事件:万达集团公告1月29日,腾讯联合苏宁、京东、融创与万达商业签订战略投资协议,计划出资约340亿收购万达商业香港H股退市时引入的投资人所持有的约14%股份。其中,腾讯出资100亿占比4.12%,苏宁和融创各出资95亿占比3.91%,京东出资50亿占比2.06%。本次投资对应万达商业估值约2430亿,对应17Q3净资产PB=1.04x,对应FY16扣非净利PE=15.3x。本次引入新战略股东,对于万达商业长期发展是与产业资本的更加深度结合,对于长期上降低对地产开发业务和债务杠杆有着积极正面的影响。
据wind显示,截至17.9.30,万达商业总资产为7385.91亿元,净资产2332.96亿元。1-9月营业收入992.76亿元,净利润123.13亿元。截至2017年末,国内开业万达广场合计235个,累计持有物业面积3151.1万方,本次转让股权价值对应物业面积价值为7711.6元/平方米。2017年万达广场总客流31.9亿人次,同比增长28.1%。本次引入新战略投资者后,万达商业将更名为万达商管集团,1至2年内消化房地产业务,万达商管今后不再进行房地产开发,由重资产向轻资产业态转型,成为纯粹的商业管理运营企业。各方将推动万达商管集团尽快上市。
对行业的意义:新零售再掀浪潮,线上下全面融合时代已至
线上流量红利消退,电商增速已现下行,网站\APP等对于用户的抢占正式进入“存量人口”以及“存量时间”的存量争夺时代。线上巨头阿里、腾讯抢夺线下流量、场景、数据之战硝烟再起,愈演愈烈。本次入股万达商业,除融创外三家皆为阿里系、腾讯系公司。苏宁、京东、永辉(腾讯系)未来都或将与万达商业展开密切合作,不仅包括现有235个万达广场,更包括未来万达将进入的更多三四线城市。本次事件的发生,再一次证明从长期上看,新零售或是新消费已经成为不可扭转的趋势。也意味着,我们在看待线下商业企业之时,要更多从产业价值重估的角度进行审视和判断,全面融合的未来已来。
投资标的
建议关注本次融合最重点受益A股标的:【苏宁云商】、【永辉超市】,以及其他阿里系【新华都】【三江购物】,永辉系【中百集团】【红旗连锁】,关注百货类重点标的【王府井】【天虹股份】【鄂武商】。
风险提示:新零售整合或低于预期,三四线城市消费升级或低于预期。
荣晟环保(603165)5月22日晚间公告,公司拟公开发行不超过4.1亿元可转换公司债券,投资于"年产3亿平方米新型智能包装材料建设项目"和"绿色节能升级改造项目"。
证券时报e公司讯,赫美集团(002356)午后股价快速跳水,截至发稿跌停。赫美集团截至午间收盘涨5.83%,公司午间公告,因交易对手之一迪诺投资(英雄互娱控股股东)决定单方终止《股份转让协议》,公司与英雄互娱于3月1日签署的《吸收合并协议》一并自动终止。董事会将审慎研究和决定是否终止筹划本次重大资产重组。
周期研判:油价推升通胀预期,把握基本金属和贵金属做多窗口。本周,基本金属涨跌互现,铜、铝受中国数据影响小幅回落,SHFE铜价格下行0.7%,铝价格下行0.4%。受低库存和冬季运输影响,需求拉动下价格继续上行1%,继续创出新高。美元指数下探91,全球紧缩背景下预计将继续维持弱势。越来越多的证据将证明基本金属需求可能持续增长,对基本金属悲观的需求预期有望被全球经济“超预期平稳”修复。
继续首推铜板块,其他基本金属同样受益。维持增持评级:江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、云南铜业。其他基本金属同样有望受益海外需求上行,铝、锌板块同样值得关注,增持评级:兴业矿业、神火股份、云铝股份等。本周,国内外综合类有色金属上市公司录得较大涨幅,显示海外资金加速流向资源类企业,具体数据请参考正文部分。
贵金属价格持续上行。加息预期继续锚定核心通胀。同时,油价上行或将带动全球通胀超预期,并黄金价格走强。本周布油上探70美元/盎司,通胀预期大幅推升,COMEX黄金价格继续上行,沪金上行0.5%。发达国家经济数据符合预期,通胀预期持续上行。增持评级:紫金矿业、兴业矿业,受益标的:银泰资源、山东黄金。
