业绩盈利背后,是一汽夏利接连变卖资产所致。2018年10月29日,一汽夏利作价约29.23亿元,向控股股东一汽股份转让其所持一汽丰田15%的股权,短期内解除了连续亏损的困局。但至此,一汽夏利所持有的被称为“利润奶牛”的一汽丰田股份已基本卖光。
    雪上加霜的是,一汽夏利旗下骏派品牌仍销量不振。去年全年一汽夏利累计销量约为1.88万辆,同比下滑30.57%。
    同日公布的2019年一季报显示,一汽夏利一季度实现营业收入1.34亿元,同比下降64%;归属于上市公司股东的净利润-1.99亿元;扣非后净利润-2.29亿元。基本每股收益-0.12元。
    一汽夏利称,建立合资公司,有利于公司现有产能的充分利用,充分发挥公司在整车生产制造方面的管理和技术经验积累,利用南京博郡在新能源产品开发和机制方面的优势,双方实现优势互补。

证券时报网,第一大股东或变更为西藏盛邦 *ST西发(000752)开盘涨停



    12月18日早间开盘,*ST西发强势一字板涨停,截止中午收盘,封单量达53708手,公司股价的这种涨势源自昨日的一纸公告。
    17日晚间,*ST西发发布关于李敏,马淑芬签署股份转让意向性协议及表决权委托协议的提示性公告。根据公告,西藏盛邦控股有限公司(下称“西藏盛邦”)或将成为公司第一大股东。
    不过,证券时报·e公司记者注意到,西藏盛邦在今年1月15日刚刚成立。对此,*ST西发董秘牟岚对e公司记者表示,公司收到股东签署相关协议的资料,按照要求进行信息披露工作。目前,公司各项经营业务一切正常。
    第一大股东或变更
    *ST西发17日晚间公告称,公司股东李敏、马淑芬与于12月17日签署《股份转让意向性协议》,李敏、马淑芬拟以协议转让方式将所持公司3361.32万股股份(占公司总股本的12.74%)转让给西藏盛邦。标的股份转让最终的交易价格以届时各方签署的正式股份转让协议约定为准。本次签署的协议仅为意向性协议,最终以双方签署的正式转让协议为准。
    证券时报·e公司记者注意到,虽然西藏盛邦有意向收购上市公司股东马淑芬、李敏持有的上市公司股份,不过当前,马淑芬、李敏所持股份尚不能过户至西藏盛邦名下。因此,为了保证股份交割前上市公司能够稳定经营,马淑芬、李敏将所持股份对应的表决权委托给西藏盛邦行使。
    同日,马淑芬、李敏与西藏盛邦签署了《表决权委托协议》,约定无条件及不可撤销地授权西藏盛邦作为其持有的*ST西发3361.32万股股票的唯一、排他的代理人,按照公司章程和相关法律法规的规定,就授权股票全权代表行使表决权以及提名、提案权。
    本次权益变动前,西藏盛邦尚未持有公司股份,本次权益变动后,西藏盛邦可实际支配的*ST西发表决权股数3361.32万股,占比为12.74%。
    对此,*ST西发表示,权益变动完成后,西藏盛邦将按照有利于上市公司可持续发展的原则,推动上市公司规范治理,改善经营,增强公司持续经营能力和盈利能力。如股份转让最终实施完成,李敏、马淑芬将不再持有公司股份,西藏盛邦将成为公司第一大股东。
    不排除继续增持
    证券时报·e公司记者注意到,由于*ST西发股权比较分散,目前公司无控股股东以及实际控制人。
    三季报显示,截止2019年9月30日,上市公司第一大股东为马淑芬和李敏,合计持有公司12.74%的股份,西藏天易隆兴投资有限公司持有公司10.65%股份系公司第二大股东。
    而西藏盛邦在样式权益报告书中明确,除了计划受让上市公司12.74%的股份外,西藏盛邦目前没有增持上市公司股份的具体计划,但不排除在未来12个月内通过二级市场增持上市公司股份的可能性。
    那么,西藏盛邦有何来头?权益报告书显示,西藏盛邦成立于2019年1月15日,至今不足一年。其主要业务为企业管理与咨询等,自设立以来除个别投资之外未开展实际经营活动,而西藏盛邦的实际控制人为罗希,1973年出生,现任西藏盛邦执行董事和总经理。截至本报告书签署之日,西藏盛邦及其实际控制人未单独或合计持有其他上市公司5%以上的发行在外的股份。
    不过值得一提的是,西藏盛邦实际控制人罗希主要控股的企业均在四川和西藏地区。权益报告书显示,罗希还控制的其他企业主要包括,四川省盛邦投资有限公司、西藏信息产业股份有限公司、西藏启迪信息技术有限公司、西藏商品交易中心有限公司、西藏明室文化传播有限公司等
    对于西藏盛邦的后续计划,公司表示,截至本报告签署之日,西藏盛邦暂无未来12个月内改变公司主营业务或者对公司主营业务作出重大调整的计划;西藏盛邦暂无针对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作,或上市公司拟购买或置换资产的重组明确计划等。

