核心观点
全年业绩增长较好,净利润受到毛利率降低和费用增加影响。公司发布2016年报,报告期内实现营业收入14.97 亿元,同比增长7.26%;实现归母净利润2.83 亿元,同比增长0.34%,对应EPS0.34 元。15 年公司业绩有所下滑,16Q1/Q2/Q3 营收同比增速分别为-6.10%/0.22%/4.17%,逐步止跌回升,实现良好增长。净利润增长较少主要受到成本和销售费用提高的影响,报告期内公司产品成本中的原材料和人工费用增长较快、销售费用由于市场开发力度加大带来增长(同比增加9.66%)。
主力产品痰热清将成系列产品,促进公司业绩增长。公司围绕核心产品痰热清注射液进行安全性再评价和系列产品开发。目前,痰热清注射液一万例有效性再评价研究已经确定试验方案;系列产品方面,痰热清胶囊已经于15年上市销售,口服液正处于Ⅲ期临床研究,儿童剂型正在完善补充审批意见。我们认为,系列产品的推出将有效填补目前空白市场,促进公司业绩增长。
产品储备丰富,或将进入收获期。中成药公司近年先后获得优欣定胶囊、丁桂油软胶囊、疏风止痛胶囊、花丹安神合剂等在研新药,目前优欣定胶囊处于IIb 期临床研究阶段、其余三个品种都处于Ⅲ期临床研究阶段。抗肿瘤药方面,15 年底,公司增资上海谊众生物,合作开发"注射用紫杉醇胶束";16 年8 月,公司增资上海歌佰德生物,获得"注射用度拉纳明"优先购买权;目前两种药物都处于Ⅲ期临床研究中。我们认为,公司在研产品线较为丰富,且多处于临床后期,或将很快进入收获期。
财务预测与投资建议
我们预计公司 2017-2019 年可实现净利润3.25/3.40/3.53(原预测16-18年净利润为 3.06/3.26/3.43 亿元),对应EPS 为 0.39/0.41/0.43 元,参考可比公司平均估值水平给予公司17 年30 倍市盈率,对应目标价11.70 元,维持公司"买入"评级。
风险提示
如果中药注射液临床使用出现不良反应事件,将会对公司痰热清注射液销售产生不利影响。
涨幅居前:萤石(华东,+17.78%),无水氢氟酸(华东,+12.99%),尿素(波罗的海FOB,+8.70%),原油(WTI,+7.10%),制冷剂R22(浙江巨化,+5.56%)。 跌幅居前:醋酸(华东,-5.61%),MTBE(山东,-4.62%),煤焦油(山西,-4.29%),苯胺(华东,-3.61%),DMF(华东,-3.27%)。
近期东兴化工主要观点: 轮胎行业底部向好。我们认为我国轮胎行业充满希望。供给侧改革加速将为轮胎龙头企业带来重大发展机遇。轮胎替换市场将维持10%以上的高增长,配套市场渗透率加速提升。轮胎产品价差预计将扩大,提高行业盈利水平。强烈推荐玲珑轮胎,推荐三角轮胎、青岛双星、赛轮金宇和风神股份。
我们对聚酯产业链龙头持续看好。本周受到原油价格下行的影响,PX价格震荡下行,PTA成本端支撑疲软。但是PTA市场库存已经处于较低状态,现货仍然比较紧张,PTA市场显易涨难跌特性。PTA价格逆势略有上行,环比上涨0.49%。7、8月份本为聚酯下游需求淡季,江浙织机开工率有所下降。但是PTA生产企业迎来检修高峰,市场暂无累库存风险。下半年还将迎来纺服行业“金九银十”产销高峰。推荐产业链一体化行业龙头公司--恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和新凤鸣。
长江大保护政策造成磷矿石减产拉动磷矿石价格持续高位,上半年云贵川鄂四地区同比减产20%。6月份云贵川等地进入雨季,开采量进一步下降且运输难度增加,贵州30%车板含税涨至520元/吨。低品位磷矿石也紧随高品位磷矿石开始升温。进入秋季之后价格稳中看涨。下游化磷肥市场生产平稳,我们认为进入秋季之后磷矿石价格继续保持上涨趋势。重点推荐兴发集团,新洋丰。
上周市场回顾: 上周申万化工指数涨0.18%,同期上证指数跌0.11%。细分板块涨幅居前的为:涂料油漆油墨制造(+4.44%),其他橡胶制品(+3.47%),聚氨酯(+2.22%),其他塑料制品(+1.93%),维纶(+1.91%)。
东兴化工组合上周跌1.20 %,相比行业指数低0.91个百分点。
