1)主品牌ELLASSAY18年保持良性增长,并首次夺得中国高端女装市场综合占有率第一名。18年全年主品牌实现营收
10.04亿元,同比增长4.32%;门店数量为312家,净关店10家;公司主品牌净闭店主要系一些店铺场地与公司品牌不相符所
致;目前公司主品牌渠道调整已经结束,预计19年开店数目仍会持续提升,我们预计19年主品牌歌力思新开30家门店;从店
效来看,主品牌月店均销售额同比增长8.28%,其中直营店月店效同比增长10.65%,同店增长6.93%。我们认为公司在下半年
整体消费走弱的情况下,店效保持双位数增长主要得益于公司的产品设计研发的投入以及终端运营管理的提升。
2)Laurèl品牌保持持续稳健增长。18年全年实现营收1.11亿元,同比增长14.05%;门店数量37家,净增7家。未来
Laurèl品牌将持续拓展一二线城市核心商圈渠道,提升市场占有率,预计19年Laurèl品牌19年新开门店12家。
3)EdHardy品牌实现营收4.98亿元,同比增长14.16%;门店数量为181家,净增33家;
4)IRO品牌略略超预期,18年实现营收5.67亿元,同比增长43.73%;门店来看,全球门店数量49家,其中中国地区门店
达到13家,目前品牌已经进入收获期,预计未来将会持续稳健增长;我们预计IRO预计新开8家门店;
5)VIVIENNETAM品牌18年实现营收996.55万元,门店数量为13家门店,我们预计19年新开5家门店;
6)JeanPaulKnott品牌为公司18年新收购的品牌,通过合资经营,取得其在大中华地区的所有权。JeanPaulKnott将在
2019年开设终端门店,并开始贡献收入,预计19年新开2家门店。
7)线上运营商百秋电商18年实现营收2.20亿元(+55.41%),净利润6005.45万元,同比增长19.97%,目前百秋已经吸运
营包括PANDORA、TISSOT、Clarks、Maje、Sandro、C.P.U.、Kipling、ELLE等40个国际知名品牌,并将持续引入新品牌;同
时百秋电商加快在海外市场布局的步伐,2018年成立海外子公司ARRIVA为东南亚地区提供电商运营服务,未来将会形成遍及
中国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚、新加坡、泰国、越南等国家地区的整体电商服务体系,并将持续贡献业绩。
渠道拆分来看:
1)线下渠道:公司18年线下渠道实现20.87亿元营收,同比增长16.10%,占主营业务收入比重为95.31%。其中直营渠道
实现营收12.61亿元,同比增长18.08%,加盟渠道实现营收9.29亿元,同比增长12.95%。
2)线上渠道:公司18年线上渠道实现营收1.03亿元,同比增长10.75%,占主营业务比重为为4.69%。
毛利率:18年从主营业务毛利率来看,公司主营业务毛利率基本与上年持平,为69.63%(-0.22pct);销售毛利率为
68.21%(-0.63pct),其中18Q4单季度销售毛利率为65.55%(-1.37pct)。
费用率:18年公司销售、管理、财务费用率分别为29.98%(+1.1pct)、9.83%(-4.53pct)、0.02%(+1.22pct)。其中
销售费用率略有上升主要系销售增长使销售提升和激励增加;同时营销网络扩大及IRO并表也对公司销售费用产生影响;管理
费用下降主要系会计政策因素影响,将研发费用单列所致,若剔除会计政策因素,统一口径后,公司管理费用为13.09%(-
1.27pct);财务费用有所提升主要系本期汇兑损失增加。其中Q4单季度的销售、管理、财务费用率为29.64%(+1.37pct)、
10.08%(-1.95pct)、0.3%(+0.92pct)。
净利率:在毛利率保持平稳,费用率有所下降的背景下,公司18年净利率略有提升,为14.98%(+0.26%)。
公司营运指标皆处在合理区间
从存货来看,公司18年存货金额为5.25亿元,同比增长23.99%,从周转率来看,公司周转率略有下降,为1.63次(-0.2
