e公司讯,江淮汽车(600418)12月11日晚间公告,公司与安元基金等拟共同设立安徽安元国耀智新汽车产业投资基金(有限合伙)。合伙企业实行认缴出资制,总认缴出资额共计20亿元,首期认缴出资2亿元,其中公司首期出资5000万元,出资比例25%。
10月18日盘后,红旗连锁(002697)2018年三季报出炉。报告显示,今年1-9月,公司实现营收54.61亿元,同比增长4.72%;净利润2.56亿元,同比增长88.6%。值得关注的是,公司三季度单季净利润高速增长,同比涨幅高达171.97%。与此同时,在供应链持续优化整合的背景下,公司也获得了社保基金的大幅增仓。
盈利能力高速增长
三季报显示,公司三季度单季营收18.45亿元,较上年同期增长3.52%;前三季度营收共计54.61亿元,较上年同期增长4.72%。净利润方面,三季度单季实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元,较上年同期增长171.97%;前三季度净利润共计2.56亿元,较上年同期增长88.60%。业绩持续向好的同时,公司现金流也取得了大幅优化,今年1-9月,公司经营活动产生的现金流量净额为4.19亿元,较上年同期增长97.43%。公司表示,经营活动产生的现金流量净额大幅增长,主要是公司开源节流、提高人效以及厂家直供商品越来越多等因素使经营业绩有了明显提升。基于良好的业绩预期,红旗连锁对全年业绩作出了预测:实现净利润2.47至3.13亿元,同比增长50%至90%。公司方面表示,除了上述优化经营的措施及因素外,去中间环节及供应链整合等原因也对公司的经营业绩提振显著。
社保基金大幅加仓
《金融投资报》记者注意到,公司自2015年开展3次收购后,经过近3年的调整与整合,收购门店经营情况已逐渐走向良性,基于大数据、云平台对营销网络的建设也取得了可观的成效。今年8月,公司与四川能投举行了战略合作签约仪式,双方将在国际贸易、物流、渠道和品牌联合营销、金融服务、产销对接等领域展开深度合作。公司日益优化的业绩表现及广阔的前景也得到了社保基金的青睐。三季报显示,全国社保基金五零二组合持有公司2111万股,较之半年报披露的1148万股几近翻番。光大证券分析师认为,红旗连锁提升厂家直供商品比例、去除中间环节,优化网点布局,深化与永辉合作布局生鲜门店,不断拓展增值业务范围,增强门店吸引力,公司人效店效有望持续提升,“宏观层面看,近期CPI持续上行对超市业态的正面影响也为公司业绩超预期做出了一定贡献。”
上周,轻工制造行业跑赢大盘0.95pct:SW轻工制造(-4.20%)VS沪深300(-5.15%)/中小板指数(-5.30%)/创业板(-5.12%);个股周涨幅前五分别为:包装印刷-珠海中富(21.03%)、创源文化(5.56%)、美盈森(3.98%)、双星新材(1.28%)和王子新材(-0.45%);家用轻工-高乐股份(43.53%)、群兴玩具(16.86%)、赫美集团(13.43%)、亚振家居(11.15%)、和齐心集团(8.15%);造纸-凯恩股份(0.34%)、齐峰新材(-1.12%)、中顺洁柔(-1.34%)、中闽能源(-1.45%)和恒丰纸业(-2.10%)。
本周观点造纸板块:美废将从8月23日起被加征25%的关税,根据相关测算,采购成本预测将增加70美元/吨。受美废采购成本上涨以及配额收紧的影响,上周内国废价格已经出现上调,且玖龙、山鹰等包装纸龙头也在上周内发出原纸涨价函。另一方面,根据我们跟踪的数据来看,浆价也在近一个月的时间内悄然上涨6.62%。从目前节点来看,纸企成本端可能已经入全面上涨阶段,纸价走强预期再获实锤。目前大消费类标的调整明显,叠加社零数据增速放缓,市场对大消费预期已现悲观。在目前时点,虽然受经济下行、高房价等因素影响,大类消费品购买热情降低,但低价值、高频次和无替代的消费品依旧具备良好的需求,而生活用纸就是最具代表性的品种之一。同时,从产品消费结构上看,厨房用纸是生活用纸中增速最快的领域。生活用纸因其产品属性,即便在经济不景气的背景下其消费需求也很难被抑制,相关标的在业绩层面也具备稳定增长的基础和预期。
