东吴证券,纺织服装行业:港股服装牛市到来 重视季报催化下服装配置机会

    马莉看行业:
    年报+一季度运营数据催化下港股服装股牛市到来:安踏、特步披露一季度国内业务运营数据,延续17Q4喜人态势,安踏品牌18Q1零售额同比增长20%-25%,非安踏品牌(包括Fila、DESCENTE等)零售额同比增长80%-85%,特步品牌18Q1实现低双位数可比同店增长,创2013年行业调整以来最快增速水平,零售折扣保持7.5-8折的低水平,零售存货亦保持在4个月的健康水平。中国利郎3月举行18秋季订货会增速创造新高。订货会新高侧面体现17Q4及18Q1景气增强经销商订货信心,公司亦对18年零售作出积极展望,预计在展店不少于200家的同时同店维持高单位数增长。一季度运营数据及订货会的亮眼表现,结合年报中17H2的优秀业绩表现,港股品牌服装龙头迎来大行情,年初至今安踏体育/中国利郎/江南布衣/李宁/特步股价分别涨31%/63%/60%/55%/53%,反映资本市场对品牌服饰优秀业绩表现认可,业绩与估值皆走入上行区间。
    A股品牌服饰方面,龙头具备长期逻辑,年报及一季报有望成为股价上涨重要催化:供应链及渠道集中化背景下龙头长期致力自身提效,效率领跑行业。在此基础上,一季报有望成为股价上涨有力催化:1)新模式方面,以开润股份、南极电商、跨境通为代表的高增长新模式企业一季度高增长预计得到持续;2)大众龙头方面,核心推荐标的森马服饰在一季度预计表现优秀,收入/利润预计同增20%/20%,太平鸟一季报受益减值包袱甩清业绩高增80%,海澜之家表现稳健;3)传统男装:九牧王、七匹狼预计表现平稳;4)高端女装:歌力思一季报受益主品牌零售优秀表现及并表影响收入/净利预计增长50%/25%;5)家纺:龙头一季报表现皆优秀,继续推荐富安娜、罗莱生活。
    继续强调三条配置主线。自12月以来我们已经多周重点推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、太平鸟、歌力思等品牌服饰龙头,继续推荐三条主线配置:
    1)品牌服装投资主线:四重利好叠加腾讯入股海澜催化,未来有望迎来估值与业绩齐增长周期,继续推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、罗莱生活、太平鸟、歌力思、中国利郎、九牧王、七匹狼、天创时尚为代表的品牌龙头。
    2)新模式龙头作为新经济代表增速依然较快,投资价值凸显:推荐优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费品牌的开润股份,另外以南极电商、跨境通目前价位对应18年估值具备配置价值。
    3)优质制造:强者恒强下龙头业绩持续增长,估值具备吸引力。推荐(1)子行业优质龙头制造商,首推色纺纱龙头华孚时尚,江苏国泰、鲁泰A同样建议关注。(2)行业面临供给侧改革压力较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头,典型如航民股份。
    风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动

证券时报网,盘面追踪:5G概念股表现抢眼 中兴通讯大涨7.56%

    今日早盘，5G概念股表现抢眼，截止发稿，太辰光涨停，中兴通讯涨7.56%，中际旭创，光迅科技，新易盛，烽火通信，华脉科技，中通国脉等股涨超5%。
    近日，2017年中国国际信息通信展览会在国家会议中心开幕。中国联通集团公司副总经理姜正新透露，今年中国联通启动千兆无线网络及高铁影院建设，目前已在北京、上海、广州、成都、海口等20多个城市实现商用。为加快5G商业化步伐，明年将在全国重点城市开展实验，2019年计划在全国进行试商用部署。
    业内人士表示，中国参与5G标准制定之深度前所未有，运营商将大力推进5G部署，实现2020年正式商用，承载网建设预计将于2018年底至2019年启动。据机构测算，5G网络建设的总投资将超1.3万亿元，同比4G增长超过67.9%。5G投资加快启动，产业链有望共享投资盛宴。个股可关注：武汉凡谷、烽火通信、杰赛科技、邦讯技术、金信诺、亨通光电等。
    