次),主要系公司销售增长及营销网络增加带来的备货增加。公司18年经营性现金流为4.1亿元(-10.87%),主要系员工工
资及税费支出增多所致。总体来看公司经营指标皆处于合理区间。
维持买入评级,3-6个月目标价26.40元。
公司多品牌梯度式并购拥有持续增长驱动力:目前主品牌稳健增长,VIP客户培育良好,单客价值持续提升,店效稳步增
长;EdHardy持续贡献业绩,Laurel以及IRO开始进入收获期,未来将持续释放业绩;正在培育期的VIVIENNETAM和
JeanPaulKnott在培育期过后也将为公司业绩作出贡献,同时公司通过加大产品设计研发和终端管理等提升店效和单店收益,
公司业绩增长可持续性较好。我们维持19年盈利预测,略下调20年预测,预计19-21年公司实现净利润4.4亿元、5.21亿元、
6.12亿元(20年原值为5.39亿元),同比增长20.6%、18.29%、17.59%;预计公司19-21年EPS为1.32/1.57/1.84元(19-20年
原值为1.31/1.6元,其中19年EPS提升主要系19年回购使股本减少),对应PE为12.82/10.84/9.22。考虑到可比上市公司(中
高端服饰品牌)比音勒芬2013-2018年的归母净利润复合增速为24.97%,目前对应估值为20.94倍;歌力思2013-18年的归母净
利润CAGR为21.71%,我们给予公司20倍PE,对应目标价为26.40元。
风险提示:中高端服饰消费疲软、新并购品牌销售不达预期、主品牌同店持续下滑等。
本周(2018/8/6-2018/8/10)沪深300指数上涨2.71%,创业板指上涨2.03%;通信申万指数上涨4.67%,其中通信设备指数上涨4.57%,通信运营指数上涨5.23%。行业内上市公司本周涨幅前五分别是:邦讯技术(+25.78%),高升控股(+18.66%),光迅科技(+15.66%),实达集团(+13.48%),烽火通信(+12.90%)。
本周行业观点国务院和发改委发布《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018~2020)》,新经济成为新增长动能。此次发文指出2020年信息消费规模预计达到6万亿,年均增长11%以上,目标理性务实。5G商用从“力争”到“确保”,彰显国家发展5G决心。我们预计5G总投资额将达1.45万亿元,无线主设备和光通信板块受益最为确定。《行动计划》重点提及“企业上云”行动,我们认为云是未来新经济中最重要的基础设施,随着云计算及其基础设施的爆发式增长,通信行业与之最相关的光通信和IDC龙头上市公司也必将持续受益。
《行动计划》强调深化智能网联汽车发展,我们认为汽车联网化趋势势不可挡,将诞生千万网联汽车+万亿TAM市场。“网”的层面中,最先落地的是道路侧的智能化改造。从“车”的角度看,现阶段T-BOX/OBD前后装是建设重点。对于存量市场4G和光宽,我们认为我国4G和光宽市场已进入业务成熟期,政策牵引对这两块的拉动作用相对有限。
金蝶发布新一代大企业云服务平台“金蝶云苍穹”,引领和支撑大企业数字化转型。金蝶云苍穹提供包括员工服务云、财务云、人力云、采购云、制造云、销售云、物流云、渠道云等完整的SaaS服务以及基于云原生的企业级PaaS服务。我们认为,金蝶此次发布的产品是基于云原生架构重新设计的企业级服务平台,主要面向大型企业,标志着本土软件厂商正式向SAP和Oracle占统治地位的高端市场发起挑战。
中国铁塔8月8日正式上市,超越小米成为今年全球最大IPO。中国铁塔是当前全球最大规模的通信铁塔基础设施服务提供商。中国铁塔本次融资规模约543亿港元,超过小米此前上市募集的240亿港元。我们认为,作为移动通信的底层基础设施,铁塔业务具有收入和现金流优质稳定的优点,其国内市占率高达97.3%,丰富的站址资源是核心优势。公司站均租户数由15年的1.28提升至18年Q1的1.43,但目前仍显著低于全球主流铁塔厂商。未来伴随我国运营商网络升级加速,公司站均租户数有望持续提升,推动边际收益进一步增长。