家用轻工板块:短期来看,定制家居板块的调整暂未结束,市场对板块投资情绪依旧不高。在今年地产预期下行、行业竞争加剧,以及精装房分流橱柜零售客流的背景下,定制家居的行业集中度将极有可能开启加速提升模式。家居市场需求增长放缓,甚至逐步进入存量市场,对于家居企业而言,抢占中小企业的市场份额将成为维持增长的重要基础。同时,对于定制家居企业而言,调整升级营销策略也尤为重要,因为需求来源正在发生变化。原来以新房为主导的消费需求,已经开始转向二手房、旧房翻新,而针对这一部分市场需求,其销售策略和营销方式与传统新房需求的销售方式势必存在较大差别。小订单的增加,也将催生对定制家居企业综合服务能力提升的要求。包装板块:今年原纸涨价的因素仍在,环保高压之下不仅纸厂关停限产,包装厂也难逃“宿命”。小厂关停过程中订单的流失,将为大厂带来新的增量业务。伴随小厂的逐步退出,大厂在下游客户供应商名单中的话语权逐步提升,随行就市的供货价能够转嫁上游原材料成本压力。
投资建议
生活用纸具备低价值、高频次和无替代属性,相关标的也具备稳定增长的基础和预期;今年起定制家居可能将进入集中度加速提升期,市场反应快、经营管理佳的企业更具优势。中顺洁柔、欧派家居、尚品宅配、我乐家居、顾家家居。
风险提示
宏观经济波动风险,原材料成本上涨风险,新产能无法及时消化的风险,大客户流失的风险。
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指3222.48点,收于半年线之上,涨跌幅0.43%,A股总成交额为2519.84亿元。到目前为止今日有103只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有新经典、东南网架、恒生电子等,乖离率分别为9.59%、6.87%、5.69%;天音控股、振华重工、轻纺城等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
8月14日突破半年线个股乖离率排名
证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 半年线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
603096 新 经 典 10.00 11.30 43.16 47.30 9.59
002135 东南网架 10.04 8.08 7.59 8.11 6.87
600570 恒生电子 5.84 2.75 41.84 44.22 5.69
601996 丰林集团 5.88 2.14 4.97 5.22 5.05
000615 京汉股份 8.14 23.82 14.96 15.68 4.80
002405 四维图新 6.64 1.94 18.77 19.60 4.43
601567 三星医疗 4.94 0.55 10.61 11.05 4.17
300143 星普医科 4.34 1.03 26.63 27.63 3.75
300383 光环新网 3.78 1.42 12.47 12.89 3.36
300036 超图软件 3.29 2.58 16.75 17.29 3.20
300183 东软载波 3.38 2.15 21.96 22.64 3.11
300157 恒泰艾普 4.82 6.01 9.94 10.23 2.90
603603 博天环境 3.69 9.42 38.54 39.66 2.89
002717 岭南园林 4.06 1.41 25.65 26.39 2.89
000860 顺鑫农业 2.95 1.54 20.38 20.95 2.80
000760 斯 太 尔 6.49 1.16 9.58 9.85 2.80
000636 风华高科 3.26 2.80 9.24 9.49 2.70
000008 神州高铁 4.52 0.71 7.90 8.10 2.57
600496 精工钢构 6.26 3.64 4.63 4.75 2.56
600196 复星医药 2.79 0.29 29.08 29.80 2.49
000750 国海证券 2.91 0.68 5.87 6.01 2.47
300024 机 器 人 3.14 0.88 20.24 20.72 2.40
000869 张 裕A 4.57 0.74 35.09 35.90 2.32
002097 山河智能 3.51 1.76 8.64 8.84 2.30
300255 常山药业 2.48 1.58 8.50 8.69 2.29
300170 汉得信息 4.98 3.01 10.72 10.96 2.19
600110 诺德股份 3.19 1.45 13.61 13.91 2.17
300251 光线传媒 2.65 0.42 8.72 8.91 2.14