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国海证券,晨光生物(300138)植提主业稳健增长 棉籽有望扭亏为盈


    投资要点:
    辣椒红色素和香辛料稳健增长。公司辣椒红色素市占率55%,定价权强,2017年销量突破4200吨,同比增长24%,实现收入6.85亿元,同比增长34%,随着下游应用范围不断拓宽,未来仍可量价齐升。辣椒精市占率达到40%,下游调味品行业景气度高,2017年销量同比增长70%,2018Q1销量同比增长56%。花椒提取物2018Q1销售收入、毛利额分别同比增长137%、76%,预计全年贡献收入超过1亿元。同时,公司实现了番茄红素、叶黄素晶体、姜黄素、红米红、甘蓝红、甜菜红等多个品种的规模化生产,储备产品丰富。
    叶黄素抢占份额后盈利有望回升。公司叶黄素产销量居全球首位,饲料级市占率26%左右。叶黄素业务目前策略以抢市场份额为主,为了与同行拉开差距,使公司行业龙头地位更加明确,2017年初公司主动调低了叶黄素的价格,以市占率是首要目标,依靠规模和成本优势,保持低价,公司仍能正常盈利,而小企业无法盈利逐步关停或退出,甚至直接成为公司的经销商,挤占中小厂家份额,快速提升市占率。随着公司优势逐步显现,预计价格会向上调整,毛利率将会恢复到正常水平,盈利提升空间较大。
    甜菊糖符合低热量趋势,逐步放量。5月初,可口可乐在新西兰发布第一款使用100%甜菊糖作为甜味剂的无糖可乐,甜菊糖是一种天然甜味剂,具有低卡路里、高甜度的特点,符合低糖消费趋势,是一种可代替蔗糖的理想甜味剂,广泛应用于食品、饮料、调味品的生产中,市场空间较大。公司甜菊糖业务之前主要做代工,2016年开始自己生产自己销售,2017年收入约9000万元,预计2018年1.5亿元,保持快速增长。
    棉籽业务底部回升,有望扭亏为盈。2017年受大宗商品豆油、豆粕周期性波动影响,棉籽类产品售价下降,2017年公司自产棉籽类产品营业收入虽然保持了30%的增长,但实现的毛利为-52万元,同时计提了1700万元存货跌价准备。2018年一季度,随着大宗产品市场回暖,棉籽类业务整体收入、毛利额分别实现36%、61%的增长,其中公司自产棉籽类产品收入、毛利额分别同比增长50%、330%,随着棉籽类产品价格企稳回升,全年有望扭亏为盈。
    股权激励二期解锁,定增明年解禁。2016年推出股权激励计划,分两期解锁,2018年5月第二期已经解锁,非公开发行2016年完成,2019年解禁,管理层利益充分绑定,推动业绩持续增长。
    投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为0.55元、0.72元、0.89元,对应PE分别为25X、19X、15X,公司植提主业稳健增长,叶黄素收割市场份额后盈利有望回升,甜菊糖业务逐步放量,棉籽类业务有望扭亏为盈,2019年定增解禁,维持“买入”评级。
    风险提示:食品安全风险;国外市场风险;原材料价格波动风险;新品不达预期。