1000万融资利率5.5 千万级资金利率5.5

光大证券,三川智慧(300066)2016年三季报点评:定位智慧水务龙头 智能表业务快速成长

    事件： 
    公司发布2016年前三季度报告，前三季度实现营业收入4.92亿元，同比增长4.46%，归属上市公司股东净利润1.14 亿元，同比增长4.87%， 扣非后净利润1.03 亿元，同比增长24.92%，业绩符合预期。
    扣非因素影响单季盈利，公司毛利率持续提升
    公司第三季度营业收入1.71亿元，同比增长8.05%，实现净利润3978.72万元，同比下滑13.44%，主要原因是2015 年三季度公司处置土地、房产等取得营业外收入1335.56 万元，扣非后净利润同比增长17.52%。
    前三季度公司毛利率持续提升，达到38.94%，较2015年同期提高约5个百分点，主要得益于智能成表销量占比提升以及高毛利的智慧水务系统收入高速增长。前三季度智能成表销量同比增长40.50%，实现销售收入1.74 亿元，同比增长45.82%，单项业务收入占主营业务比重提高至35.44%，毛利率达到49.27%，带动公司整体毛利率快速提升。
    智能化战略持续推进，打造国内领先的智慧水务龙头
    在国内外物联网建设提速的重要背景下，公司坚持智能化战略，一是重点围绕大中城市实施示范工程项目管理，为未来大规模融入"四表合一" 工程奠定良好基础；二是领先布局新一代物联网水表、积极投入NB-IoT 技术研发创新，目前已在华为实验室、国外客户进行测试；三是面向水务公司及终端用户构建基于云计算、物联网、大数据的智慧水务云平台，提供包括管理软件与硬件的智慧水务整体解决方案，有望打造智慧城市入口。
    我们预计第四季度智能水表等各项业务将保持良好增长态势，公司2016年主营收入规模有望超过7亿元，其中智能表与机械表全年的销售收入有望分别实现20%、5%以上增长，智慧水务系统收入持续快速增长。
    维持买入，目标价10.40元
    我们预计2016-2018年公司实现净利润1.63/2.06/2.66亿元，EPS分别为0.16/0.20/0.26元，同比分别增长17%/26%/29%。物联网建设推动智能表业务增长，公司存在产业并购预期，维持买入，目标价10.40 元。
    风险提示：物联网建设进度放缓导致国内外智能表需求增长不及预期。

推荐排名前三的大型券商合作渠道,齐鲁证券1000万融资利率5.5 齐鲁证券千万级资金利率5.5,股票佣金万1,包含规费，不限资金量， 两融利率5.6% ,个股期权1.8元/张 ,大券商技术实力有保障 质押贷款

山西证券,非银金融行业周报:强者恒强 继续关注非银龙头

    证券。
    上周,二级市场大幅回调,从最新披露的11家上市券商业绩快报来看,东方证券等7家公司净利润实现同比增长,大型券商和特色券商业绩成长性强。针对3月12日正式实施的《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》,上周五,沪深交易所联合举办股票质押式回购业务的培训会。培训会要求券商重点关注上一年度亏损且本年度仍无法确定能否扭亏等五类上市公司的风险。两市公司共有129只个股的整体质押比例超过50%,仅占全市场个股的3.7%,风险整体可控。本周我们给予证券行业“中性”评级。个股上,建议关注中信证券、国信证券、中国银河。
    保险。
    上周,保险板块分化明显,四大巨头经历了一段时间调整之后上攻,天茂集团及西水股份下行趋势明显。行情的分化再一次验证了我们之前所说的强者恒强的看法。针对市场预期18年“开门红不红”的情况,各大险企,尤其是四大巨头在积极调整战略应对。短期催化剂仍旧是“开门红”中长期保障型产品的销售情况,健康险可能会成为一大亮点;但是长线来看,中国保险需求的刚性会进一步提振保险公司业绩,这几乎是一个确定性事件。所以我们建议投资者在行情整体回调的情况下积极配置保险股,等待未来业绩逐步释放。建议投资者重点关注市场份额保持稳定、龙头地位明显的中国平安以及转型成果丰硕、专注期交产品的新华保险。
    风险提示:二级市场整体大幅下滑。