000823 超声电子 3.50 3.79 13.88 14.18 2.13
300203 聚光科技 2.23 0.53 28.84 29.40 1.94
000762 西藏矿业 2.63 1.73 15.72 16.01 1.87
300507 苏奥传感 1.88 7.27 48.33 49.21 1.83
002145 中核钛白 2.25 2.25 6.24 6.35 1.74
002091 江苏国泰 2.54 0.54 9.92 10.09 1.73
000792 盐湖股份 2.00 0.36 11.03 11.22 1.71
002308 威创股份 2.76 0.30 13.54 13.77 1.70
300679 电连技术 3.84 8.33 107.04 108.80 1.65
002336 人 人 乐 1.69 0.17 11.81 12.00 1.59
600340 华夏幸福 1.88 0.51 31.51 32.00 1.57
000023 深天地A 10.01 0.19 27.07 27.48 1.52
600691 阳煤化工 1.90 0.46 3.17 3.22 1.51
002088 鲁阳节能 2.78 0.58 11.65 11.82 1.48
002334 英 威 腾 3.19 0.46 7.66 7.77 1.46
300021 大禹节水 3.58 2.11 8.00 8.11 1.42
600597 光明乳业 2.26 0.74 12.47 12.65 1.41
002646 青青稞酒 2.09 0.74 18.32 18.56 1.31
002632 道明光学 1.85 0.65 9.22 9.34 1.30
300039 上海凯宝 2.55 1.12 7.55 7.64 1.17
002402 和 而 泰 3.89 0.99 9.78 9.89 1.12
600201 生物股份 1.49 0.43 33.67 34.04 1.09
002366 台海核电 1.10 0.38 23.61 23.86 1.08
300317 珈伟股份 3.34 1.95 16.87 17.03 0.95
600085 同 仁 堂 0.93 0.18 32.25 32.53 0.88
600509 天富能源 1.15 0.30 7.88 7.95 0.87
603331 百达精工 2.19 7.17 19.91 20.08 0.86
300226 上海钢联 2.98 1.07 38.04 38.36 0.85
600325 华发股份 1.29 0.40 7.81 7.87 0.80
000728 国元证券 1.00 0.62 12.97 13.07 0.79
000876 新 希 望 0.79 0.31 7.62 7.68 0.76
000902 新 洋 丰 1.11 0.17 9.05 9.12 0.75
002316 键桥通讯 1.13 0.18 13.29 13.38 0.70
002664 信质电机 1.91 0.24 26.98 27.16 0.66
002370 亚太药业 6.07 0.55 29.53 29.70 0.59
002147 新光圆成 2.35 0.29 15.58 15.67 0.55
300297 蓝盾股份 2.30 1.71 11.51 11.57 0.55
000425 徐工机械 1.59 0.32 3.82 3.84 0.55
300668 杰恩设计 1.88 4.08 61.38 61.68 0.50
603000 人 民 网 3.39 1.22 14.58 14.65 0.48
601677 明泰铝业 1.24 0.87 13.80 13.87 0.47
600331 宏达股份 0.85 1.29 5.89 5.92 0.44
600503 华丽家族 0.71 0.89 7.10 7.13 0.43
000725 京东方A 2.16 0.66 3.76 3.78 0.42
601880 大 连 港 1.01 0.19 2.99 3.00 0.42
603027 千禾味业 1.79 0.72 17.60 17.67 0.42
300349 金卡智能 1.69 0.78 30.05 30.17 0.41
002379 宏创控股 1.75 0.98 7.52 7.55 0.41
000498 山东路桥 0.78 0.57 7.77 7.80 0.39
