行业动态跟踪。
CDE发布第二十七批拟纳入优先审评药品注册申请名单,关注相关被纳入优先审评审批品种的企业。饮片拟增加微生物检查,饮片质量标准的提升有利于行业的长期健康发展,饮片行业龙头企业有望受益。
本周原料药价格跟踪。
抗感染药类价格方面,青霉素工业盐、阿莫西林和头孢曲松钠价格尚未更新,维持2月份数据,价格分别为77.50元/BOU、195.00元/kg、640.00元/kg。6-APA于2018年3月26日报价与上周持平,即为230元/kg。维生素方面,本周维生素价格中维生素A、和泛酸钙(鑫富/新发)有所下滑,分别报价为1175元/kg、165元/kg,与上周末相比分别下降75元/kg、15元/kg。维生素C及维生素E则与上周末持平,即分别为52.5元/kg、102.5元/kg。
本周医药行业估值跟踪。
截止到2018年3月30日我们采用一年滚动市盈率(TTM,整体法),剔除负值影响,医药生物整体市盈率处在37.79倍,与上周相比大幅提升,低于历史估值均值(40.45倍)。截止到2018年3月30日,医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.14倍,比上周略有所提升。本周各子板块均有不同程度的上涨,其中原料药板块和医疗器械板块涨幅较大。
周策略建议。
本周生物医药板块强势反弹,部分此前回调较大的个股涨幅明显,我们维持对医药板块的“推荐”评级。2018年为一致性评价的关键年,重点推荐一致性评价受益标的华海药业(600521.SH)、京新药业(002020.SZ)等。另外,本月为年报密集披露期,业绩有望超预期个股如欧普康视(300595.SZ)、迈克生物(300463.SZ)或迎来复苏行情;两票制逐步走向正轨、连锁药店行业仍有较大发展空间,建议配置低估值下商业板块标的如九州通(600998.SH)、一心堂(002727.SZ)。
风险提示。
行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。
山河药辅(300452)5月9日在投资者互动平台表示,产品价格不仅受原材料价格影响,还受市场竞争、供求关系的影响,公司今年产品价格是同比上涨的。
板块行情:上周,SW纺织服装板块下跌1.12%,沪深300上涨0.28%,纺织服装板块落后大盘1.4个百分点。其中SW纺织制造板块下跌0.91%,SW服装家纺下跌1.26%。从板块的估值水平看,目前SW纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为19.45倍,SW纺织制造的PE为17.32倍,SW服装家纺的PE为20.53倍,沪深300的PE为11.05倍。SW纺织服装的PE低于近1年均值。
公司行情:本周涨幅前5的纺织服装公司分别为:健盛集团(+7.53%)、华孚时尚(+5.18%)、森马服饰(+4.39%)、航民股份(+4.02%)、华升股份(+3.30%);本周跌幅前5的纺织服装公司分别为:天首发展(-15.75%)、拉夏贝尔(-11.95%)、商赢环球(-11.29%)、贵人鸟(-9.70%)、日播时尚(-8.14%)。
行业重要新闻:1.1-7月全国规模以上工业企业利润增长17.1%,纺织业增长0.2%;2.7月棉花总体长势较好,纺织行业运行平稳;3.新疆:发改委开展棉花仓储定价成本监审工作;4.美国采购方向转移,上半年中国服装市场份额下降至30%以下;5.绍兴、嘉兴、汕头又现环保动作。海外公司跟踪:1.aerie同店增长及三季度EPS展望逊于期;2.贸易战背景下PVH再上调全年业绩展望,CEO称关税影响不大;3.Lululemon露 露乐檬二季度盈利翻倍,中国电商销售增长200%。
公司重要公告:【三毛派神】披露投资者关系活动记录表;发行股份购买资产;【红蜻蜓】拟投资设立境外全资子公司;【金鹰股份】对外投资;【商赢环球】全资子公司转让乐清华赢12%股权;【安正时尚】高管减持股份;【太平鸟】实控人增持股份及后续增持;【步森股份】持股5%以上股东减持计划;【凤竹纺织】拟对全资子公司更名及进行增资;【搜于特】投资设立全资子公司;设立境外全资子公司;【摩登大道】回购公司股份的预案;【歌力思】对外投资;【康隆达】对外投资;【星期六】发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案;【延江股份】对外投资;【本周纺织服装半年报业绩】。