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西南证券,小康股份(601127)2017年半年报点评:产品力提升 爆款有望延续 坚定新能源战略


    事件:公司发布2017半年报,上半年实现营业收入101亿元(yoy +59%),归母净利润3.9亿元(yoy +99.6%),扣非归母净利润3.68亿元(yoy +132.7%)。
    产品结构改善,主力车型新款迭代,新款车型上阵有望延续爆款逻辑。2017半年利润增速超过收入增速主要由于产品结构改善,公司风光580定位经济型中型7座SUV,上市以来得到市场追捧,2017年上半年,风光580月均销量超过14000辆,上半年累计8.4万辆(销量占比41%)。该新车型持续热销大幅优化公司原本微车+MPV的落后产品结构,风光580 SUV产品价格区间为7.5万到10万,相对公司MPV车型3.5万到6.5万的价格区间有明显的提升,大幅改善公司盈利水平。公司计划下半年推出风光580智尚版、风光S560(紧凑型SUV)以及风光370年度款换代车型,我们预计公司会加大老车型的促销力度,刺激SUV车型销量,新车型迭代有望延续爆款逻辑。
    毛利率提升,费用率降低,产品力彰显。公司上半年销售毛利率为21.3%,同比提升1.4个百分点,费用率方面,2017H1总体费用率下降2.7个百分点,其中销售费用率下降1.4个百分点。我们认为成功的核心在于产品力提升,同时公司车型定位和经销商布局战略清晰,3-4线城市经销商布局完善,不用增加过多的销售费用就能将爆款产品推向市场。
    坚定投入新能源乘用车正向开发,胆大心细,脚踏实地。我们维持之前的观点, 认为新能源乘用车是公司打破格局,构建未来核心增长点的机遇。公司目前已围绕新能源产业链做出闭环布局,包括1)公司正在重庆抓紧筹建年产5万辆的新能源乘用车产能,未来总投资将超过25亿元;2)全资子公司SF motor位于美国的研发中心已经投入使用并聘请原特斯拉技术总监马丁先生作为顾问,坚持全车正向开发,目前团队磨合状态良好;3)收购美国AMG工厂作为美国产能的布局。我们预计公司可能在2019年左右推出1-2款高性能新能源SUV产品。物流车资质优异,静待政策优化。公司旗下瑞驰新能源物流车产品过硬, 市场口碑良好,2018 年新能源物流车政策有望优化,公司直接受益。 
    盈利预测与投资建议。我们预计2017-2019 年EPS 分别为0.82 元、0.95 元、1.09 元,对应PE 分别为24 倍、21 倍、18 倍,维持"增持"评级。 
    风险提示:汽车行业竞争或加剧,新能源车推广或不及预期等风险。