000767 漳泽电力 1.39 0.35 3.64 3.65 0.37
000040 东旭蓝天 2.88 0.27 12.82 12.86 0.33
002085 万丰奥威 1.46 0.02 16.62 16.67 0.32
600126 杭钢股份 0.66 0.80 7.62 7.64 0.31
002770 科迪乳业 1.50 2.08 5.41 5.43 0.30
600221 海航控股 0.30 0.25 3.28 3.29 0.29
600267 海正药业 1.48 0.18 12.33 12.36 0.28
002322 理工环科 3.03 0.57 22.37 22.43 0.27
000158 常山股份 1.92 0.79 10.61 10.64 0.26
600403 *ST 大有 0.40 0.05 4.98 4.99 0.25
601718 际华集团 0.70 0.18 8.66 8.68 0.25
000637 茂化实华 1.27 0.71 7.19 7.20 0.21
600633 浙数文化 1.81 0.62 19.05 19.09 0.20
600856 中天能源 0.45 0.34 11.04 11.06 0.20
002703 浙江世宝 2.08 1.33 11.27 11.29 0.17
600660 福耀玻璃 2.06 0.33 22.73 22.77 0.17
300137 先河环保 3.86 8.13 23.39 23.42 0.13
600383 金地集团 0.18 0.19 11.22 11.23 0.09
600789 鲁抗医药 0.23 1.90 8.71 8.72 0.06
600694 大商股份 1.13 0.22 39.31 39.33 0.06
601555 东吴证券 2.25 0.36 11.80 11.81 0.05
002542 中化岩土 3.55 6.34 11.08 11.08 0.04
002508 老板电器 1.04 0.28 39.86 39.87 0.03
600790 轻 纺 城 2.12 0.31 6.75 6.75 0.02
600320 振华重工 1.52 0.20 5.36 5.36 0.02
000829 天音控股 0.73 0.19 11.00 11.00 0.01
事件:路透社引援知情人士表示,特朗普或许近期内会对总值600亿美元的中国制品开征高额关税,信息科技、消费性电子产品和电信业是主要目标。另据美国网站Politico报道,美国政府正考虑对电子、电信设备、家具、玩具等100多种中国产品征收关税。此外,美国政府还计划对中国投资施加限制。
消费电子入美已遭限制,关税实际影响还看后续法规设定:消费电子产品是美国高额关税针对的一部分,因此寄望于进军美国市场的中国电子消费品生产商可能将因此面临新的阻力。华为和小米都将美国市场视为必争的市场,小米计划正式进军美国市场,华为则计划扩大营销力道,不过美国早已经通过各种方式限制我国消费电子产品登陆美国市场,如华为和AT&T在手机销售上的合作在2018年MWC大会期间就受到美国政府及国会的干预而破局。因此贸易战对手机的影响仍待后续观察。并且消费性电子产品高额关税最终成本仍将反映到美国消费者身上,对中国制裁的效果有限。美国此次关税政策的出发点应该是保障美国产业,再配合美国制造的政策,以及专利技术的保护,影响的广度和深度还需看美国详细后续法规设定。
限制投资难压半导体发展势头,并购整合还将继续:我国对半导体产业空前重视并采取了一系列的并购整合措施,美国政府对中国并购一直保持警惕,17年莱迪思半导体(Lattice)就由于收购方私人公司有中方背景而被拒绝。虽然地缘政治和贸易壁垒兴起的因素会对半导体产业造成一定影响,但大基金二期资金募集即将收尾,对国内集成电路行业公司的支持在未来长时间内都会持续,行业内的各领域的龙头公司都可能受到加持,推动又一轮企业和资本走上全球半导体并购大舞台,我国集成电路产业实现未来跨越式战略发展趋势确定。
电子行业各版块受到影响分化:我们统计了中信电子元器件行业215家上市公司,出口收入占比超过20%的公司共有120家,在电子元器件行业的公司中占比为55.8%,出口收入占比超过50%的公司共有50家,在电子元器件行业的公司中占比为23.3%。从海外营收占比超过50%的具体公司来看,有苹果产业链的德赛电池、超声电子、歌尔股份、立讯精密、奋达科技、蓝思科技、国光电器、环旭电子等,国内封测巨头华天科技、通富微电和长电科技,存储厂商兆易创新及LED和PCB厂商等亦在其列。终端产业链、封测和LED产业链或受到一定负面冲击,具体情况尚待征税细节披露。
