上证报讯(记者孔子元)宁夏建材公告,公司以现金1477.68万元收购嘉华特种水泥股份有限公司持有宁夏嘉华固井材料有限公司40%的股权、以现金369.42万元收购峨眉山强华特种水泥有限责任公司持有的嘉华固井10%的股权。转让完成后,公司与嘉华股份分别持有嘉华固井50%股权,公司合并嘉华固井财务报表。本次收购将拓展新的销售渠道,提升公司特种水泥市场竞争能力。
兆丰股份(300695):主要采取"以销定产"的模式
全景网4月29日讯 兆丰股份(300695)2018年年度报告网上说明会周一下午在全景网举办,副总经理兼董事会秘书付海兵在本次活动上表示,公司主要采取“以销定产”的模式,按订单组织生产,具有较好的柔性生产能力,能够快速响应客户需求。 2019年度公司会根据市场形势和订单情况合理组织生产。市场方面,公司将在稳定发展售后市场的基础上,积极开拓国内外主机市场。
市场的变化也深刻影响着壳交易的博弈生态。据上证报记者统计,今年以来,约有20多家上市公司筹划易主事项。但与两年前坐地起价的盛况不同,如今壳资源溢价幅度已急速收窄,平价转让成为主流。
“壳资源贬值的直接原因是二级市场持续波动,深层次原因则与监管环境、IPO常态化等有关。”资深投行人士对记者表示,与两年前的易主热潮相比,今年控股权转让交易的重要特点是从主动到被动,“在去杠杆背景下,控股股东出现资金问题的案例增多,不得已被动让渡控股权筹资纾困。”
坐地起价现象不复存在
6月1日,山东章鼓披露,大股东章丘公有资产公司与亚都科技未能达成协议,决定终止股权转让。5月18日,公司曾披露大股东拟将所持29.81%的股份转让给亚都科技。
据上证报记者统计,这是今年以来终止的第6单易主案例。此前,金新农、群兴玩具、英飞拓、南纺股份等公司也曾筹划易主事项,但均告失败。
值得注意的是交易价格体系。据山东章鼓披露,原计划的股权转让价格范围为:不低于停牌前20个交易日股票均价的90%,不高于停牌前20个交易日股票均价的110%。与之类似,正停牌筹划控股权变更事项的腾信股份也披露,预计交易价格以停牌前一交易日收盘价为基础,同时参考停牌前20个交易日均价确定交易价格。
回看2016年易主高潮期,溢价50%以上的易主案例比比皆是,个别案例转让溢价达2倍以上。“现在卖方坐地起价的现象已不存在了,买方基本按照最新市价来谈。”有投行人士对记者表示,“现在控股权转让对二级市场股价的刺激有限,买家会结合大盘情况对公司复牌后股价进行估测,不会给很高溢价。”
部分案例出现了“讨价还价”的情况。成都路桥今年初披露控股权拟转让给宏义嘉华,但迟迟未交割,引发监管部门问询。公司6月7日披露,经双方协商,转让价格从13.99元/股下调为12.59元/股。
据上证报统计,剔除内部转让等情形,今年以来共有20多家上市公司筹划易主事项,除少数案例出现50%以上的溢价外,其余的控股权转让多为平价,延华智能等案例甚至出现了小幅折价。
市场波动改写博弈格局
令人唏嘘的是,两年前易主热潮中的豪气买家,今年频繁出现在卖家席位上。
今年2月,达意隆实控人杜力、张巍将所持6.66%的股份转让给了张颂明,后者成为实际控制人。其实,张颂明是达意隆原实际控制人,在2015年7月、2016年4月陆续将所持4100万股股份转让给杜力、张巍,转让价分别是26.55元/股和22.25元/股。杜力、张巍入主后多次筹划重组未果,最终又将“权杖”交还给了张颂明,而本次股份转让的价格仅为10.25元/股。
“重组监管严,资金压力大,不少杠杆玩家在寻求让壳。”一中介人士对记者举例说,某机构2015年底以15元/股的价格受让股份入主某上市公司,加上壳费等其他费用及融资成本,实际持股成本高达25元/股。该公司多次重组失败后股价大幅下跌,目前股价12元/股左右,想要成本价卖壳一直未果。“现在的市场不比以前了,一倍的溢价幅度很难找到买家。”
较为特别的是,近期个别案例设置了“分期转让”模式。如锦富技术近日披露,公司实控人富国平及杨小蔚拟分三年将合计持有的20.88%股份转让给肖鹏或其实际控制的公司,其中,本次转让1/3,2019年6月30日前和2020年6月30日前再各转让1/3。本次转让价格暂定为7.02元/股,与停牌前股价持平。另外,近期红日药业的股权转让中,出现了远期交割模式,也引发交易所关注。