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上海证券报,从坐地起价到随行就市 A股壳资源交易剧变


    市场的变化也深刻影响着壳交易的博弈生态。据上证报记者统计,今年以来,约有20多家上市公司筹划易主事项。但与两年前坐地起价的盛况不同,如今壳资源溢价幅度已急速收窄,平价转让成为主流。
    “壳资源贬值的直接原因是二级市场持续波动,深层次原因则与监管环境、IPO常态化等有关。”资深投行人士对记者表示,与两年前的易主热潮相比,今年控股权转让交易的重要特点是从主动到被动,“在去杠杆背景下,控股股东出现资金问题的案例增多,不得已被动让渡控股权筹资纾困。”
    坐地起价现象不复存在
    6月1日,山东章鼓披露,大股东章丘公有资产公司与亚都科技未能达成协议,决定终止股权转让。5月18日,公司曾披露大股东拟将所持29.81%的股份转让给亚都科技。
    据上证报记者统计,这是今年以来终止的第6单易主案例。此前,金新农、群兴玩具、英飞拓、南纺股份等公司也曾筹划易主事项,但均告失败。
    值得注意的是交易价格体系。据山东章鼓披露,原计划的股权转让价格范围为:不低于停牌前20个交易日股票均价的90%,不高于停牌前20个交易日股票均价的110%。与之类似,正停牌筹划控股权变更事项的腾信股份也披露,预计交易价格以停牌前一交易日收盘价为基础,同时参考停牌前20个交易日均价确定交易价格。
    回看2016年易主高潮期,溢价50%以上的易主案例比比皆是,个别案例转让溢价达2倍以上。“现在卖方坐地起价的现象已不存在了,买方基本按照最新市价来谈。”有投行人士对记者表示,“现在控股权转让对二级市场股价的刺激有限,买家会结合大盘情况对公司复牌后股价进行估测,不会给很高溢价。”
    部分案例出现了“讨价还价”的情况。成都路桥今年初披露控股权拟转让给宏义嘉华,但迟迟未交割,引发监管部门问询。公司6月7日披露,经双方协商,转让价格从13.99元/股下调为12.59元/股。
    据上证报统计,剔除内部转让等情形,今年以来共有20多家上市公司筹划易主事项,除少数案例出现50%以上的溢价外,其余的控股权转让多为平价,延华智能等案例甚至出现了小幅折价。
    市场波动改写博弈格局
    令人唏嘘的是,两年前易主热潮中的豪气买家,今年频繁出现在卖家席位上。
    今年2月,达意隆实控人杜力、张巍将所持6.66%的股份转让给了张颂明,后者成为实际控制人。其实,张颂明是达意隆原实际控制人,在2015年7月、2016年4月陆续将所持4100万股股份转让给杜力、张巍,转让价分别是26.55元/股和22.25元/股。杜力、张巍入主后多次筹划重组未果,最终又将“权杖”交还给了张颂明,而本次股份转让的价格仅为10.25元/股。
    “重组监管严,资金压力大,不少杠杆玩家在寻求让壳。”一中介人士对记者举例说,某机构2015年底以15元/股的价格受让股份入主某上市公司,加上壳费等其他费用及融资成本,实际持股成本高达25元/股。该公司多次重组失败后股价大幅下跌,目前股价12元/股左右,想要成本价卖壳一直未果。“现在的市场不比以前了,一倍的溢价幅度很难找到买家。”
    较为特别的是,近期个别案例设置了“分期转让”模式。如锦富技术近日披露,公司实控人富国平及杨小蔚拟分三年将合计持有的20.88%股份转让给肖鹏或其实际控制的公司,其中,本次转让1/3,2019年6月30日前和2020年6月30日前再各转让1/3。本次转让价格暂定为7.02元/股,与停牌前股价持平。另外,近期红日药业的股权转让中,出现了远期交割模式,也引发交易所关注。
    “分期转让的模式可减轻受让方的资金支付压力。”市场人士分析,拉长支付周期后,交易双方可能会按照后期的股价走势进行重新定价,有利于维护受让方的利益。
    当然,较高溢价的案例依旧存在。例如,鑫茂科技大股东西藏金杖向富通集团出售上市公司控制权,较市价溢价约62%。但需指出的是,富通集团与鑫茂科技同属光通信行业,是同行业产业资本间的控股权交易案例。
    资金链紧绷被动卖壳
    从控股权转让市场的变迁看,2016年上半年出现井喷,而当年9月重组新规实施、交易所加大监管力度后,又迅速降温,溢价同步收窄。但今年以来,控股权交易案例数量重拾升势。
    “这一轮卖壳的环境跟两年前有很大不同,当时是不少公司创始人主动想退出,趁市场高位套现撤离,不少产业资本和杠杆买家愿意高价投入。”资深投行人士分析,今年这一轮易主高潮,不少是由于大股东资金吃紧,被迫出售壳资源纾解资金问题。
    一个新情况是,今年以来,由于去杠杆效应递增,加之二级市场波动加剧,不少上市公司大股东质押股份出现平仓风险,资金链紧绷。比如,锦富技术、腾信股份、金龙机电等公司在筹划控股权变更前,控股股东均出现过平仓风险。
    如荣科科技在回复函中坦言,实际控制人向上海南湾转让控股权,主要由于负有较重的个人债务,对资金需求较大,出让股权以缓解资金压力。睿康股份的控股股东睿康体育今年3月将股份转让给深利源,原实控人夏建统亏损3亿元出局,其在回复关注函的公告中称,睿康控股本次股权转让主要系业务板块调整,集团集中主营业务和优化资源配置,降低负债并补充流动资金的需要。
    更令人惊讶的是,部分公司曝光的民间借贷案件显示,实控人对外借款的年化成本高达12%至18%。“加杠杆收购上市公司控股权,再将所持股份质押融资是常见模式,但一旦遇到流动性收紧叠加股价持续调整,就会割断脆弱的资金链条,引发连锁反应。”市场人士称,“现在的市场,就遭遇了这一极端情况。”
    部分私募因资金链危机不得不让渡控股权。比如,东晶电子实控人苏思通出现个人债务问题,将上市公司大股东蓝海投控的财产份额转让他人。再如,凯恩股份控股股东凯恩集团的有限合伙人深圳恒誉因自身债务问题,急需补充现金流,遂将资产份额转让给了中泰创展。
    “当然,即使是现在这个时候,仍有机构愿意玩这个击鼓传花的游戏。”市场人士指出,同时应该看到,在IPO常态化、抑制炒壳、去杠杆等多重监管要素的作用下,壳资源的价值在持续消散。