风险提示:智能终端产品需求量带来出货量不及预期;终端厂商的创新不足或者创新不获认可;半导体产业政策推进落实速度低于预期;供给扩张速度过快带来产业市场竞争超预期加剧;
证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至今日下午收盘,上证综指2876.40点,收于五日均线之下,涨跌幅0.26%,A股总成交额为2729.44亿元。到目前为止今日有381只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有长城影视、宝钢包装、西昌电力等,乖离率分别为7.61%、7.09%、7.04%;圣农发展、老板电器、中国化学等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
7月31日突破五日均线个股乖离率排名
证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
002071长城影视10.0411.965.816.257.61
601968宝钢包装10.002.134.014.297.09
600505西昌电力10.040.964.915.267.04
600336澳 柯 玛9.922.914.054.326.67
000159国际实业9.971.983.834.086.64
002338奥普光电9.990.7411.1611.896.58
300106西部牧业9.987.665.696.066.43
600281太化股份10.081.203.804.046.32
300154瑞凌股份10.084.195.245.576.30
002862实丰文化10.0110.8220.5021.776.21
002558巨人网络9.486.2719.7120.916.10
600071凤凰光学10.030.4311.9112.615.84
002629仁智股份10.043.035.075.375.83
002828贝肯能源9.9912.6915.9216.845.78
002141贤丰控股9.931.654.304.545.68
002733雄韬股份9.973.3410.2310.815.65
002786银宝山新9.948.156.717.085.58
300471厚普股份9.992.737.017.385.28
600319亚星化学10.065.055.335.584.73
300069金利华电10.014.8311.2611.764.46
002211宏达新材10.023.415.796.044.35
300076GQY 视讯10.025.435.585.824.26
603323吴江银行5.527.006.436.694.08
000798中水渔业6.581.486.536.804.07
300319麦捷科技6.712.297.958.273.97
600197伊 力 特5.572.2024.0625.003.91
002785万 里 石7.218.489.469.823.81
600780通宝能源5.682.613.944.093.75
000987越秀金控6.231.477.728.013.73
002866传艺科技9.9820.5315.8316.423.73
603727博 迈 科6.055.0615.0315.593.71
000411英特集团10.012.4314.2114.733.64
600310桂东电力5.611.404.004.143.60
603959百利科技4.682.3018.3519.003.56
300215电 科 院5.331.586.116.323.47
300306远方信息10.055.318.899.203.44
600647同达创业5.261.4414.7415.223.24
002353杰瑞股份4.362.1118.0818.653.14
002692睿康股份9.922.234.084.213.09
300128锦富技术10.121.064.334.463.00
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600095哈 高 科3.231.794.404.471.54
