深耕能源商贸领域,北方石油与宁波海越双向发力:公司以绿色能源投资与生产,石油化工储运与贸易为主营,旗下有宁波海越、北方石油、海越资管等公司。宁波海越拥有60万吨/年丙烷脱氢装置、60万吨/年异辛烷装置、5万吨级化工专用码头及40万立方罐容,是江浙地区单体规模最大的高端石化产品丙烯的产销基地;异辛烷目前为全球单体规模最大,产量多年稳居市场第一。区位方面,公司产品销售主要集中在浙江、江苏、福建区域,目前已建立起一套行之有效的报价体系,在华东地区有一定定价权和主导权,而华东地区是国内丙烯消费量最大的省份(27%),公司产品易于消化。毗邻宁波港,吞吐方便,降低原料进口及成品运输运输成本,同时便于产品向周边辐射。宁波二期已在规划中,预计将在碳三碳四深加工产业链延伸发展,落地后公司成本有望大幅降低。
石化储运与贸易:资源雄厚,相辅相成。北方石油年油品周转量820万吨,目前仓储面积85万立方米,拥有5万吨专业石化码头;本部诸暨有5.2万吨的成品油库以及2200立方米的液化气库,同时有500吨级的成品油运输码头以及11座加油站和2条石油专用铁路线,业务辐射范围在国内沿海地区。未来三沙分公司的设立及南港铁路投运将进一步拉动公司仓储业务发展;仓储与贸易相辅相成,协同效益显着,公司重组进一步补充贸易业务资金流。北方石油18-19年利润承诺分别为1.00、1.26亿,17年业绩斐然,18年业绩可期。
绿色能源领域稳健发展,PDH为公司主要业绩增长点:近期来看,中美贸易战或导致美国进口丙烷价格上升,行业或有一定波动;但另一方面,LPG旺季将止,淡季来临,季节性因素对丙烷价格的影响或部分对冲中美贸易战可能带来的价格冲击,而公司并未签订直接从美国进口丙烷的合约,受贸易战影响较小。长期来看,PDH有广阔的发展空间,主要逻辑有三:油价大概率迎来温和复苏,石化行业盈利水平向好;国内丙烯供不应求,价格存在底部支撑;PDH技术主要成本在于原料丙烷,丙烷为LPG主要成分,美国页岩油革命带来NGL爆发式增长,使全球LPG供需格局趋于改善,目前LPG供应增长快于需求,构筑丙烷价格天花板,叠加天然气对LPG的替代及比价效应,LPG价格长期或将低位徘徊,PDH技术成本优势明显。2018年一季度PDH价差扩大到427美元/吨,同比提升26.71%。产品涨价业绩弹性大:子公司宁波海越共有丙烯产能60万吨,公司参股51%,价差每扩大1000元/吨,归母净利润增加2.22亿元,EPS增厚0.48元。
异辛烷将随油品升级迎来发展机遇:异辛烷方面,2017年国内烷基化油对异辛烷的需求测算在600万吨,随油品升级进程加快,异辛烷年需求量有望达1920万吨,公司的异辛烷业务盈利将得到大幅度改善。
预计公司2018、2019 年归母净利润分别为2.96 和3.50 亿元, 对应EPS 0.64、0.75 元,PE 16X、14X,维持"增持"评级。
风险分析:油价大幅下行超预期,宁波二期进程不及预期,油品升级速度不及预期。
今日行情:10月09日,上证综指涨4.50点,涨幅0.17%,收2721.01点;休闲服务(申万)跌15.42点,跌幅0.30%,收5141.15点,跑输上证综指0.47个百分点,在申万行业中排第21。
重要公司信息:
【东方时尚】控股子公司荆州公司作为被告之一涉诉的民间借贷纠纷案,目前已就一审提起上诉,不会对公司损益产生负面影响;
【西安旅游】公司36550股限售股将于10月11日上市流通,占公司总股本的0.0154%;
行业重要动态:
【餐饮】10月1日至7日,全国零售和餐饮企业实现销售额约1.4万亿元,日均销售额同比增9.5%;来源:中国证券报http://www.gov.cn/xinwen/2018-10/08/content_5328411.htm
【免税】10月1日至7日,海南海口、三亚两家免税店共接待游客16.03万人次,同比增4.41%,销售额约2.4亿元,同比增长16.81%;
来源:中国新闻网http://www.sohu.com/a/258394249_123753
【旅游】国庆假期陕西省接待游客7002.33万人次,位居第一,山东旅游收入535.5亿元位居第一;
【出境游】
据中青旅遨游网,国庆期间长线出境游总体实现15%同比增长,欧洲国家火热,短线日本同比增20%以上;
来源:品橙资讯
http://www.pinchain.com/article/172501
【酒店】
携程发布丽呈酒店品牌,今年将有约50家高星酒店加入“丽呈酒店集团”,明年规划规模250家,后年500家以上;