本周推荐股票组合: 金正大(15%)、广信材料(15%)、华鲁恒升(10%)、浙江龙盛(10%)、金禾实业(10%)、桐昆股份(10%)、中国石化(10%)、扬农化工(10%)、利尔化学(10%)。
风险提示:环保力度低于预期,下游需求低于预期。
周度专题核心内容
统计局披露9月社零数据,当月家电类限额以上单位商品零售总额同比增长5.7%,增速已连续两个月反弹;当月格力、美的等行业龙头安装卡增速表现稳健,我们预计行业整体终端需求仍在稳步释放,且龙头终端销售表现更为优异;出货层面,产业在线数据显示当月行业内销仍延续下滑态势,我们判断主要由于去年同期空调经销商在旺季产品供不应求使得渠道库存处于历史低位背景下补库存积极性较高,较高基数致使短期行业内销走势承压,但值得关注的是格力当月市场份额大幅提升,行业头部效应持续显现,龙头经营确定性优势显著。
上周板块行情回顾
上周大盘走势先抑后扬,整体小幅下行但周五单日涨幅较为显著,家电板块表现稳健,格力电器等价值蓝筹延续较为平稳走势;考虑到家电蓝筹经营依旧稳健,业绩确定性优势持续,且近期回调后估值已处于偏低水平,在业绩披露期稳健配置价值进一步凸显;总体来看上周家电指数下跌1.57%,在申万一级行业中排名第8位,跑输沪深3000.44pct,跑赢上证综指0.60pct;上周涨幅前三个股为奋达科技(10.06%)、奇精机械(9.58%)及春光科技(8.22%),跌幅前三个股为康盛股份(-14.01%)、*ST厦华(-13.24%)及深康佳A(-13.04%)。
行业重点数据跟踪
产业在线9月空调产销数据:当月总销量、内销及出口分别下滑8.20%、下滑14.66%及增长9.91%;1-9月累计总销量、内销及出口分别增长7.03%、8.46%及4.81%;三季度以来空调终端零售增速中枢有所下调,且去年同期空调经销商在旺季供不应求使得渠道库存处于历史低位背景下补库存积极性较高,而当前行业渠道库存提升空间较为有限,整体上当月行业内销仍有所承压,而出口增速环比明显改善;中怡康9月白电零售数据:9月空冰洗零售量分别同比下滑12.22%、16.12%及11.03%,行业均价分别同比上涨2.67%、8.74%及9.41%。
本周观点及投资建议
上半年家电行业总体营收规模延续稳健增长,其中空调内销出货及终端零售表现最为优异,虽然下半年行业增速预期有所放缓,但从全年维度来看依旧好于年初悲观预期;虽然短期市场及情绪因素难以避免,但我们依旧认为配置家电板块的核心主逻辑并未发生实质性变化,家电蓝筹稳健业绩增长、优异现金流表现及估值比较优势依旧存在,近期股价调整提供中长期配置良机;我们维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值相对不高且在全球有竞争力的行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们基于自上而下维度依旧坚定看好厨电及中央空调行业长期发展前景,推荐华帝股份、老板电器及海信家电。
本月观点
从操作上看,当前市场风险偏好比较低,没有明确的风格和结构偏好以及持续性。从安全边际的角度考虑,我们建议关注业绩较好估值较低的周期机械板块:工程机械、煤炭机械和煤化工设备龙头,开始关注油气设备及服务板块。
相关标的:三一重工(600031)、恒力液压(601100)、郑煤机(601717)、杭氧股份(002430)、杰瑞股份(002353)、中国中车(601766)、康尼机电(603111)、晶盛机电(300316)、天奇股份(002009)和四方冷链(603339)。
市场表现
本月,上证综指下跌0.30%,沪深300下跌0.62%,中小板综下跌0.33%,创业板综下跌1.00%,中证1000下跌1.90%。机械设备行业指数下跌0.87%,行业涨幅月排名15/28,板块跑输上证综指0.57个百分点。
月涨幅前五的个股为*ST东数、文一科技、凤形股份、金卡智能和徐工机械,涨幅分别为62.31%、49.60%、31.83%、25.48%和23.47%。涨幅榜中,ST板块和强周期机械板块表现相对抢眼。跌幅前五的个股为英维克、上柴股份、达意隆、克来机电和田中精机,跌幅分别为21.88%、19.45%、17.15%、16.37%和16.35%。