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300157恒泰艾普2.643.316.146.231.47
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300516久 之 洋2.821.6735.9736.451.33
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603828柯 利 达2.730.627.127.140.28
601801皖新传媒1.030.147.867.880.28
600577精达股份1.410.503.583.590.28
601069西部黄金1.343.2818.1318.180.28
601007金陵饭店0.690.3710.2210.250.27
300478杭州高新3.291.6717.5517.600.27
600839四川长虹1.030.312.932.940.27
600875东方电气1.080.437.477.490.27
002360同德化工1.011.436.016.030.27
600015华夏银行0.260.117.597.610.26
603605珀 莱 雅3.086.7547.1347.250.26
000938紫光股份3.002.1747.9248.050.26
000850华茂股份1.590.343.833.840.26
601600中国铝业0.260.723.863.870.26
000807云铝股份0.921.445.505.510.25
000544中原环保2.000.467.127.140.25
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板块方面,1月22日至1月26日这5个交易日,传媒板块上涨了5.45%,表现强于沪深300指数,在申万行业中排名靠前。截至到1月26日,上证综指报收3558.13点,上涨了2.01%,深证成指报收11557.82点,上涨了2.32%,创业板指数报收1816.80点,上涨了5.13%,沪深300指数上涨了2.24%。
个股方面,板块中涨幅较多的有蓝色光标(32.76%)、光线传媒(29.36%)、顺网科技(24.01%),跌幅较多的有乐视网(-27.07%)、东方嘉盛(-5.40%)、当代东方(-4.04%)等。
2018年第4周,周电影票房8.33亿,同比减少50.41%,环比减少18.57%;观影人次2601人次,放映场次183.40万场。本周票房最高的是《神秘巨星》,单周票房2.43亿元,增加了本周票房同比上升的幅度。
传媒板块本周涨幅较大,电影子板块领涨。主要原因有:2017年全国电影总票房为559.11亿元,同比增长22.3%,剔除服务费同口径同比增长13.4%,增速超预期。相比票房,观影人次上的回暖更令人关注,今年观影人次达到16.2亿次,同比增长11.19%。今年1月份前20日票房同比增速超80%,超市场预期,进入2月份春节档《捉妖记2》等4部大片有望继续带动行业景气度。此外,今年我们还高度看好正版化与在线付费这个主题。随着版权意识的提升、在线支付的便捷、视频网站内容、服务的丰富,视频付费业务的风口已经到来。我们判断,2018-2020年,视频、图片、音乐、文学领域的付费率将有大幅提升。
推荐关注:影视行业龙头光线传媒(300251)、华谊兄弟(300027),动漫行业龙头奥飞动漫(002292),游戏行业龙头完美世界(002624),以及从事正版图片分发的视觉中国(000681)等。
麦趣尔6月7日晚公告称,收到控股股东麦趣尔集团通知,因近日公司股价下跌,控股股东所持已质押的部分股票可能存在平仓风险。公司股票6月8日开市起停牌,停牌时间预计不超过5个交易日。
公司称,该事项不会导致公司实际控制权发生变化。麦趣尔集团将积极采取措施,通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等有效措施降低股权质押融资风险,以保持公司股权的稳定性。
截至公告披露日,麦趣尔集团持有公司股份47.69%,累计质押股份占其持有公司股份总数的81.50%,占公司总股本的38.87%。控股股东已触及平仓线的股份总数为1700万股,占其持有公司股份总数的32.76%,占公司总股本的15.61%。
一、事件概述
17 年4 月6 日,公司公告全资子公司福建建研科技有限公司拟以不低于4125 万元的价格参与竞拍云南招标股份有限公司(云招股份)20.83%股权。