2018年4月25日,《华尔街日报》援引知情人士消息称,美国司法部正在调查华为是否违反美国对伊朗的有关制裁。
2018年4月16日,美国商务部宣布,禁止任何美国公司向中兴通讯出售零部件、商品、软件和技术等。2018年4月20日,中兴通讯董事长殷一民在发布会上表示:“这样的制裁将使公司立即进入休克状态”。
据中国社科院2014年《经济蓝皮书》中的数据,我国芯片90%依赖进口。故而在中美贸易战的大背景下,此事立即引发了国人对于半导体供应链安全性的担忧。基于此,市场有观点认为,我国军工芯片国产化率不足,很大一部分依赖进口,中兴事件表明我国军工芯片存在极大供应风险。照此观点推论,若中美关系破裂,美国完全切断我国半导体元器件供应,则我国部分装备列装甚至国防信息化都会受到严重影响。事实果真如此吗?方正军工独家观点认为,市场不必对此担忧。中国军用芯片产业有别于民用领域,目前整体自主化率已处于较高水平,仅有DSP芯片等小部分高端领域国产化程度仍较低。因此,即使美国采取进一步的制裁措施,也不至于导致军用芯片产业全盘崩溃。从另一个角度看,在国防信息化建设背景下,信息化装备需求将加速释放,作为信息化装备核心之一的军工芯片市场空间广阔且战略意义重大。中兴事件后,国家高层和军队需求方反而会更加重视高端制造业自主可控能力的提升,进而为具有自主可控能力的企业提供更多政策、资金方面的支持,这将有助于具备自主可控能力的企业在市场竞争中获得更大的优势。
基本要点
1.军用芯片领域有别于民用领域,全产业链布局且整体自主化率已处于较高水平。核心层级军工芯片基本上能够实现自给自足,主要原因在于军用芯片和民用芯片在优化目标、对工艺先进性等方面有着不同的需求和针对性。瞭望智库指出,与民用电子元器件90%依靠进口不同,军用芯片由于一直受到美国禁运而投入较早,近20年的高强度投入已使得大部分芯片有了突破。民用芯片大量进口与核心层级军品芯片自给自足不矛盾,华睿系列芯片的成功研制也恰恰证明了我国国防核心装备信号处理自主安全可控,具有不可替代的战略意义。此外,随着军民融合战略逐渐推进,涌现出以耐威科技、紫光国芯、海特高新等为代表的优质军工电子领域“民参军”企业,与军工电子企业共同构成了较为完善的军工芯片全产业链布局。
2.受益于武器装备信息化,军用芯片市场空间巨大。步入信息化时代,以重视信息获取速度、作战空间多维化和作战时间迅疾短促为特点的信息化战争,推动装备信息化成为军队未来发展的必然趋势。军用芯片,作为整个军工电子产业的基石,是直接影响信息化武器装备性能、功能的核心因素之一。受益于武器装备信息化,军用MEMS传感器芯片、红外焦平面探测器芯片、FPGA芯片、DSP芯片、GPU芯片、IGBT芯片、射频芯片以及存储芯片等武器装备信息化核心电子元器件,未来市场空间巨大。
投资建议:对于军工芯片领域,市场不必对此担忧。装备信息化已成必然趋势,具有高端制造业自主可控能力的企业有望获得更多政府的支持与市场的青睐。我们建议关注的标的有,“国家队”:四创电子(中电科38所,DSP)、国睿科技(中电科14所,DSP)、紫光国芯等;民参军:振芯科技、景嘉微、耐威科技、高德红外等。
风险提示:国防装备信息化推进速度不如预期,市场风险偏好较低。
核心观点:
1、大数据时代核心技术为王,NLP处理非结构化语言龙头
公司深耕NLP领域超过20年,是A股唯一NLP处理非结构化数据的上市公司。第一二股东李渝勤、施水才在成为管理人员前发表数十篇关于NLP处理的文章,是我国最早接触NLP处理非结构化数据的科研人才,了解并会应用国内外高精尖技术。截止2017年上半年,公司共有软件着作权165项,近两年在收购天行网安后软件着作权增加58项。公司于2017年7月成立拓尔思西部区域总部及大数据研发和运营服务基地项目,在加大研发力度的同时控制研发成本。
2、战略布局、业务发展关键环节卡位优势凸显,竞争壁垒高筑
全国设立20多个分支机构。自上市以来,相继出资设立或参股5支产业投资基金,兼并和控股5家行业公司,投资参股10多家高速成长的新兴公司,累计投资额约10亿元,实现了产业和资本的深度融合,构建起强强联合互惠互利的合作生态系统。公司TRS系列产品已经被国内外超过5000家高端企业级用户采用;公司2014年收购天行网安公司步入网络安全市场,2016收购奈特康赛进入企业服务行业,收购广州新谷进一步巩固在公安行业的地位。公司2016年实现总收入68012.27万元,同比增长75.31%,剔除天行网安、耐特康赛和广州新谷和科韵大数据的收入贡献后,2016年公司内生收入同比增长28.11%。
3、客户资源形成规模化优势,隐形平台够坚实,渐成隐形冠军