齐鲁证券千万级资金利率5.5

中国证券报,永泰能源(600157)称将出售资产增加现金流

　　永泰能源7月9日早间公告称，公司2017年度第四期短期融资券未能如期兑付。公司表示，整体负债率较高，流动性出现暂时性困难，不存在债项违约涉及私募返费等。公司将参与控股股东永泰集团主导的资产和债务处置计划。
　　永泰能源表示，公司2018年度第四期短期融资券取消发行，导致2017年度第四期短期融资券未能如期兑付。公司在发展过程中没有管控好负债规模和负债率，整体负债率较高，流动性出现暂时性困难。公司将与主承销商和受托管理人一起积极研究各项措施，多途径筹集资金，化解流动性风险。
　　数据显示，截至2018年3月底，公司全部债务为721.62亿元，较上年底增长2.59%，资产负债率为72.95%。
　　7月8日，永泰集团董事长、永泰能源实际控制人王广西在媒体见面会上表示，首先要把生产经营稳住，流动性问题只是暂时的。同时积极瘦身，出售部分资产，增加投资性净现金流。包括出售集团板块下的5家医院，并处置150亿元资产。积极与金融机构沟通，取得新的流动性支持。近期已与5家银行签订了战略定合作协议。此外，永泰集团计划发行以永泰能源、海德股份为标的的可交换公司债，增加集团的净现金流。永泰能源拟实施240亿元左右的债转股，如完成将大幅降低公司的负债率，提升抗风险能力。
　　此外，永泰能源将参与控股股东永泰集团主导的资产和债务处置计划。同时，董事会同意公司向华澳国际信托有限公司申请金额不超过5亿元、期限不超过1年的借款，以公司对众惠财产相互保险社的初始运营资金债权（债权本金2.3亿元）以及该等债权产生的利息、从权利、附属权利等提供追加质押。
　　数据显示，永泰能源2017年营收223.88亿元，归母净利润为6.02亿元。2018年一季度，永泰能源总资产为1072.26亿元，总负债为782.26亿元，主要是银行贷款、信托和租赁；净资产为290亿元。