锂电产业链:钴满产满销,惜售带动价格继续上行,继续增持钴板块。本周电钴价格54.8万元/吨继续上行,MB报价小幅上涨。考虑到海外电钴补库存需求和国内一季度需求,预计价格将继续维持高位,上市公司出货量价齐升。展望2018年,电池化学体系变更和补贴转向推升高电量车需求,钴、氢氧化锂和硫酸镍需求仍向好。增持评级:寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。受益标的:华友钴业、藏格控股、盐湖股份、科达洁能、格林美等。长期来看,龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级:中科三环、正海磁材等。
小金属价格大幅上行,关注高成长金属加工公司。虽然原材料价格持续上行,但是部分金属加工企业仍然能够通过产品市场开拓、高端产品放量带来业绩增长。增持评级:明泰铝业、银邦股份,受益标的:云海金属、亚太科技等。小金属价格上行,稀土、锗、铟大幅上涨。
市场表现:上周医药生物板块上涨6.08%,沪深300上涨2.3%,行业跑赢指数约3.78个百分点,在申万28个一级行业中排名第1位。6个子板块全部实现上涨,医疗服务和化学制药板块涨幅居前,分别上涨8.14%和6.79%,中药和生物制品板块涨幅垫底。个股层面,以百花村为代表的CRO产业链相关个股表现活跃,在创业板反弹的带动下,部分次新股和中小市值个股表现相对较好。
从绝对估值看,目前医药生物板块整体TTM估值约38.59倍,相对全部A股估值溢价率回升至97.5%,估值溢价率近2周持续回升,印证了我们近期的判断,即行业无论是从绝对还是相对估值看,均出现了一定的性价比。在创业板全面反弹下,板块部分个股表现活跃。此外上周共有5家公司披露了2017年年报,扣除泰合健康因非经常性损益导致利润端快速增长外,长生生物、海辰药业利润端增速均在30%以上。
投资策略:虽近期创业板反弹强劲,展望后市,我们更看好医药板块结构性和个股性机会。上周末君实生物公告公司PD1单抗(JS001)已向CDE提交了新药上市申请获受理,自去年11月BMS向CDE提交了我国首个PD1类药物上市申请后,至今已经有4个品种上报,国内企业除君实生物外还有信达生物实现了上报,医药创新领域值得持续关注。我们维持年度策略的观点,看好创新药、一致性评价相关受益标的;受益于基层市场扩容、渠道布局良好的标的;刚性用药和非药细分市场增长确定性强的龙头标的。个股建议关注复星医药(创新药龙头,受益于一致性评价,估值和业绩有望双提升)、华海药业(一致性评价政策确定性受益,优质仿制药龙头)、泰格医药(受益于创新药一致性评价政策,业绩迎来拐点)、乐普医疗(器械药品双轮驱动,受益于一致性评价,心血管领域大平台效应凸显)、凯莱英(CDMO细分行业龙头,受益于国内创新药逻辑逐步兑现,估值有提升空间)。
风险提示:行业监管政策进一步收紧,超过市场预期;招标落地进度低于预期,对业绩产生负面影响;药品及耗材招标降价对业绩产生负面影响;市场整体特别是创业板出现系统性下跌,医药板块也可能面临回调的风险。
聚焦主业提质增效,经营效益稳步提升。公司业务包括内贸航空及衍生产品、外贸产品以及工业民品三大板块。内贸航空及衍生产品方面,公司科研生产稳步推进,业务发展态势良好,2017年内贸产品同比增长56.51%;外贸产品方面,公司主动放弃低附加值产品,优化外贸产品结构,实现由大向强发展。此外,公司积极推进企业改革,聚焦主业瘦身健体,收缩工业民品业务,经营效率效果不断提升,综合实力进一步增强。
航发重要建设力量,有望迎来发展机遇期。在我国现代化国防建设不断推进、制造业由大变强的关键发展阶段,航空发动机作为我国战略支撑型产品,是发展的重中之重。公司作为航发集团的重要成员和航空发动机建设的重要力量,随着两机专项的实施,有望迎来发展的历史机遇期。当前,我国军机数量和水平与美国差距明显,各型军机加速列装。随着技术水平的提高和可靠性的提升,国产发动机需求和产量稳步提高,公司业绩有望步入高速增长阶段。公司2018年预计实现主营业务收入29亿元,同比增长29%,充分反应了公司对未来发展的信心。
盈利预测和投资评级:增持评级。公司是航发集团重要成员,我国航空发动机的重要建设力量,随着两机专项的实施,公司有望迎来发展机遇期。预计2018-2020年归母净利润分别为0.70亿元、0.91亿元及1.29亿元,对应EPS分别为0.21元、0.28元及0.39元,对应当前股价PE分别为103倍、78倍以及55倍。给予增持评级。