投资建议新经济成为新增长动能,建议关注5G主设备商中兴通讯,光通信龙头光迅科技、中际旭创,云计算龙头金蝶国际,IDC龙头光环新网。
风险提示中美贸易战出现反复;5G产业链进展和5G商用进展不及预期。
中国证券网讯周二,沪深两市全天呈现窄幅震荡格局,房屋租赁、物流等少数板块表现抢眼。截至收盘,上证指数报3372.04点,下跌0.19%,成交1629亿元;深证成指报11275.34点,上涨0.04%,成交2267亿元;创业板指报1876.99点,下跌0.30%。
盘面上,房屋租赁板块领涨,世联行、昆百大A、三六五网、市北高新涨停。物流板块升温,飞力达、原尚股份、天顺股份涨停。零售、苹果产业链、家电板块同样涨幅靠前。
跌幅方面,资源股陷入调整。有色金属板块领跌,西部黄金、厦门钨业跌逾7%。钢铁板块回调,方大特钢、凌钢股份跌逾4%。煤炭、环保、人脸识别板块同样跌幅靠前。
申万宏源认为,随着一些积极信号的验证,市场乐观情绪将继续延伸,总体风险偏好仍将维持高位。后市成长风格有望占优,建议布局景气展望向好的行业板块。
建新股份(300107)2018年净利润同比增653.38%
上证报讯(记者 乔翔)建新股份27日午间发布业绩快报,通过经营数据可知,本次披露的经营业绩与2019年1月21日公司披露的2018年业绩预告未出现差异。
据披露,2018年公司实现营业总收入142,054.63万元,较上年同期增加165.09%;实现归属于上市公司股东的净利润65,601.40万元,较上年同期增加653.38%。
业绩快报显示,报告期内,公司经营稳健,财务状况良好。报告期末,公司总资产为173,122.22万元,较期初增加59.72%;归属于上市公司股东的所有者权益为157,654.89万元,较期初增加60.40%;总股本为54,784.08万股,较期初增加0.20%;归属于上市公司股东的每股净资产为2.88元,较期初增加60.00%。
南通锻压今日公告,拟以发行股份及支付现金的方式向飞科投资、云煜投资购买其合计持有的云视广告100%股权,标的资产初步作价5.20亿元。此前,南通锻压已先后通过收购橄榄叶科技100%股权、亿家晶视70%股权,形成了传统装备制造业和现代广告服务业双轮驱动的经营模式。公司表示,收购完成后,上市公司将充分发挥标的公司与上市公司现有广告业资产之间的战略协同效应。
此次交易中,飞科投资和云煜投资对云视广告的持股比例分别为51%和49%。公告显示,以2017年12月31日作为预评估基准日,云视广告股东全部权益的预估值为52013.00万元。以前述预估值为基础,经协商云视广告100%股权的初步作价为5.20亿元。其中,股份对价及现金对价占本次收购总交易对价的比例分别为55%和45%。
在募集配套资金交易中,南通锻压拟以竞价方式向不超过5名特定投资者定增不超过2.64亿元。
公告显示,飞科投资、云煜投资承诺,云视广告未来三年(2018年至2020年)净利润分别为不低于4000万元、5000万元和6250万元。若业绩未达承诺,飞科投资、云煜投资同意优先以股份方式向上市公司进行补偿,并以现金补足。根据标的公司未审计的财务数据,云视广告2016年和2017年的净利润分别达到约550万元和2550万元。
南通锻压表示,公司已相继通过收购橄榄叶科技100%股权、亿家晶视70%股权,形成了传统装备制造业和现代广告服务业双轮驱动的经营模式。广告业务成为上市公司的营业收入和利润的重要来源。本次交易完成后,上市公司将充分发挥标的公司与上市公司现有广告业资产之间的战略协同效应。其中,云视广告侧重于营销策划、IP内容定制,亿家晶视侧重于商务楼宇视频媒体的广告投放,橄榄叶科技及其全资子公司为聚网络侧重于互联网广告投放,三者在业务层面具有很强的互补性。通过本次交易,有利于延伸上市公司在广告业务领域的服务链条,进一步深化上市公司在现代广告服务业的业务布局。
尽管近期市场整体走势不甚理想,但涨停个股数量却不减反增。在过去8个交易日中,沪深两市日均涨停板家数达62家。在此之前,两市今年以来的日均涨停家数仅为44家。