齐鲁证券1000万融资利率5.5 齐鲁证券千万级资金利率5.5

证券时报网,盘中直击:今日盘中突破五日均线个股一览

    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，截至今日下午14:01分，上证综指3059.84点，收于五日均线之下，涨跌幅-0.65%，A股总成交额为2355.78亿元。到目前为止今日有228只A股价格突破了五日均线，其中乖离率较大的个股有金杯汽车、引力传媒、浩物股份等，乖离率分别为7.88%、7.33%、7.19%；岭南股份、国检集团、许继电气等个股乖离率小，刚刚站上五日均线。
    6月13日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅（%）今日换手率（%）五日均线（元）最新价（元）乖离率（%）
    600609金杯汽车10.050.604.264.607.88
    603598引力传媒9.971.8513.1614.127.33
    000757浩物股份10.041.215.736.147.19
    300345红宇新材10.040.474.705.047.19
    300455康拓红外8.4113.7610.5011.226.88
    300689澄天伟业10.0018.6041.2244.006.75
    002103广博股份10.001.885.686.056.48
    002799环球印务10.006.0114.8915.846.41
    002290中科新材9.4212.4813.9014.756.15
    300508维宏股份9.3617.1840.8543.225.80
    600378天科股份10.010.9810.0210.555.25
    601882海天精工9.9710.2712.8113.465.09
    002637赞宇科技10.024.429.229.664.82
    300632光莆股份7.5821.9321.2722.284.73
    002213特 尔 佳5.851.0311.9612.484.31
    600006东风汽车5.120.614.354.523.86
    002019亿帆医药5.373.4717.6418.253.47
    600460士 兰 微4.814.1612.8513.283.33
    300679电连技术4.727.3243.4444.823.18
    600172黄河旋风5.461.814.704.832.85
    300638广 和 通4.1712.3029.2030.002.74
    000683远兴能源4.171.762.923.002.74
    600886国投电力2.910.297.577.772.70
    000927一汽夏利4.430.764.134.242.56
    002163中航三鑫5.150.504.594.702.44
    600129太极集团2.770.7816.7217.092.21
    300480光力科技5.013.2114.9915.312.15
    600986科达股份3.691.1510.7410.972.14
    002154报 喜 鸟2.130.863.293.362.07
    002793东音股份3.676.3416.6416.972.01
    600405动 力 源2.010.775.485.591.97
    000017深中华Ａ2.332.205.175.271.93
    600466蓝光发展2.670.386.796.921.93
    000025特 力Ａ2.121.0534.5235.181.92
    600754锦江股份1.960.5438.2638.981.89
    000969安泰科技2.530.467.167.291.84
    300563神宇股份2.004.5929.5730.111.81
    300612宣亚国际3.3811.8127.9328.431.80
    000833贵糖股份1.871.045.895.991.77
    300010立 思 辰3.181.2413.3713.611.76
    300577开润股份1.730.8842.2843.021.75
    300452山河药辅2.231.5023.3923.801.74
    002316亚联发展2.720.7710.0210.191.72
    000040东旭蓝天2.040.9311.3211.511.70
    300552万集科技2.116.7426.2226.661.68
    600651飞乐音响1.920.724.694.771.66
    002023海特高新1.715.2512.2712.471.65
    002841视源股份1.640.9056.0256.931.63
    300710万隆光电4.3220.7538.9839.561.49
    300065海 兰 信1.811.7714.3914.601.47
    002409雅克科技1.681.0021.4421.761.47
    603895天永智能1.9113.3752.0752.831.46
    603203快克股份2.091.4633.6334.121.44
    000800一汽轿车2.710.678.618.731.44
    300673佩蒂股份1.702.6745.9746.631.44
    002271东方雨虹2.291.0235.3135.811.43
    603721中广天择7.5318.7129.2929.691.38
    600674川投能源2.060.169.309.431.35
    600491龙元建设1.470.327.507.601.33
    002120韵达股份1.310.6257.8158.581.33
    600540新赛股份3.113.174.584.641.31
    300699光威复材2.192.1347.0647.671.30
    002444巨星科技1.630.8812.3412.501.30
    600338西藏珠峰2.011.9725.5925.921.28
    300121阳谷华泰2.491.3114.2014.381.27
    300712永福股份2.228.7423.6823.981.26
    002012凯恩股份3.313.167.097.181.21
    600171上海贝岭1.691.8312.4712.621.20
    000572海马汽车2.360.773.873.911.14