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国联证券,计算机行业:短期风险释放 但临近长假 建议稳健为主


    一周行情表现
    本周,计算机(申万)指数下跌5.92%,上证综指下跌9.60%,创业板指下跌6.46%。周一,受外盘影响,上证低开随后在银行等权重带动下快速反弹;周二,外盘再度大跌,上证低开低走,跌破3400点;周三,隔夜外盘反弹,上证一度高开,但好景不长,银行等权重调整使得上证迅速转跌;周四、周五,上证基本也属低开低走,一度破了3100点,并创下熔断以来单周最大跌幅。而创业板及计算机板块,由于前期调整较多,本周三跌出新低后,周四、周五相对上证企稳明显。本周涨幅靠前是创业软件、安居宝、海兰信;跌幅靠前的是*ST沪普B、信息发展、科远股份。
    行业重要动态
    工信部要求主管部门加快推进工业互联网产业发展。结合“323”行动计划,我们认为2018年工业互联网建设进程将加快,以ERP、MES等为代表的软件将迎来发展良机,建议积极关注用友网络、汉得信息、宝信软件等。
    英伟达发布2018财年业绩快报,大超市场预期:四季度营收同比增长34%,净利同比增长71%;全年营收同比增长41%,净利同比增长83%。在营收结构中,数据中心业务增速最快(同比增长105%),反应下游人工智能的旺盛需求,建议积极关注国内相关标的中科曙光、科大讯飞、海康威视等。
    公司重要公告
    东华软件、超图软件、同有科技、中国软件等发布增持公告;用友网络、方直科技、汇纳科技等发布投资公告;汇金股份、神州信息、荣之联发布中标公告;北信源、石基信息发布战略合作公告;海康威视、汉王科技发布增资公告;数据港、四方精创发布减持公告;达实智能发布回购公告。
    周策略建议
    方向上,我们认为物联网、云计算、人工智能将是行业发展的大势所趋。而落实到周行情,本周计算机板块跌出新低后,周四、周五有所企稳,主因是相对上证,板块前期下跌幅度较大,已经临近15年初点位。目前,受外盘调整影响,A股市场避险情绪较高,本周上证单周跌幅近10%,超出市场大多数人预期,我们判断,短期市场风险已有所释放,但临近春节长假,或也难出现大动作反弹,建议观察为主。操作上,我们维持上周观点,稳健为主、择机布局,中长期关注白马及成长确定品种,如新大陆(000997)、用友网络(600588)、广联达(002410)、四维图新(002405)、达实智能(002421)、海康威视(002415)、大华股份(002236)等机会。
    风险提示:政策力度不达预期;订单落地不达预期;市场系统性风险。