通过梳理发现,在近期相对低迷的市场环境中,活跃资金紧紧围绕三条热点主线,试图博取超额的短线收益。
新能源汽车板块
第一条主线是新能源汽车板块,目前表现为领涨龙头的轮动接力。
超频三6月初发布公告,拟公开摘牌收购云南锡业集团持有的圣比和实业49.5%股权,后者是云南省锂离子电池材料领域的龙头企业。
涉足锂电池的消息直接提振了资金的买入热情。在刚刚过去的6月份,剔除未开板次新股,超频三以97%的月度涨幅高居所有个股首位,在此期间股价收获10个涨停。
6月26日,超频三暂时终结了当时的4连板走势,股价盘中巨幅震荡,单日换手率达到77.50%,显示资金情绪显著分化。
在前期龙头高位震荡后,欣锐科技第一时间接过领涨大旗,成为新能源汽车板块新龙头。6月25日至7月2日,欣锐科技股价收获6连板。
从股价涨幅上看,新能源汽车板块是当前弱市环境中爆发力最强的热点主线。从选股逻辑上看,资金仍以次新股标的作为首选。在市场成交量整体低迷的背景下,次新股以其流通市值小、机构持仓轻等特点吸引资金关注。
7月3日,欣锐科技午后在市场大部分个股反弹的过程遭遇获利了结,股价止步6连板,全天换手率达73.72%。尽管如此,新能源汽车板块当天仍整体大涨,奥特迅、双林股份等个股纷纷涨停,板块领涨龙头会否再度切换,成为后续关注的焦点。
前期超跌股
第二条主线是前期超跌股,其中以部分前期闪崩股的表现最为突出。
金力泰今年年初遭遇多次闪崩,此后经历长达4个多月的停牌,股价在6月11日复牌后更是呈现连续一字跌停。截至6月21日收盘,金力泰股价年内跌幅已高达72%。
金力泰6月13日晚间发布公告,公司控股股东宁夏华锦拟自次日起十二个月内增持公司5%至10%股份。受此增持消息推动,金力泰立即开启反弹模式。
最近7个交易日内,金力泰股价已收获5个涨停,累计涨幅41%,成为所有前期超跌股中的领涨品种。
中新科技6月15日股价遭遇闪崩,此后呈现连续4天一字跌停。公司6月21日晚间发布公告,控股股东中新产业集团计划未来6个月内,累计出资不低于2000万元且不超过5000万元增持公司股份。
在近期的超跌股反弹行情中,中新科技同样开启反弹之旅,近期股价已收获两连板。
整体上看,近期的超跌股反弹主要以个股行情为主,其中控股股东公告增持或有股权转让事项的公司最受关注。但值得注意的是,公司股价前期闪崩或多或少都受到基本面因素影响,在公司基本面彻底明朗之前,参与上述超跌股交易可能面临未知风险。
汇率波动受益概念
第三条主线是汇率波动受益概念,这些公司最大特征就是出口收入占比较高。
英科医疗近期股价收获3连板,公司日前在互动平台表示,公司出口收入占比96%左右,美元升值对出口企业会产生积极影响,在一定程度上有利于提高产品价格竞争力,有利于增加营业收入和提高企业盈利能力。
华纺股份股价最近7个交易日收获5个涨停,公司日前在互动平台表示,公司2017年业务中出口占主营收入比例为82.53%,这些出口都是以美元结算为主,因此将受益于美元升值。
晓程科技股价在6月末收获一轮5连板,公司2017年出口收入占主营收入比例为71.66%。公司日前在互动平台表示,公司海外业务收益主要以美元结算,成本以人民币结算。
总体来看,主力资金在汇率波动受益概念中的选股逻辑十分清晰,公司出口收入占比成为首要依据,能够在互动平台上作出积极表态的公司往往存在超额收益。但同样需要指出的是,这一板块目前仍停留在概念炒作阶段,相关公司最终能否在汇率波动中真正实现获益,大多还是未知数。
兴业证券融资融券佣金
行情回顾:
今日上证综指上涨0.64%,深证成指上涨1.12%,创业板上涨1.40%,化工(申万)行业板块上涨1.04%,涨幅在28个板块中排第11。
化工(申万)板块共321支个股,其中停牌21支,上涨217支,下跌74支,平盘9支。涨幅前三的个股为恒天海龙(10.14%)、海越股份(10.02%)、双一科技(10.00%);跌幅前三的个股为雅克科技(-1.22%)、蓝帆医疗(-1.18%)、金牛化工(-1.17%)。
行业新闻:
河北开展气、水环境督查。河北省环保厅决定自5月3日起,在全省范围内组织开展第二季度大气环境执法暨“碧水2018”执法检查省级执法督查行动。