    300570太 辰 光1.213.8218.2518.451.12
    002801微光股份2.602.0730.4730.811.12
    600826兰生股份2.180.8815.7515.921.11
    300271华宇软件1.341.0517.2017.391.10
    002629仁智股份1.751.165.745.801.08
    000698沈阳化工0.860.474.634.681.08
    002531天顺风能3.440.445.065.111.07
    600325华发股份1.641.027.968.041.06
    000697炼石有色1.640.7717.8118.001.06
    600667太极实业0.901.747.787.861.05
    002311海大集团1.890.1723.4523.691.03
    600028中国石化1.560.076.466.531.02
    002930宏川智慧0.9341.2751.3651.881.01
    603322超讯通信1.193.9331.9532.270.99
    603986兆易创新4.602.78103.58104.600.99
    000848承德露露1.280.9910.9911.100.98
    300630普利制药3.200.5669.5670.240.98
    603517绝味食品1.091.8045.2045.630.95
    002165红 宝 丽1.330.544.524.560.93
    002777久远银海0.950.6430.5230.800.92
    300054鼎龙股份2.140.869.9310.020.89
    000613大东海Ａ5.906.7911.7511.850.89
    002079苏州固锝1.670.916.646.700.87
    603368柳药股份2.150.5733.9134.200.87
    300287飞 利 信0.390.837.707.770.86
    600089特变电工0.960.327.277.330.85
    600236桂冠电力1.150.166.116.160.85
    600763通策医疗1.471.0745.2945.670.84
    600185格力地产1.230.255.705.750.84
    600823世茂股份0.880.194.574.610.83
    600184光电股份0.570.4813.9214.030.82
    002479富春环保0.970.426.216.260.80
    300435中泰股份1.340.4712.8012.900.80
    002168深圳惠程0.392.0110.1010.180.79
    002105信隆健康0.790.225.095.130.79
    603648畅联股份3.1316.6921.2621.430.79
    300101振芯科技0.631.7614.3314.440.78
    300327中颖电子1.011.0225.9026.100.78
    600995文山电力0.740.428.098.150.77
    300388国祯环保0.450.7819.7819.930.76
    603816顾家家居0.231.6370.0870.590.73
    300613富 瀚 微2.142.98139.00140.010.73
    603683晶华新材2.1720.6323.8324.000.72
    002229鸿博股份0.632.5711.0811.160.70
    000831五矿稀土0.860.7610.4410.510.69
    002358森源电气0.680.2216.2116.320.68
    002179中航光电2.440.3240.4640.730.67
    300604长川科技0.846.0159.5959.980.66
    000061农 产 品0.630.126.406.440.66
    600683京投发展0.760.195.305.330.64
    002381双箭股份0.880.306.866.900.64
    300046台基股份1.482.8312.2812.360.64
    002156通富微电0.971.0011.4011.470.63
    002757南兴装备0.950.0932.6332.830.63
    002129中环股份0.981.278.178.220.61
    600383金地集团0.830.2710.8310.900.61
    300068南都电源0.670.6015.0015.090.60
    300605恒锋信息0.542.5526.0026.150.59
    002887绿茵生态0.923.4965.3665.750.59
    300356光一科技1.031.926.806.840.59
    603355莱克电气1.950.2131.7531.930.58
    600085同 仁 堂0.160.4538.1738.390.58
    300655晶瑞股份1.212.4218.3618.470.57
    000591太 阳 能2.160.464.244.260.57
    603813原尚股份0.0815.3435.9536.150.56
    002591恒大高新1.690.498.388.430.55
    600243青海华鼎1.090.355.545.570.51
    300471厚普股份2.292.758.458.490.50
    600691阳煤化工0.920.683.263.280.49
    002212南洋股份1.310.3513.0813.140.47
    000877天山股份0.490.808.128.160.47
    000828东莞控股0.890.119.019.050.47
    002568百润股份0.580.2515.5215.590.46
    002049紫光国微1.123.6046.6246.830.46
    002867周 大 生1.101.3534.9235.080.45
    000100TCL 集团0.640.263.153.160.45
    601117中国化学0.690.387.237.260.44
    002653海 思 科0.780.2812.9012.960.43
    603005晶方科技1.200.7926.9327.040.42