“分期转让的模式可减轻受让方的资金支付压力。”市场人士分析,拉长支付周期后,交易双方可能会按照后期的股价走势进行重新定价,有利于维护受让方的利益。
当然,较高溢价的案例依旧存在。例如,鑫茂科技大股东西藏金杖向富通集团出售上市公司控制权,较市价溢价约62%。但需指出的是,富通集团与鑫茂科技同属光通信行业,是同行业产业资本间的控股权交易案例。
资金链紧绷被动卖壳
从控股权转让市场的变迁看,2016年上半年出现井喷,而当年9月重组新规实施、交易所加大监管力度后,又迅速降温,溢价同步收窄。但今年以来,控股权交易案例数量重拾升势。
“这一轮卖壳的环境跟两年前有很大不同,当时是不少公司创始人主动想退出,趁市场高位套现撤离,不少产业资本和杠杆买家愿意高价投入。”资深投行人士分析,今年这一轮易主高潮,不少是由于大股东资金吃紧,被迫出售壳资源纾解资金问题。
一个新情况是,今年以来,由于去杠杆效应递增,加之二级市场波动加剧,不少上市公司大股东质押股份出现平仓风险,资金链紧绷。比如,锦富技术、腾信股份、金龙机电等公司在筹划控股权变更前,控股股东均出现过平仓风险。
如荣科科技在回复函中坦言,实际控制人向上海南湾转让控股权,主要由于负有较重的个人债务,对资金需求较大,出让股权以缓解资金压力。睿康股份的控股股东睿康体育今年3月将股份转让给深利源,原实控人夏建统亏损3亿元出局,其在回复关注函的公告中称,睿康控股本次股权转让主要系业务板块调整,集团集中主营业务和优化资源配置,降低负债并补充流动资金的需要。
更令人惊讶的是,部分公司曝光的民间借贷案件显示,实控人对外借款的年化成本高达12%至18%。“加杠杆收购上市公司控股权,再将所持股份质押融资是常见模式,但一旦遇到流动性收紧叠加股价持续调整,就会割断脆弱的资金链条,引发连锁反应。”市场人士称,“现在的市场,就遭遇了这一极端情况。”
部分私募因资金链危机不得不让渡控股权。比如,东晶电子实控人苏思通出现个人债务问题,将上市公司大股东蓝海投控的财产份额转让他人。再如,凯恩股份控股股东凯恩集团的有限合伙人深圳恒誉因自身债务问题,急需补充现金流,遂将资产份额转让给了中泰创展。
“当然,即使是现在这个时候,仍有机构愿意玩这个击鼓传花的游戏。”市场人士指出,同时应该看到,在IPO常态化、抑制炒壳、去杠杆等多重监管要素的作用下,壳资源的价值在持续消散。
政府工作报告再提推动5G产业发展,继续关注5G产业链龙头。2018年政府工作报告高度重视新产业发展,提出要推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,政府工作报告连续两年提出推动5G产业发展,由此可见我国十分重视5G产业的发展,我国有望继续出台扶持国内5G产业发展的相关政策。我们认为,我国高度重视5G产业的发展,产业支持政策有望不断落地,随着5G国际标准的逐步完善以及国内5G规模试验的展开,国内5G产业有望加速走向成熟,预计三大运营商将在2019年及2020年分别启动5G预商用和5G规模商用,将有望开启一个五年以上的5G网络规模化投资周期(根据4G建设周期推测),国内5G产业链上的软硬件设备供应商有望受益,建议继续关注相关龙头:中兴通讯(主设备)、光迅科技(光器件+光模块)、亨通光电(光纤光缆)。
上周通信行业(申万)涨幅为4.07%,跑赢沪深300(2.30%),跑输创业板指(4.77%),在行业涨幅排行榜中排名靠前。上周行业内涨幅前五的个股为七一二(61.21%)、润建通信(46.81%)、德生科技(24.10%)、万马科技(19.48%)、纵横通信(17.51%),涨幅后五的个股为*ST上普(-4.73%)、波导股份(-3.11%)、ST信通(-2.42%)、梅泰诺(0.00%)、波导股份(0.14%)。
全景网3月24日讯 富通鑫茂(000836)周日晚间公告,拟以现金方式购买公司实控人控制的富通通信持有的富通成都20%股权,交易对价为1.66亿元。
公司称,交易后,公司将持有富通成都100%股权。