二、分析与判断
竞拍云招股份股权,拓宽公司技术服务领域
云招股份主要从事招标咨询业务,拥有中央投资项目招标代理、工程招标代理、政府采购代理、国际招标代理和安全评价机构等多项甲级资质。16 年9 月公司通过公开竞价的方式以5554.3 万元取得了云招股份21.67%的股权,如果此次竞拍成功,公司将合计持有云招股份42.5%的股权,成为第一大股东。我们认为竞拍成功将有助于公司进军招标咨询行业,进一步拓宽技术服务领域。
“跨区域、跨领域”战略持续推进,外延发展将加速落地
2017 年,公司在经营计划中首次将“加速投资并购进程,推进‘跨区域、跨领域’发展战略”作为年度首要工作重点,并强调着重拓展检测新领域业务,延伸大健康消费市场。17 年2 月“云南云检股权转让协议”的签署以及此次参与股权竞拍表明公司推动外延发展的力度正在不断加大。我们认为随着公司进一步加强投资项目渠道开发,17 年公司外延发展将加速落地。
基建投资加码提振外加剂需求,17 年主业将重回扩张轨道
受益于下游基础设施建设投资加码,17 年减水剂需求有望持续回暖。随着供需格局逐步改善,公司盈利能力将得到修复。17 年公司将加大外加剂业务重点市场的开拓力度,积极布局武汉、成都等基建需求旺盛的中西部地区,提高公司产品的市场份额,我们预计公司17 年主业业绩将增长20%以上。
三、盈利预测与投资建议
公司若成功竞得云招股份股权将有助于公司进军招标咨询行业,拓宽技术服务领域。公司加速推进“跨区域、跨领域”发展战略,17 年外延发展落地可期。受益下游基建投资加码,17 年公司主业将重回扩张轨道。我们预计公司2017-2019 年归属母公司股东净利润为2.24 亿元、2.66 亿元和3.09 亿元,EPS 为0.65 元、0.78 元和0.90 元,对应当前股价PE 为23 倍、19 倍和16 倍,维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示:外加剂业务开拓不及预期;应收账款回收风险。
预测2018 年盈利同比增长182%-202%
三一重工发布2018 年业绩预告,公司预计2018 年实现归母净利润为59.0-63.2 亿元,同比增长182%-202%;扣非后归母净利润为58.6-62.2 亿元,同比增长228%-248%,符合我们的预期。
关注要点
工程机械龙头,市场份额稳定提升。凭借优异的产品性能和渠道优势,公司市场份额持续提高。2018 年三一重工累计销售挖掘机、汽车起重机46,935/7,234 台,同比增长50.6%/71.9%,分别高出行业平均增速5.6/14.5ppt。2018 年全年公司挖掘机、汽车起重机市场份额分别达到了23.1%/22.4%,较上年提高0.9/1.9ppt。
基建投资增速持续回暖。2018 年12 月国内完成基建投资1.7 万亿元,同、环比增长7.7%/0.9%。往前看,地方政府债从2019 年1月起发行,将为基建投资增速提升提供保障。我们预计2019 年国内基建投资增速有望逐季回升,全年有望实现5%-10%同比增长。
起重机械和混凝土机械有望保持更高增速。我们预计2019 年以挖掘机为代表的土石方机械销量或有所下滑;而起重机械和混凝土机械由于后周期属性和排放标准升级拉动,有望实现20%左右的增长。三一作为行业龙头,我们预计增速将持续领先行业增速。
环保趋严,工程机械淘汰力度加大。例如北京从2017 年12 月起限制国二及以下挖掘机、装载机等四类机械使用。而对国三排放标准的汽车起重机、泵车限行已从北京、上海等一线城市扩展到了郑州、济南、福州等二三线城市。我们预计国三以下挖掘机和国四以下混凝土泵车、汽车起重机等存量设备将加速淘汰更新。
海外市场增长空间广阔。2018 年公司挖掘机出口6,392 台,同比增长67.3%。伴随公司产能保障更加完善,我们预计2019 年三一重工挖掘机出口销量有望达到1.2 万台以上。
估值与建议
维持公司2018 年盈利预测0.78 元不变,考虑下游需求提升,上调2019e 盈利预测6.0%至0.96 元,同时引入2020 年盈利预测1.06元。公司当前股价对应2018/19/20e P/E 为11.6x/9.4x/8.6x。维持“推荐”评级和目标价11.67 元,对应2018/19/20e P/E 为15x/12x/11x,对应当前股价有28.7%空间。
风险
地产及基建投资不及预期,海外市场波动,市场竞争加剧等。