    002402和 而 泰1.580.708.979.010.40
    603356华菱精工1.106.6824.7524.850.40
    600178东安动力0.530.265.625.640.39
    300675建 科 院0.313.6235.3835.520.39
    600382广东明珠0.520.6811.4811.520.38
    600088中视传媒-0.080.2713.0513.100.38
    600732ST 新 梅1.230.355.755.770.38
    600398海澜之家-0.070.2413.3313.380.38
    000560我爱我家1.030.197.837.860.36
    300139晓程科技2.496.157.377.400.35
    601001大同煤业0.200.255.115.130.35
    600206有研新材0.541.079.299.320.34
    601311骆驼股份0.340.1011.7911.830.34
    002066瑞泰科技0.370.908.058.080.32
    000709河钢股份0.650.303.113.120.32
    603860中公高科0.893.9735.1435.250.32
    600146商赢环球0.490.7424.7324.810.32
    300034钢研高纳0.290.3610.2810.310.31
    300579数字认证0.902.6432.4332.530.31
    000028国药一致0.440.2452.0552.210.31
    600565迪马股份1.230.503.273.280.31
    601166兴业银行0.440.1615.9015.950.30
    002443金洲管道1.570.297.747.760.28
    300077国民技术2.275.869.879.900.28
    300162雷曼股份0.7110.819.899.920.28
    600166福田汽车0.470.422.122.130.28
    000524岭南控股0.310.209.709.730.27
    300652雷 迪 克0.902.6324.7024.760.26
    600866星湖科技0.260.233.893.900.26
    600767ST 运盛0.180.155.535.540.25
    000958东方能源0.500.433.983.990.25
    000980众泰汽车1.000.628.048.060.25
    002173创新医疗0.280.7514.0514.080.24
    603035常熟汽饰0.140.6814.5014.530.23
    002185华天科技1.011.015.996.000.23
    002478常宝股份0.630.314.804.810.21
    603007花王股份0.400.3112.4912.520.21
    000638万方发展0.900.796.756.760.21
    600602云赛智联0.310.196.426.430.19
    600584长电科技0.991.5018.3918.420.18
    600698湖南天雁0.000.985.595.600.18
    002340格 林 美0.601.196.736.740.18
    000539粤电力Ａ0.660.084.544.550.18
    002626金 达 威0.380.5118.5518.580.17
    600373中文传媒0.130.2115.1115.140.17
    002197证通电子-0.340.468.728.730.16
    600547山东黄金0.290.4527.9327.970.16
    600706曲江文旅0.160.8512.7212.740.16
    300599雄塑科技0.162.1812.8812.900.16
    601567三星医疗-0.240.058.478.480.14
    002152广电运通0.990.497.107.110.14
    002024苏宁易购0.590.6915.3515.370.13
    000926福星股份0.650.507.767.770.13
    300454深 信 服4.1730.23120.15120.300.12
    601808中海油服-0.100.0710.4410.450.11
    000722湖南发展0.420.127.147.150.11
    300053欧 比 特0.160.8412.8212.830.11
    002220天宝食品2.330.895.695.700.11
    002462嘉 事 堂0.970.6020.8520.870.10
    603989艾华集团0.440.1534.2134.240.09
    002134天津普林-0.270.217.307.310.08
    000625长安汽车1.440.289.889.890.08
    002403爱 仕 达0.000.1010.1610.170.08
    300737科顺股份-0.071.9513.8213.830.07
    000590启迪古汉-0.080.0912.0312.040.07
    002227奥 特 迅-0.260.1515.0715.080.07
    600985雷鸣科化0.080.8112.3412.350.06
    000037深南电Ａ-0.590.176.756.750.06
    300183东软载波0.261.1215.6015.610.05
    300467迅游科技0.280.5835.7935.810.05
    000780平庄能源0.000.334.094.090.05
    002714牧原股份0.790.2750.7150.730.05
    002332仙琚制药0.880.829.159.150.04
    002916深南电路0.333.6769.1769.200.04
    002397梦洁股份0.370.535.415.410.04
    002408齐翔腾达1.260.5513.6813.680.03
    002543万和电气0.350.3323.1923.200.03
    000400许继电气-0.230.258.628.620.02
    603060国检集团-0.360.4419.4919.490.02
    002717岭南股份0.100.9410.2210.220.02
    