行业动态
1.美国拟重启万亿基建计划,工程机械板块跃跃欲试(中国起重机械网);2.太原都市圈将规划4条城铁,总规模835公里(中国起重机械网);3.沧州黄骅港将建30万吨级原油码头,有望明年开工建设(中国起重机械网);4.欧佩克延长减产协议,原油定价权之争陷持久战(国家石油和化工网);5.数锦明锂电池PACK装配线:单线集成20台六轴机器人(高工机器人);6.国内首个单套产能最大的煤化工项目,华煤集团60万吨煤制甲醇项目首次实现达产达标(平凉市政府网站:平凉要闻);7.江西:示范带动126亿元智能制造项目投资(中国起重机械网);8.种菜机器人成本和传统种植一样低(高工机器人)。
公司公告
金卡智能(300349):公司发布2017年年度业绩预告,2017年1月1日至2017年12月31日期间,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润3.42亿元-3.68亿元,同比上年同期增长290.00%-319.90%。海伦哲(300201);公司全资子公司上海格拉曼国际消防装备有限公司与陆军装备部于近日签订了装备订购合同,总金额2.08亿元,占公司最近一期经审计会计年度营业总收入的14.71%。
风险提示:
产业政策推动和执行低于预期;成本上行带来的盈利能力持续下降压力;市场风格变化带来机械行业估值中枢下行。
行情回顾
上周,轻工制造行业跑输大盘0.89pct:SW轻工制造(-6.74%)VS沪深300(-5.85%)/中小板指数(-8.14%)/创业板(-7.08%);个股周涨幅前五分别为:包装印刷—永吉股份(1.87%)、东港股份(-0.28%)、宝钢包装(-1.26%)、王子新材(-1.55%)和奥瑞金(-1.85%);家用轻工—亚振家居(5.59%)、实丰文化(0.69%)、齐心集团(0.56%)、萃华珠宝(0.26%)、和松发股份(-0.46%);造纸—仙鹤股份(13.94%)、凯恩股份(8.06%)、安妮股份(2.33%)、中闽能源(0.00%)和粤桂股份(-0.37%)。
本周观点
家用轻工:上周,市场对定制家居板块的情绪激烈,欧派家居估值创上市以来新低,索菲亚估值也处2015年以来新低。现在来看,无论是以业绩来给估值,还是以营收增速给估值,龙头公司的估值已处较合理水平。但板块短期可能受周末志邦股份中期业绩快报收入增速低于预期的影响而进一步调整。对于价格战,我们认为:1)价格战力度不够大,或者说还不够彻底;2)各公司对降价的跟进程度不尽相同,难称之为行业全面价格战;3)价格战暂未影响上市公司毛利率,倘若非上市公司的毛利率也未受损,则大规模的集中度提升就难以实现;4)定制家居的价格战,或者说单位产品的出厂价下降,趋势上会持续。对于集中度提升问题,我们认为:1)定制家居不可能像家电一样通过垄断上游核心配件去提升集中度;2)定制家居是非标品,集中度不会像家电行业一样高;3)未来定制家居的集中度将会首先是渠道的集中,然后倒逼品牌的集中。
造纸板块:从外废配额上看,上周,第17批次公布,批复额58.87万吨,累计总批复额较去年少了约1000万吨,外废进口压力大造成国废需求井喷,叠加贸易战包装纸成本上涨因素仍在。针对外废配额收紧,国内包装纸大厂开始将产能向越南等地转移,以此谋求充足的外废进口和相对较低的成本。但目前来看,越南海关也发布了关于将进一步加强进口废料的监控和管理《4202》号通告。也就是说,现在纸厂即便将产能进行转移,其获得较低成本优势的可能也在逐步降低。整体上看,现在包装纸涨价的重要推手—成本的上行趋势正在日益增强。
包装板块:今年原纸涨价的因素仍在,环保高压之下不仅纸厂关停限产,包装厂也难逃“宿命”。小厂关停过程中订单的流失,将为大厂带来新的增量业务。伴随小厂的逐步退出,大厂在下游客户供应商名单中的话语权逐步提升,随行就市的供货价能够转嫁上游原材料成本压力。
投资建议
定制家居价格战还不够彻底,未来一定还将持续;外废配额收紧,迫使包装纸产能转移越南,但越南也将提升进口废料管理强度,产能转移谋求低成本构想或难以落地。太阳纸业、欧派家居、尚品宅配、我乐家居、顾家家居。
风险提示