投资建议:整体消费品市场平稳增长,服装终端零售有所复苏。品牌线上线下延续复苏趋势,板块内供应链改善,库存优化,新零售布局推进,纺织服装板块估值(TTM)处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线:(1)业绩有保障的休闲服装企业,海澜之家、森马服饰;(2)同店增长良好,多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业,安正时尚、歌力思;(3)受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业,南极电商;跨境出口行业快速增长,关注跨境出口龙头企业跨境通。
风险提示:1.部分行业终端持续低迷,服装销售不达预期;2.上市公司业绩下滑风险;3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险,新业务的经营风险。
全景网6月27日讯 湖北广电(000665)可转债发行网上路演周三下午在全景·路演天下举行。公司党委委员、财务总监胡晓斌介绍,随着三网融合的推进,电信运营商和互联网企业分别通过IPTV与OTT TV进入到广电网络行业,与广电网络运营商展开竞争,对广电网络运营商的电视用户保有和市场拓展带来一定冲击,但公司坚持智慧广电发展战略,积极开展多元化业务布局,包括:宽带业务、各类政企信息化业务、智慧类应用业务(如智慧旅游、智慧社区、智慧酒店),努力推进公司发展转型升级。
他提到,近年来公司宽带业务、集客业务实现了持续快速增长,促进了公司营业收入稳定增长。此外,公司属国家产业政策大力支持发展的文化产业,国家和湖北省相关政府部门在不断出台支持公司发展的利好政策,如税收优惠政策、信息化专项业务支持、国企改革系列优惠政策等。
湖北广电此次拟向社会公开发行面值总额17.34亿元可转换公司债券,期限6年,所募资金14.34亿元投入到下一代广电网双向宽带化改造项目,3亿元投入到电视互联网云平台建设项目。
本期投资提示:
需求延迟,供给高位,高库存下钢价回调。一季度由于节后需求迟迟未能释放,而采暖季实际限产效果低于预期,钢材库存大幅累积,贸易商降价出货导致钢价出现较大回调。总体看,一季度单季五大钢材品种价格较年初均有较大回调,(螺纹-14.45%、线材-13.79%、中厚板-3.5%、热卷-10.3%、冷轧-8.76%)。根据我们测算,一季度单季螺纹、线材、中厚板、热卷、冷轧平均吨钢毛利分别为768、808、626、630、757元,较2017Q1分别同比上涨379、417、400、263、81元,较2017Q4环比变动-340、-400、-161、-219、-169元。结构上板材好于长材,中厚板最为景气。板材下游需求的季节性相对较弱,且下游需求整体较为景气,1-2月制造业投资同比+4.3%,较17年1-2月增速持平,3月份制造业PMI51.5%,升至一季度高点。相较于投资下滑的基建和新开工下滑的地产,板材需求较为景气,库存情况明显好于去年同期,价格相对坚挺。其中,中厚板由于下游造船和工程机械的良好需求,盈利能力修复最快。
Q1业绩整体环比下滑,同比大增。从我们对具体上市公司预测来看,26家公司第一季度净利润合计同比增长111%,环比减少18%,其中太钢不锈(0.32元,yoy465%)、柳钢股份(0.43元,yoy440%)、安阳钢铁(0.22元,yoy359%)、华菱钢铁(0.46元,yoy356%)、新钢股份(0.38元,yoy348%)、武进不锈(0.16元,yoy278%)、韶钢松山(0.22元,yoy219%)、杭钢股份(0.25元,yoy219%)、包钢股份(0.01元,yoy163%)、三钢闽光(0.77元,yoy160%)、沙钢股份(0.11元,yoy136%)、南钢股份(0.26元,yoy110%)、宝钢股份(0.30元,yoy78%)、鞍钢股份(0.25元,yoy67%)、山东钢铁(0.06元,yoy57%)、永兴特钢(0.25元,yoy39%)、大冶特钢(0.19元,yoy34%)、马钢股份(0.15元,yoy28%)、凌钢股份(0.08元,yoy19%)、新兴铸管(0.06元,yoy11%)、八一钢铁(0.32元,yoy-11%)、首钢股份(0.07元,yoy-24%)、河钢股份(-0.03元,yoy-152%)、酒钢宏兴(-0.04元,yoy-223%)、抚顺特钢(-0.12元,yoy-602%)、西宁特钢(-0.16元,yoy-1655%)。