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安信证券,医药行业策略报告:第二家尚未盈利生物医药公司华领医药申请港股IPO


    华领医药申请港股IPO,主要信息总结如下:华领医药与著名医药企业罗氏颇有渊源:华领医药招股书显示:公司由陈力博士(罗氏中国研发中心前首席科学官)创办,且其核心产品于2011年12月获罗氏授权开发。
    公司重要产品:公司目前主打产品为:用于治疗2型糖尿病的全球首创新药口服药物Dorzagliatin(招股书表述);Dorzagliatin正在进行的III期临床试验。此外,公司目前还有一个在研新药:mGLUR5(一种用于治疗柏金逊病左旋多巴诱导的运动障碍或PD-LID的潜在新型候选药物);公司计划在2019年上半年启动I期临床试验。Dorzagliatin产品目前实验数据良好:根据以下三个临床终点而定:(i)HbA1c水平低于7.0%的血糖控制;(ii)并无体重增长;及(iii)并无低血糖症(危险的低血糖水平),35.4%的患者达到了复合终点。II期临床试验的结果证明了恢复葡萄糖稳态平衡的作用,即使给予Dorzagliatin仅12周,当中相对高百分比(35.4%)的患者已达到复合终点,另有相对高百分比(75.0%)的患者HbA1c水平从基线减少超过10%。加上于第十三周结束(II期临床试验结束后一周)时持续起效的β细胞功能改善及胰岛素抵抗降低,这些结果共同显示了相比现时可供使用的抗糖尿病药物的显著改善,并表现出差异化的病程改善效力。
    公司核心团队持股比例较低:陈力家族持股约4.95%。此外,近期在A股上市的独角兽企业药明康德亦为公司股东(Wuxi,李革家族)。华领医药近5年融资约2.1亿美元。公司目前无主营收入,近两年亏损约6.4亿元:公司产品尚未上市,公司其他收入主要包括银行利息收入及政府补助及津贴。公司2016年、2017年其他收入分别为103万元、1171万元。公司2016年、2017年分别亏损3.6亿、2.8亿元。
    三板、A股市场医药个股表现一览:三板医药个股最高周涨幅为100%;涨幅前十名的个股分别为:安普泽、鼎诚医药、欧康医药、柯菲平、赛乐奇、利美康、大唐药业、诚辉医疗、天德泰、杰隆生物。三板医药个股最高周跌幅为73%;跌幅前十名的个股分别为:鹏海制药、瑞济生物、瑞兴医药、凯成股份、康复得、先大药业、蓝海之略、建中医疗、宏源药业、国德医疗。A股医药个股最高周涨幅为19%;涨幅前十名的个股分别为:新开源、双成药业、中源协和、康泰生物、九典制药、智飞生物、正海生物、扬帆新材、恒瑞医药、博济医药。A股医药个股最高周跌幅为12%;跌幅前十名的个股分别为:泰合健康、香雪制药、美康生物、联环药业、美诺华、广生堂、誉衡药业、博腾股份、太龙药业、永安药业。