宏观经济波动风险,原材料成本上涨风险,新产能无法及时消化的风险,大客户流失的风险。
主要化工品涨跌幅情况
涨幅前五:PTA(11.7%),聚酯切片(8.54%),涤纶短纤(6.63%),甲醇(5.19%),苯酚(5.12%)跌幅前五:聚四氟乙烯(-11.76%),磷酸铁锂正极材料(-6.45%),动力煤(-4.90%),K3(-3.25%),原油(迪拜)(-3.12%)上周行情回顾上周化工行业表现略强于大市,申万一级化工指数涨幅-4.56%,上证指数和沪深300分别上涨-4.63%和-5.85%;6个二级子行业1个涨幅为正;31个三级子行业中,3个涨幅为正。
PTA价格大涨。本周PTA大幅上涨11.7%至6970元/吨,主要是由于成本推动叠加检修效应。国内PX进口依赖度较高,近期PX价格上涨以及人民币贬值,大幅推涨PTA成本,此外,恒力石化220万吨PTA开始检修,本周PTA开工率有所下降,PTA价格大幅上涨。
尼龙66切片价格大涨。本周尼龙66切片价格大涨5.9%至36000元/吨。今年以来尼龙66行业供需拐点到来,尼龙66切片价格持续上涨,近期在奥升德不可抗力、中美贸易战以及人民币汇率贬值等催化下,切片价格进一步上涨。未来2-3年全球己二腈供给新增量有限,需求持续向好,全球尼龙66大周期持续景气。
近期推荐公司及主要观点
近期,中美贸易战争端再起,在美国8月1日宣布拟将对2000亿美元中国产品加征关税税率从10%提高至25%。8月3日,商务部发布公告,对原产于美国约600亿美元商品分4个等级加征5%—25%的关税,外部不确定因素较多。在此背景下,我们重点推荐相对明朗的子版块和行业。其中原油价格进入“中油价”时代格局明确,利好相关炼化油服及煤化工等行业。“供给侧收缩,龙头扩产”仍是催化化工板块龙头的核心逻辑。供给侧收缩主要来自“环保高压常态化”、落后产能淘汰、“退城入园”、从“量的减化”走向“量的优化”、全行业固定资产投资见底,龙头扩产,集中度提高。此外,受益于国家在先进显示、半导体领域的持续投入,下游突破带来相关电子化学品及新材料公司业绩持续向好,值得长期关注。
(1)万华化学:公司正推进吸收合并万华化工,进一步巩固全球MDI龙头地位,2017年备考归母净利润158.97亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长,13万吨/年PC、5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA、30万吨/年TDI预计2018-2019年陆续建成投产,推进100万吨大乙烯项目,中国化工巨头冉冉升起。
(2)原油及工程服务产业链:在原油价格震荡上涨的大背景下,上游盈利提升,经济增长信心修复,下游“化工型”炼厂持续景气;聚酯产品顺油价叠加行业集中度提高,需求提升;油服及工程市场触底回暖。重点推荐中国石化、四大金刚(桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)、新凤鸣、通源石油、中国化学。
(3)煤化工产业链:油价提升,而原料煤价相对稳定,煤化工经济性明显提升,重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。作为煤化工龙头,鲁西化工和华鲁恒升具有完整产业链,且构建了极高的环保及园区壁垒,叠加新增产能投放,估值低位。
(4)农化板块:作为油价后周期品种,2017年以来全球粮食价格逐步出现回暖迹象,有望带动化肥和农药价格上涨。国内环保高压下,行业集中度不断提升,重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。
化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长,重点推荐金正大、新洋丰。
(5)产品涨价:行业经过三年的供给侧洗牌以后小产能陆续出清,环保高压下进一步收缩行业供给,需求端稳中有升,重点推荐环保过硬的龙头浙江龙盛。从2017下半年以来,英威达美国、英威达-索尔维法国己二腈、巴斯夫己二胺、奥升德等装置均出现不同程度不可抗力影响,全球尼龙66产业链供应持续偏紧,尼龙66价格高位运行。重点推荐全产业链配套,国内尼龙66龙头神马股份。