1)库存去化速度已超越去年同期,需求只是被推迟,并非不好。在降价之下目前全国主流钢贸商建筑钢材成交量在本周明显放量,成交回暖下上周(3/26-3/30)钢材库存加速下降,社会+钢厂库存合计下降82.72万吨,环比下降3.21%,已超过去年同期下降速度。
证明需求推迟这一逻辑依然成立,而非需求差。2)供给预计缓慢释放。采暖季停产高炉在4月逐步恢复生产,但邯郸非采暖季钢铁继续限产25%以及唐山的非采暖季限产,一定程上减缓了复产带来的供给增长。3)主动去库存下钢价短期震荡。目前需求释放,但库存高绝对值下,钢贸商仍将主动去库存,参考去年库存去化情况和目前的供需求水平,我们预计5-6月库存回到去年同期水平。在此期间钢价或多维持震荡行情。
投资策略:维持短空长多判断,钢铁股和钢价调整幅度已充分,下跌空间有限,但反弹时机仍未到,预计5-6月库存接近去年同期水平且下降速度较快,钢铁板块将启动上涨。推荐具备内生盈利成长性和高分红性的全球钢铁龙头宝钢股份,央企且有整合预期和高分红预期的鞍钢股份,受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份,华菱钢铁,南钢股份,大冶特钢,受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山,三钢闽光。
全景网8月30日讯东方日升(300118)8月30日晚公告,公司股东李宗松质押给招商证券的部分股票遭遇强制平仓导致被动减持,被动减持数量296.1万股,占公司总股本的0.33%。被动减持后,李宗松持有公司9.9%的股份。
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投资机会推荐:核心观点:春节出行预定在即,看好出境游市场复苏。
目前市场上春节出游产品已经陆续上线,部分线路已经提前报满,其中以东南亚游、海岛游以及澳洲游为主。截至2018年1月3日,持普通护照中国公民可以免签、落地签前往的国家和地区,增加到67个,签证相对便捷的目的地也受到更多消费者的喜爱。根据国家旅游局披露的数据,预计2017年出境旅游市场为1.29亿人次,同比增长5.7%,我们认为出境游市场在春节期间将持续火热,看好未来复苏趋势,建议关注凯撒旅游(000796.SZ),长期我们持续看好酒店板块的上涨趋势建议关注锦江股份(600754.SH)以及主题公园领域的龙头宋城演艺(300144.SZ)。
上周行业重要新闻回顾:携程发布《2018年春运春节大数据第2号——免签落地签大数据报告》,截至2018年1月3日,持普通护照中国公民可以免签、落地签前往的国家和地区,增加到67个;携程商旅发布2017年中国商旅市场分析报告,2017年全球商旅支出达1.4万亿;广之旅发布《2018春节国内出游报告》,冰雪旅游类、年味体验类、休闲度假类等主题游消费明显;驴妈妈发布《中国旅游电子门票2017年度研究报告》,报告显示,2017年,中国景区门票预订总交易额达到1316亿,其中,线上渠道门票预订交易额约为188.6亿,同比上升47.3%。
上周公司重要新闻、公告回顾:*ST东海A,2017年年度业绩预告公告;张家界发布关于股东股权划转的提示性公告;中青旅发布关于控股子公司乌镇旅游财政补助到账的公告;西安旅游发布有限售条件的流通股上市提示性公告;众信旅游发布关于子公司合作设立旅游产业投资合伙企业(有限合伙)的公告。
行情和估值动态追踪:申万休闲服务指数上周收涨0.135%,指数收于5537.66,成交额83.53亿元,较前一周上升。细分板块除了旅游综合收涨,其他子板块全部收跌,旅游综合(1.36%)>酒店(-0.8%)>餐饮(-0.93%)>景点(-1.96%)。GL休闲服务行业(33只)目前动态平均估值水平为25.01倍市盈率,A股相对溢价较前一周下降。
风险提示:突发事件带来的旅游限制的风险;宏观经济下行的风险;个股项目推进不达预期的风险。
本周观点:流量带动云计算板块,5G频谱落地有望加速8月15日,中国联通公布2018年半年报,2018年上半年公司营收1491亿元,同比增长7.9%;实现净利润25.8亿元,同比增长231.8%,超出市场预期。在用户户均流量(DOU)方面,今年上半年中国联通4G用户DOU值达7.6GB,同比增长138%。我们认为移动流量有望持续维持较快增长的趋势,伴随提速降费、无限流量和大流量套餐的进一步推广,信息基础设备需求增加,也将带动云计算、IDC的快速发展,建议持续关注云计算板块相关标的。