昨日,双杰电气逆市涨停,报收9.37元,换手率为4.56%,量比达到2.88倍。
业绩方面,今年一季度公司实现营业收入2.53亿元,同比增长117.09%;盈利1.16亿元,同比大幅扭亏;扣非后盈利392万元,同比扭亏。由于增资收购天津东皋膜股权而导致原持有的44.98%股份公允价值增加,产生投资收益1.11亿元计入当期非经常性损益。
值得关注的是,公司配电业务稳中向好。一季度收入翻番主要是由于2017年结余合同较多及一季度新签合同额快速增长。2018年开年之后,公司在手订单已超过14亿元,有望为公司后续业绩增长打实基础。
中银国际表示,2017年,公司控股子公司天津东皋膜由于扩产资金到位时间延迟、工艺调整等因素,湿法隔膜产线投产进度低于预期,全年亏损。目前二期项目的4条生产线已基本建成,已向比克等客户送检,向福斯特、德朗能等企业稳定供货。预计随着出货量的提升,东皋膜业绩有望扭亏并迎来较快增长。
国盛证券融资融券佣金
腾讯证券讯(高山)在近期震荡市场中表现亮眼的酿酒板块,今日展开回调,白酒啤酒普跌。截至发稿,酿酒板块指数跌幅1.09%:莫高股份跌2.87%,舍得酒业跌幅2.80%,通葡股份跌2.76%,洋河股份跌2.55%。
二季度以来,板块整体关注度高、个股活跃,从市场反馈而言,自上而下重点看好大众消费升级,热点扩散,从一线龙头到二线龙头,从二线龙头到滞涨标的。板块整体二季度以来超额收益明显。
从历史规律看,二季度是食品饮料板块表现最好的季度,板块从龙头领涨到普涨。当前时点建议拉长时间维度,精选龙头。
申万宏源在研究报告中进一步指出,本轮需求复苏的重要支撑是精准扶贫以及三四线城市棚改下带来的低线消费升级,而盈利提升是在原料成本推动下带来的提价效应,促使格局优化,盈利改善。
中银国际证券表示,近期市场对于业绩确定性高的品种更容易得到认可,季报坚定了投资者对食品饮料板块业绩的信心,因此5月份至今领涨A股。加入MSCI可能推动国内投资风格和估值体系向海外成熟市场接轨,食品饮料商业模式简单,业绩成长的确定性高、分红稳定,也更容易获得境外投资者的青睐。其中,子行业最看好白酒,可积极布局。品牌白酒景气度高,2018年一季度业绩普遍高增长,同时酒类复苏传导逻辑得到验证。
28日,两市股指双双低开,早盘题材权重轮番上演,沪指宽幅震荡,创业板指反弹涨逾1%;午后,两市股指一路震荡下行,沪指失守2800点再创调整新低,创业板指翻绿。截至收盘,沪指报2786.90点,下跌0.93%;深成指报9071.73点,下跌1.06%;创业板指报1543.66点,下跌0.17%。
盘面上,板块普跌。百元股跌幅居前,亿嘉和跌逾9%,华大基因跌近9%,深信服跌逾8%;百度概念集体受挫,路畅科技跌近9%,中海达跌逾8%;生态农业走低,大北农跌近6%;酿酒板块走低,西藏发展逼近跌停,通葡股份跌逾7%,舍得酒业跌逾6%;船舶、航空、建材、医药、房地产等板块走势疲软。此外,券商股上攻乏力,板块涨幅大幅收窄。
湘财证券指出,全天各大指数均处在小幅整理的局面,所不同的是代表主板的沪指继续下行并再创新低至2780点附近,弱势格局依然还在延续;而次新股虽然也有所调整,但整体还比较稳定,其中深次新指数早盘还曾一度创出近期的反弹新高,两者对比,一目了然。
广州万隆认为,随着7月定向降准的正式实施,市场整体流动性会得到不小改善。但考虑到指数持续下跌后市场做多积极性受到挫伤,所以日线级别的反弹力度不可抱有太高期望,个股普涨难度较大,结构性分化更符合当下环境。而在这种行情下追高追强是操作大忌,逢急跌可小仓位博取超跌股的反弹收益。
源达投顾表示,从目前市场格局上看,政策面偏暖,加之沪股通逐渐呈现大幅度的净流入,也给后市指数的上行奠定了基础。因此投资者也不必过于悲观,市场震荡有利于行情的进一步向行。操作上,虽目前有企稳迹象,但仍需确定性信号的出现,多看少动仍为目前主基调。
e公司讯,伟星新材(002372)12月7日晚间公告,11月29日至12月6日期间,公司控股股东伟星集团通过大宗交易增持公司股份2480万股,第二大股东慧星发展通过大宗交易减持公司股份2480万股,占公司总股本的1.89%。