(6)成长股:经历中兴事件,中国半导体行业发展迫在眉睫,国家发布一系列政策支持半导体行业的发展,相关掌握核心技术和客户的材料公司有望率先受益。
看好电子特气、湿化学品、CMP材料、大硅片等领域陆续放量。推荐具备核心材料技术、切入核心客户、大基金助推导入加成的相关标的,重点推荐雅克科技、飞凯材料。同时,抗老化剂行业小而美,利安隆作为龙头,量价齐升助力公司业绩增长,重点推荐利安隆。
本周金股组合
万华化学(20%),通源石油(20%),桐昆股份(20%),新凤鸣(20%),神马股份(20%)重点推荐公司:炼油聚酯产业链(中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣)、染料(浙江龙盛、闰土股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、煤化工(鲁西化工、华鲁恒升)、化肥(金正大、新洋丰、盐湖股份)、电子化学品及新材料(国瓷材料、飞凯材料、雅克科技、万润股份、天赐材料、江化微)、环氧丙烷(滨化股份)、C3/C4龙头(卫星石化、齐翔腾达)、工程服务(通源石油、中国化学)、天然气(新奥股份)、聚氨酯(万华化学)、助剂(利安隆)、尼龙66(神马股份)
风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。
万和证券融资融券佣金
涨价+交期延长,被动元件景气持续
汽车电子、智能手机等下游需求的强势拉动,村田、京瓷等全球巨头纷纷调整产品结构,行业景气度不断提升,被动元件供需失衡。从2017年起,以MLCC为代表的电子元件开启了新一轮的涨价潮,预计持续至2019年,国内优质企业业绩持续超预期。
日本被动元件一家独大,把持市场定价权
全球被动元件产业呈现出“一超多强”的格局,日本厂商一家独大,村田、京瓷、TDK等龙头企业占比超50%,韩国、台湾、美国等实力也较强。村田制作所(陶瓷电容及片感)、太阳诱电(片感)、罗姆(片阻)、京瓷(电子陶瓷)非常值得中国企业学习和借鉴。
材料和工艺独步天下、高精尖的下游支撑
日本厂商之所以成功,一是电子元器件不同于消费电子等其他产业,对材料要求甚高,好的材料才能做出好的器件。因此,韩国、台湾厂商也是巧妇难为无米之炊;二是电子元器件的生产工艺,需要长时间不断地摸索积累Know-How,而这又和日本人的工匠精神和企业文化高度契合,形成了难以逾越的一道鸿沟;三是高精尖的下游支撑,日本采取选择和集中的战略,积极布局汽车电子、机器人、工业控制、航空航天等高端领域,旺盛的产业需求使其更高端化、更精细化。
产业结构调整,国产被动元件厂商迎来绝好契机
日韩被动元件厂商纷纷开始调整战略,产能逐步转向汽车电子、工业类小型化高容、高规产品以及RF组件。升级产品结构同时逐步放弃中低端市场,造成中低端供需缺口,给国产元件带来发展机遇。
国内优质企业:三环集团(陶瓷电容)、法拉电子(薄膜电容)、顺络电子(电感)、艾华集团(铝电解电容)
万达电影自本周一(11月5日)复牌迎来第三个一字跌停。今年2月,阿里巴巴出资46.8亿元购买万达电影股票,经过分红后持股成本约34.5元。按照今日价格25.19元,阿里巴巴已经亏损27%,约合12.6亿元。
预测2017 年上半年盈利同比增长20~30%
梦洁股份公布2017 年半年度业绩预告修正公告,预计1H17 净利润将达6,707 万元~7,266 万元,对应同比增长20~30%,高于1Q17 时预计的上半年0~20%的净利润增速,符合我们对公司全年盈利预测改善的判断。
关注要点
根据修正后的上半年业绩预告,公司2Q17 净利润同比增长32~56%至3,094 万元~3,653 万元,主要由当季营业收入增速超预期带动:
公司子品牌梦洁宝贝、梦洁床垫等营业收入大幅增长。梦洁宝贝是国内首个专业儿童家纺品牌,梦洁床垫专注软体家具行业十余年,先发优势明显。
公司线上业务、电视购物及团购业务发展迅速。线上业务以高品质、高客单价的特供产品为主,与线下形成一定区分,有利于形成品牌风格并避免线下客流损失。