子行业观点8月16日,GSA发布最新全球5G频谱报告,报告显示全球42个国家在5G频谱方面有相关进展。在5G频段方面,近期国内各部委均颁布政策利好5G部署。我们判断5G频率落地进度或将超出预期,建议密切关注国内5G频段划分时点及5G产业链相关标的。
重点公司及动态云计算板块重点推荐“星光联天”:光环新网、星网锐捷、天源迪科、亿联网络,5G板块重点推荐光迅科技、烽火通信,建议关注博创科技,中国联通和中兴通讯。
风险提示:云计算需求下滑;中美贸易摩擦升级;5G发展进程不及预期。
业绩增长符合预期
2017年公司营收100.86亿元,归母净利润6.65亿元,符合今年3月我们预测的营收106.45亿元、6.66亿元。
聚焦电机主营业务,开启业绩反转大幕
2017年2月公司将子公司银川卧龙92.5%股权转移至红相电力;6月转让卧龙变压器100%股权;12月转让持有的北京变压器51%股权、烟台变压器70%股权,迅速地完成了非核心变压器业务的剥离,变压器厂的剥离实现了大额的投资收益,优化了公司的资产负债结构,并为股东创造了价值。12月公司收购通用电气小型工业电机业务,核心业务完善布局,依托其墨西哥工厂避免"贸易摩擦",开拓北美市场。2017年电机及控制业务营收82.97亿元,同比增20%,2018Q1销售收入增长18.09%,维持高增速。
下游行业复苏明显,盈利能力大幅提升
公司的下游如油气、煤炭和钢铁等等行业的呈现复苏态势,拉动了公司营收规模的增长。通用工业领域的电机需求也由于全球主要经济体固定资产投资的稳步增长而趋于正常。白色家电近年来处于景气度高位,对公司的微特电机需求形成了持续的需求。2017年下半年来,由于装备制造产能趋于饱和,公司产品的议价能力得到提升,从而推高了产品的毛利率。2018年一季度经管由于汇兑损失,净利润仍同比增238.39%。由于公司的营收实现和下游行业复苏有一定的时滞性,公司预期在中短期内会维持营收较高增长和毛利率持续改善的态势。
新行业新市场不断开拓,新能源汽车电机取得突破
2017年受政策等的影响,公司新能源汽车电机业务维持平稳。公司进入国内主流厂商供应链,并是某些大销量车型(如北汽EC系列)的主力供应商。随着公司新能源汽车电机的产能建设项目接近完成,公司的生产保障能力也得到极大提升。此外公司依托自身的国际化业务,不断布局开拓新能源汽车国际市场,取得了进入全球主流车企国际供应链的重大进展。目前已经取得国外厂商50万辆以上新能源汽车驱动电机及零部件的定点信,并和其他世界知名零配件商联合研发、试制新能源汽车电机。
事业部划分强化管理,股权激励形成利益共同体
公司于2017年完成公司组织架构的重新划分,从以往的按地域划分更改为按照产品线划分事业部,并将生产和销售分开,以此形成了六大事业部,将经营权下方给事业部,设立考核目标。2018年2月9日,公司向激励对象授予股票期权与限制性股票,向激励对象授予权益总计3,314万份。同时对五大事业部的总裁开展了员工持股计划,考核事业部ROE,旨在提高企业投资收益。持股计划是中长期的激励政策,计划连续推出三年,保证中长期的收益。
我们认为,在严格的公司业绩条件标准限制下,可以进一步激发员工的工作潜力,有助于公司业绩目标的实现。此外,公司对股票期权行权条件和限制性股票解除限售条件在员工个人考核上也进行了限定,激励对象不得违反"公司七大禁令"或"公司干部勤勉尽职八项规定",员工年度绩效考核结果也需要达到C级及以上。因此,公司这一严密的股权激励计划可以保证公司与个人的同步发展。
必创科技(300667)拟6.2亿元收购卓立汉光 11日起复牌
上证报讯(记者 骆民)必创科技公告,公司拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式购买北京卓立汉光仪器有限公司100%的股权,卓立汉光100%股权作价暂定为62,000.00万元。同时,公司拟向不超过5名符合条件的特定投资者发行股份及可转换债券募集配套资金总额不超过25,000.00万元。
卓立汉光是国内知名的光电仪器、精密组件和测试系统专业供应商。业绩承诺方承诺卓立汉光2019-2021年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于5,000万元、5,900万元、6,800万元。公司股票将于2019年3月11日开市起复牌。