安信证券,有色金属行业周报:国内经济有望整固企稳 继续看好钴铝金铜


    本周,中美贸易摩擦加剧,基本金属价格回落。本周LME锌、铅、铜、锡、铝、镍涨幅依次为0.83%、-0.94%、-1.08%、-1.18%、-1.24%、-1.96%。本周,美方提出将此前对中方2000亿美元输美产品加征10%关税提升到25%,对此,中方决定将依法对自美进口约600亿美元产品按照四档税率加征关税,中美贸易摩擦加剧,股市和大宗商品承压。本周Chuquicamata开始罢工、Escondida工会要求资方在本月6日前提供最新版薪资合同,否则开始罢工,铜供给干扰加大;据SMM消息,今年秋冬季错峰生产方案开始征求意见,电解铝延续去年限产30%以上方案,电解铝供给有望抽紧。本周国内数据显示7月国内工业生产继续减速、发电耗煤及粗钢产量增速下降,但7月底政治局会议指出当前经济环境“稳中有变”,政策指向已有所变动,财政货币政策转松,国内经济有望企稳。我们仍看好有色下半年反弹,一是国内政策转松,权益市场流动性获提振;二是积极财政政策加码,基建投资上行叠加地产低库存特征,有望带来国内经济整固企稳。三是特朗普对联储过快加息表示不满,考虑到贸易摩擦对经济的反噬效果,联储货币政策未来转松的可能性在升高。
    本周,美元上涨,黄金下跌,黄金中长期配置价值仍在。本周美元指数上涨0.56%,Comex黄金下跌1.33%(1,205.8美元/盎司),Comex白银下降0.16%(15.46美元/盎司)。本周三FOMC宣布维持联邦基金目标利率区间保持在1.75%-2%不变,符合市场预期,预计分别于9、12月再次加息,中短期之内金价受到压制。但需看到,一是美国7月新增非农就业15.7万人远不及预期,预期差为去年10月以来最大。二是特朗普近期罕见地表达了对联储加息政策的不满。三是1/10年期国债利差本周继续收窄到50bp,美国长短端利差收窄反映出美国长期经济增长预期不强,我们认为,经历十年复苏,美国经济运行已处顶部区域,贸易摩擦、货币抽紧等因素对经济的负向冲击有望逐步兑现,美国经济短期增长正被透支,实际利率中期存下行可能,给持续加息带来掣肘,黄金仍具中长期配置价值。
    本周,国内钴价企稳,坚定看好钴板块Q3旺季重估。8月3日MB低等级钴报价34.4-35.55美元/磅,周跌幅1.6%-3.9%,AM20%硫酸钴下跌0.58%,20.5%硫酸钴维持价格不变,AM四钴报价372.5元/公斤,周跌幅5.1%。本周嘉能可Katanga项目上半年产量报告钴产量达到3000吨,略超市场预期,但后续达产进程仍需持续观察。我们认为,目前行业库存去化较为彻底,新能源车和3C电池旺季来临,需求边际向好,我们坚定看好钴价上涨以及Q3钴板块重估。一是根据我们刚果金调研情况,供给整体仍处于偏紧状态2018年下半年刚果金新增钴产量有限;二是暴利税等较为极端政策短期难以落地,当地企业利润空间仍在。三是粗钴冶炼的商业模式可持续性强,重估基础扎实。
    流动性和供需进一步恶化的预期有望逐步缓解,国内经济政策转积极,仍然看好钴铝金铜。我们选择弱全球金融属性、强国内定价属性和国内基建需求弹性大的电解铝作为中国稳增长政策下有色反弹的首选,同时重点推荐逐步进入旺季的钴,关注铜、金、银以及成长性强、低估值的转型标的。铝:关注神火股份、中国铝业;钴:关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业以及金川国际;钼:关注金钼股份、洛阳钼业;铜:关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业;黄金:关注银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业;白银:关注金贵银业、兴业矿业;低估值转型标的:关注金诚信、中矿资源。
    风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。3)新能源车需求低于预期;4)高镍三元材料占比提升超预期。

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