公司市场开拓效果初步显现。自2016 年底起,公司线下渠道扩张专注于购物中心店、社区店、旗舰店等的布局。其中本舍商贸门店主要布局在购物中心,主打功能性、基本款和生活服务类产品;社区店店效一般但消费频次高,有望受益于大型社区居民对购物方便快捷性日益提升的重视程度。
2016 年公司以1.6 亿元收购大方睡眠51%股份。子公司2016 年贡献33 万元投资收益,2017 年1 季度表现良好,全年有望贡献约5,000 万元收入,为公司带来新增长点。
估值与建议
上调2017、2018 年盈利预测2.3%、3.1%。预计2017、2018年每股净利润0.18 元、0.22 元,对应同比增速27.9%、23.7%。目前公司股价对应36.2 倍、29.3 倍2017、2018 年市盈率。
维持中性评级及目标价7.63 元,隐含16.2%上行空间,目标价对应34 倍2018 年市盈率。公司非公开发行价格7.48 元/股及股权激励计划行权价格7.03 元/股为公司股价奠定安全边际,未来有望向"家庭生活"相关产业延伸,与现有主业形成协同效应;但目前公司股价对应估值并不便宜。
风险
库存高企风险;并购整合不当风险。
本周行业观点:
多摄、3D 感测创新提升摄像头需求,关注产业链受益企业。随着智能手机进入存量替换阶段,手机功能的创新成为各厂商竞争的重点,其中,摄像头性能升级作为消费者更换手机的重要驱动因素之一预计将沿着多摄、3D 感测的路线创新,这一趋势也将带动对摄像头相关部件的需求,建议关注产业链受益企业,具体如下:1)存量替换阶段,产品创新成为手机销量增长重要驱动力。随着智能手机的渗透率逐渐饱和,市场已进入存量替换阶段,根据工信部数据,我国手机出货量同比增速已连续5个季度为负值,产品创新已成为刺激消费者的购买需求重要因素。从今年新机发布情况来看,各大厂商也纷纷引入了全面屏、多摄、3D 感测、屏下指纹识别等创新功能。其中,摄像头性能升级作为消费者更换手机的重要驱动因素之一,多摄、3D 感测等创新有望成为智能手机市场新增长点。2)多摄、3D 感测在手机摄像头性能升级的趋势下将进一步普及。旭日大数据报告显示,2016年全球智能手机用双摄模组消费量为1.1亿颗,预计到2020年,将达到12.3亿颗,年复合增长率为84.3%。除双摄之外,华为等大厂也推出了三摄、前置双摄等追求拍照升级的配置,我们预计凭借光学变焦、暗光拍摄等优势,多摄有望逐渐提高其在智能手机中的渗透率。与双摄的普及类似,在苹果去年发布了使用前置3D 结构光方案的iPhone X 之后,陆续有更多的厂商跟进布局了3D 感测功能,比如近期发布的小米8探索版和OPPO Find X,而今年苹果将要推出的3款新机也将大概率继续搭载3D 感测功能。在高端机的带动下,3D 感测的渗透率将持续增加,YOLE 报告预计,全球3D 感测市场将从2017年的21亿美元扩大至2023年的185亿美元,年复合增长率为44%。3)多摄、3D 感测渗透率的提高将提升摄像头需求,关注产业链受益企业。多摄、3D 感测在智能手机中渗透率的不断提高将直接带动镜头、滤光片、图像传感器等摄像头组成部件的需求数量,进而带动整个产业链的市场规模迅速增加,同时由于窄带滤光片、多摄模组等制造工艺难度比之前更高,预计技术较为成熟的公司的产品毛利率也将会有所提高,建议关注已进入品牌厂商供应链的优质企业:水晶光电、欧菲科技。
上周市场回顾:
上周电子(申万)涨幅为0.21%,跑赢沪深300指数(0.01%),跑赢创业板指数(-0.55%),涨跌幅在各行业中排名居中。上周行业内涨幅前五的个股为丹邦科技、金安国纪、飞荣达、惠伦晶体、泰晶科技,跌幅前五的个股为猛狮科技、联合光电、科达利、长盈精密、民德电子。
行业新闻动态:
赛灵思宣布收购深鉴科技;三大应用推波,GaN 普及率节节高升;IDC:
连续两年下滑后,明年智能机销量回升;国家大基金二期又有新动作,一家房地产企业转型集成电路制造。
行业公司重点公告:
锦富技术:终止重大资产重组;瀛通通讯:以集中竞价交易方式回购公司股份;欣旺达:收购东莞锂威能源科技有限公司49%股权;得润电子:公司实际控制人增持公司股份。
风险提示:手机出货量大幅下行,3D 感测渗透不及预期,市场竞争加剧。