浙江石油联手嘉能可,成立国内首家原油贸易合资企业。日前,浙江省石油股份有限公司与世界最大的大宗商品贸易企业嘉能可公司正式签署了合资经营协议,共同投资组建国内首家原油贸易类中外合资企业--浙江浙石油贸易有限公司。该公司投资金额共计10亿元,其中浙江省石油公司出资71%,嘉能可亚洲公司出资29%。
公司公告:
【德威新材】非公开发行A股股票预案。公司拟非公开发行募集资金总额不超过100,000.00万元,用于年产6万吨PBT等新材料项目和收购控股子公司剩余股权(和时利40.00%股权),发行股票数量不超过本次非公开发行前公司总股本的20%,即不超过201,148,617股。根据公司首次购买和时利60%股权时签署及本次签署的协议书,标的资产100%股权两次交易总额为80,000.00万元,2017-2019年承诺业绩扣除非后的净利润应分别不低于6,200万元、7,400万元、8,700万元。
【广信材料】关于持股5%以上股东减持计划的预披露公告。公司股东深圳市宏利创新投资合伙企业(有限合伙)及其一致行动人孙力先生计划减持数量不超过9,605,053股(即不超过公司总股本的4.976%)。
【科隆股份】关于公司监事减持股份的预披露公告。公司监事杨付梅女士、刘鑫先生因个人资金需要,减持公司股份合计不超过12.2万股,占公司总股本0.104%。
【江化微】关于公司原高管减持股份计划的公告。公司原高管张改仙女士拟减持IPO前持有的全部股份,自本公告之日起3个交易日后至未来6个月内,不超过100,000股。
【华邦健康】关于回购公司股份的进展公告。公司于4月30日公告回购报告书,计划以不超过人民币8.00元/股的价格回购公司股票,回购的资金总额不低于人民币20,000.00万元(含20,000.00万元),不超过人民币30,000.00万元。截至2018年4月30日,公司尚未进行回购交易。
【立霸股份】关于回购股份的进展公告。截至2018年5月3日,公司累计已回购股份数量为1,470,524股,占公司目前总股本的比例为0.92%,成交的最高价为21.19元/股,成交的最低价为19.31元/股,支付的资金总金额为30,002,731.79元。
全景网12月13日讯 三超新材(300554)周三在全景网投资者互动平台上回答投资者提问时表示,从切割技术角度来看,公司产品应用于集成电路硅片切割不存在实质性障碍。
三超新材主营金刚石工具的研发、生产和销售。
百货业态调整成效初现,商业地产结算保障业绩
物流地产在团队、资金及项目获取方面均取得一定进展
公司转型物流地产,已取得一定进展。人员方面,组建了一支完备的物流团队,主要负责人经验丰富,且对团队激励到位。资金方面,公司融资渠道(银行授信+产业基金+公司债)多元化,将为项目建设及项目扩张提供资金支持。项目获取方面,公司目前已获取6个项目,合计建面77万方,其中佛山乐平、北京亦庄、天津潘庄等三个项目的建设有序推进,并正进行同步招商,考虑到较优的项目布局,项目投资回报率有支撑。
预计17-19年EPS分别为0.28/0.57/0.78元,维持“买入”评级
根据公司17年三季报及前三季度经营数据中披露的商业地产结算节奏以及物流地产的推进情况,我们对原先的盈利预测进行了更新调整,调整后我们预计公司17-19年归属净利润2.6亿/5.2亿/7.0亿,EPS分别为0.28元/0.57元/0.78元(具体的分业务盈利预测见本报告正文),按照17年10月27日收盘价计算,对应PE分别为41.70、20.66、15.27倍,维持“买入”评级。
风险提示
百货零售及商业地产业绩不及预期;物流地产推进进度存在不确定性。
中国证券网讯(记者 潘建梁)超频三11日晚间公告,公司控股股东及实际控制人杜建军先生、刘郁女士、张魁先生向董事会提交的《关于对公司2017年度利润分配及资本公积金转增股本预案的提议及承诺》。公司拟以截至2017年12月31日的公司总股本122,955,000股为基数,向全体股东每10股派现1元(含税),转增8股。