市场综述:本周A股市场横盘震荡,上证综指报收于3307.2,环比涨1.6%;深证综指报收于11194.9,环比涨3.1%;沪深300指报收于4108.9,环比涨2.3%;创业板指报收于1856.5,环比涨4.8%;申万交运指数报收于2907.1,环比涨1.9%。交运行业子板块涨跌不一,物流板块涨幅最大(4.1%),其次为航运板块(3.5%),航空板块跌幅最大(-0.1%)。本周交运板块上涨前三位为华夏航空(61.1%)、圆通速递(17.1%)、秦港股份(15.9%);跌幅榜前三为江西长运(-4.3%)、吉祥航空(-2.1%)、中国航空(-2.1%)。
航空机场板块:航空板块,春运前36天民航旅客运输量5919万人次,同比增长11.9%,其中假期7天同比增速16.1%,凸显消费升级下民航需求增长强劲。需求高增长下价格小幅抬升,部分投资者担忧涨幅不达预期,但我们认为民航短期仍在消化去年年底集中引进的运力,叠加票价管制犹存,价格小幅上涨完全可以接受。下周夏秋航季时刻表大概率公布,不容忽视,期待时刻增量放缓超出预期。中长期看,供需改善、航空公司意愿提价、票价改革三重逻辑共振,很有可能导致票价上涨成为跨年乃至几年的趋势,继续推荐三大航。机场板块:我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,另外,伴随A股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,依次推荐上海机场、白云机场。物流快递板块:快递板块,国家邮政局本周披露2月快递业务量预计完成17.5亿件,同比-25.2%;收入预计226亿元,同比-22.7%;中通公布4Q2017季报,实现业务量20.15亿件(+35.8%),收入43.31亿元(+35.7%),单票快递收入1.9元/票,环比下降5分。18年快递行业预计还将实现20%以上的较高增速,是A股市场中的“真成长”行业,与成长股行情共振。长期来看快递企业的壁垒在于用最低的成本提供最优化的服务与时效,提升壁垒和议价能力,最后成为龙头性综合物流商,当前龙头溢价最高的标的为顺丰控股,短期则关注估值与业绩预期增速出现差距的韵达股份、申通快递与圆通速递。物流板块,短期我们继续提示上海自由贸易港区域主题机会,关注畅联股份、华贸物流;长期我们继续看好估值便宜、受地产业务带动的建发股份,公司一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。
航运港口板块:航运板块,本周BDI环比下跌0.5%至1201点;春节过后出口集运市场总体需求低迷,集运价格继续回落,其中SCFI报729点,环比跌5.6%,美东线报2181点,跌8.2%;美西线报1143点,跌8.7%;欧洲线报791点,跌4.4%,地中海线跌2.8%至701点。我们继续推荐海南30周年主题下的潜在受益标的海峡股份,其次是多式联运龙头安通控股,关注中远海控。港口板块,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团、唐山港,关注深赤湾A、厦门港务。
铁路公路板块:铁路板块,我们继续推荐调整后带来配置机会的铁路股。首推广深铁路A股PB仅1.2倍,并具备普客提价预期与弹性;大秦铁路PE位17年10倍,对应股息率5%,处于价值配置区间;铁龙物流则为铁路现代物流货运标杆企业,在铁路货运拥抱现代物流的趋势中将会核心受益。今年铁路板块投资的主线在于定价市场化的放开,在航空、铁路货运价格逐步走向市场化的当前,客运定价市场化在经过了2017年的成本监审之后也有望渐行渐近,定价灵活与资产盘活(土地)带来盈利能力提升,从而实现混改战略,这将会成为铁路改革的长期逻辑。公路板块,2018年政府工作报告中提出深化收费公路制度改革,降低过路过桥费用,我们认为对高速公路板块的估值影响偏负面,建议寻求估值安全、股息稳定且第二主业业绩能够持续有效印证的公司,核心关注深高速、山东高速、粤高速A。
投资建议:中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份和安通控股,关注吉祥航空、山东高速。