风险提示:1)国产航空发动机发展不及预期;2)航空发动机需求不及预期;3)外贸业务受中美贸易摩擦影响而不及预期;4)公司盈利不及预期;5)系统性风险。
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上证报讯(记者 骆民)永安药业公告,公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份,回购总金额不低于2,500万元,不超过5,000万元;回购价格不超过15.70元/ 股。回购股份期限为自董事会审议通过本次回购股份事项之日起不超过12个月。本次回购股份将用于公司员工持股计划或股权激励。
板块整体走势
本周基础化工板块(申万)下降4.52%,上证A指下降4.53%,板块跑赢大盘0.01个百分点。涨幅排名前5的股份别为*ST尤夫(+10.92%),神马股份(+10.52%),高科石化(+10.00%),卫星石化(+9.06%),*ST双环(+8.97%)。跌幅排名前5的个股分别为:ST亚邦(-18.59%),康达新材(-17.14%),三爱富(-17.10%),金奥博(-16.89%),兴发集团(-16.04%)。
此外,本周基础化工板块(申万)动态PE为18.91倍,低于2015年来的平均PE39.15%。
本周重点推荐公司:华鲁恒升、万华化学、利安隆、扬农化工、利尔化学、阳谷华泰、金禾实业、合盛硅业、新纶科技。
化学品价格及价差走势
根据招商基础化工数据库统计的207个产品价格,周涨幅排名前5的产品分别为:聚四氟乙烯(+32.56%),工业萘(+11.17%),液化气(+5.93%),二氯甲烷(+5.33%),涤纶长丝POY(+5.26%)。周跌幅排名前5的产品分别为:R410a(-9.52%),国产维生素B12(-8.37%),国产维生素D3(-5.85%),R32(-5.59%),液氨(-4.32%)。
根据招商基础化工数据库统计的52个产品价差,周涨幅排名前5的产品分别为:环氧丙烷价差(+31.04%),丁二烯价差(+23.63%),己二酸价差(+15.79%),煤头尿素价差(+10.52%),涤纶短纤(+9.59%)。周跌幅排名前5的产品分别为:石脑油价差(-13.19%),顺酐法BDO价差(-11.87%),燃料油价差(-10.43%),丁酮价差(-9.04%),柴油价差(-7.20%)。
风险提示:原油品价格大幅波动、下游需求不振、环保压力升级。
东方精工晚间公告,日前公司获悉全资子公司普莱德北京和溧阳的服务器突遭黑客攻击。对此,普莱德表示,部分服务器受到勒索病毒感染后,普莱德及时采取了相应措施,有效遏制了病毒扩散,降低了影响范围,不会影响普莱德的正常生产经营,也不会对普莱德财务数据的完整性造成不良后果。
午后,中字头引领大基金板块全面反攻,上证50指数涨逾2%,沪指涨近2%成交量放大。截至收盘,沪指报2699.95点,上涨1.82%,成交额1130.32亿元;深成指报8133.22点,上涨1.67%,成交额1406.31亿元;创业板指报1377.30点,上涨2.04%,成交额425.75亿元。
盘面上,行业板块全线飘红。宁夏板块集体走强,新日恒力、西部创业涨停;建筑板块掀涨停潮,苏交科、山东路桥、正平股份、中铝国际等10多只股涨停;仓储物流强势,欧浦智网、飞力达涨停;铁路基建上扬,攀钢钒钛、中国铁建、中国交建、金盾股份、康尼机电涨停;钢铁股涨幅居前,红宇新材、柳钢股份等涨停。
山西证券坚守下半年经济工作的主线,兴基建、补短板。因此继续看好受益于基建(补短板)的相关板块。建议重点关注新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域,以及乡村振兴战略下的农村基础设施改造(通信设施、水利、道路交通等);并重点关注铁路及城轨建设、通信基础设施建设。
中金公司指出,当前市场情绪较为低迷,但市场趋势的逆转仍然需要等待更多催化因素的出现。操作方面,建议投资者以最多半仓水平灵活配置,不盲目追涨也不仓促抄底。
光大证券表示,海外不确定因素有望边际缓和、社融和基建等数据有望在四季度企稳甚至反弹、政策预期有望继续提升,四季度A股市场或将迎来转机。建议以高股息股为底仓,把握科创股的政策窗口期,长期配置消费股。