期权期权万1.2万1.2佣金万1.2佣金万1.2炒股开户佣金炒股开户佣金股票手续费股票手续费可转债可转债股票质押利率股票质押利率手续费手续费融资融券融资融券ETF佣金ETF佣金千万融资利率千万融资利率手续费手续费股票股票etf佣金etf佣金融资融券费率融资融券费率可转债佣金可转债佣金手续费手续费股票股票1000万融资利率1000万融资利率万五的佣金万五的佣金

挖贝网,云煤能源(600792)安宁分公司与关联方签署EPC总承包合同:总金额4640万元

    挖贝网 8月11日，云煤能源（600792）安宁分公司实施《焦炉烟气脱硫脱硝项目》，通过公开招标方式确定云南天朗环境科技有限公司（以下简称“天朗环境”）为项目总承包方,投标总报价为4,640.255万元，其中：设计费140.00万元、设备采购费3,056.83万元、建安工程费1,352.525万元、其他费用90.9万元。工期4个月，具体以双方签订的合同数据为准。
    天朗环保持有天朗环境90%的股权，云南昆钢金融控股集团有限公司（以下简称：“昆钢金控”）持有天朗环境10%的股权，公司控股股东昆明钢铁控股有限公司持有天朗环保60%的股权，持有昆钢金控100%的股权。根据《上海证券交易所股票上市规则》第10.1.3条第(二)项规定的关联关系情形，天朗环境为公司关联方，因此，本次交易构成关联交易,但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
    上述关联交易实施后，可以确保公司安宁分公司焦炉烟气排放污染物满足《炼焦化学工业污染物排放标准》，生产运行符合国家环保政策，降低环保风险，符合当下节能减排、建设生态文明、发展可持续经济的社会大环境，也为公司履行公众上市公司的社会责任更添一份贡献。
    该关联交易得交易价格通过公开招标确定，不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情形。对公司本期以及未来财务状况、经营成果无不利影响。

广发证券,中航资本(600705)2018年半年报点评:大力增资租赁板块 积极参与军民融合

    公司公布2018 年半年报，实现归母净利润15.73 亿，同比+23%。实现扣非ROE6.09%，较去年同期增加0.63 个百分点。
    财务、信托、租赁业绩稳健增长
    1）2018H1 中航财务净利润为5.27 亿元，同比+58%，业绩增长因金融企业往来收入实现超额增长。2）信托净利为9.5 亿元，同比+26.4%，手续费及佣金净收入同比+43.74%，公司主动管理能力较强，业绩暂未受资管新规影响。3）根据我们测算（净资产增加值*杠杆倍数），2017H1 至2018H1 中航租赁生息资产规模扩大约130亿元，2018H1 净利润6.1亿元，同比+43%。
    大力增资租赁公司，持续投资军民融合项目
    1）公司拟为租赁业务增资51.28 亿元。如果公司将新增资金全用于扩大业务规模，假设8X 左右的杠杆，将为公司带来400 亿左右生息资产。公司也可能将部分资金用于补充流动性，提升风险承受能力。2）扩充金融牌照（银行、不良资产管理与融资租赁），拓展金控版图：公司拟以不超过53 亿元人民币参与广发银行增资扩股；拟出资35 亿元成立成都益航资管，参与不良资产处置；公司拟参股设立河南中原金融租赁，并计划进一步发展飞机租赁业务。丰富公司金融牌照有利于公司降低融资成本、完善金融布局。3）参与军民融合：公司拟以不超过1 亿元参投安吉精铸项目，彰显公司近期持续投资军民融合项目的决心。公司计划以不超过100 亿元人民币实施私募股权基金投资。响应国家军民融合政策，以资本助推军工企业成长。
    投资建议
    我们认为公司将持续发挥与集团产融结合、融融结合的优势，在院所改制、军民融合、军工资产证券化的进程中分享红利。我们看好公司发展，未计算租赁板块增资，预计2018-2020 年净利润约为33.4、41.4 和47.2 亿元，对应PE 分别12.1、9.8 和8.6 倍，估值处于低位，维持买入评级。
    风险提示
    基金成立提案董事会不通过；股债市场波动幅度增大；引战失败；信用风险；租赁、信托坏账风险。