面对“互联网+政务”和政务大数据应用市场的新兴需求,公司推出基于大数据为驱动的技术和数据服务,已经覆盖80%的部委和60%的省级政府用户;公司服务于中国的传媒行业用户数字化网络化转型升级,结合多年为媒体服务的经验,将大数据技术、非结构化数据处理和融媒体业务场景相结合,为传媒机构提供基于大数据智能传播的全套解决方案拥有超过300家媒体机构用户,未来布局媒体应用平台,收入可期;公司的三家子公司天行网安、广州科韵、广州新谷均在公安行业获得认可,业绩上升迅速;公司同时推出TRS金融大数据解决方案帮助金融公司监控风险及检测非法集资。
4、投资建议
考虑国家大数据及数字中国战略落地,预计公司2017-2019年实现归母净利润1.66、2.53、3.6亿元,对应当前市值的估值为34、22、16倍,给予“推荐”评级。
风险提示:国家战略落地时间不及预期;下游行业发展不及预期。
关键信息:
本周OLED指数跑输沪深300指数,截至5月11日,OLED指数收2,252.93,较上周2,226.98上涨1.17%,跑输同期沪深300指数的2.60%。
①黑牛食品拟更名维信诺。
②新纶科技:由于美国外资投资审查委员会的限制,公司终止收购阿克伦。
③消息人士称,LGD的8.5G生产线目前月产能为6万片玻璃基板,并计划在2018年下半年将产能提高到每月70000片。
④FlexEnable公司的4.7英寸柔性LCD(OLCD)产品几乎可媲美OLED屏,预计2018年底投产,明年初会有批量的产品下线。
⑤65英寸UHD的生产成本为例,OLED大概落在950-1,000美元;而搭配MiniLED背光的65英寸UHD,以使用30,000-40,000颗LED来估算,生产成本约在900-1000美元。
⑥OLED电视目前市场渗透率仅1%左右,随着LGDisplay坡州G10.5和广州G8.5OLED产线量产之后,OLED电视的销售量将会有大幅提升,预计2020年,OLED电视在全球市场的渗透率有望超过2%。
投资观点:
我国OLED面板企业位于国际第二梯队,未来崛起的可能性很大;国内面板企业的崛起将会带动国内材料企业的快速发展。OLED发光和传输材料重点关注濮阳惠成、万润股份、强力新材;柔性显示膜材料重点关注康得新、新纶科技、万顺股份、丹邦科技、时代新材。当前iPhoneX和京东方柔性OLED产线量产对板块的提振作用已经归于平静,行业需要新一轮催化剂的注入。我们认为后续看点主要是投产产线良率的提升以及搭载国产OLED屏终端产品的推出。
板块走势:本周OLED板块新纶科技以涨幅8.98%位居榜首;欧菲科技、锦富技术和永太科技分别以涨幅6.02%、4.72%和4.09%位列二至四位;南大光电跌幅最大,达到4.43%。过去12个月士兰微累计涨幅148.27%,位居榜首,新纶科技、欧菲科技、京东方A、东山精密分别以涨幅148.27%、71.48%、22.22%以及17.52%位居二到五位。万润股份跌幅最大,达到44.21%。
风险提示:替代技术的出现;行业竞争加剧。
投资摘要:
市场行情回顾:上周上证综指、深证成指、创业板指、中信传媒指数分别上涨-0.26%、0.36%、0.12%、-1.65%,传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第二十三名。自2018年初至今,上证综指、深证成指、创业板指、中信传媒指数分别上涨-7.26%、-7.56%、-2.35%、-14.2%,传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第二十三名。
上周传媒行业民企性质传媒上市公司中,涨跌幅排名前三分别是永安行(+17.91%)、宣亚国际(+13.18%)、元隆雅图(+12.80%);涨跌幅后三分别是华谊嘉信(-23.73%)、雷曼股份(-19.06%)、暴风集团(-17.91%)。
上周传媒行业国企性质传媒上市公司中,涨跌幅排名前三分别是中广天择(+5.49%)、读者传媒(+5.21%)、新华网(+2.39%);涨跌幅后三分别是幸福蓝海(-9.39%)、新南洋(-7.64%)、中文传媒(-7.20%)。
电影市场:艺恩电影数据显示,国内电影市场2018年第22周(5.28-6.3)周总票房约6.67亿元,其中《超时空同居》以1.88亿成为周票房冠军;《哆啦A梦:大雄的金银岛》以1.57亿元居第二;《复仇者联盟3:无限战争》以1.35亿元居第三。
电视剧市场:根据寻艺网统计,最近7日电视剧网络播放量排名:由完美蓬瑞、完美影视、儒意影视、霍尔果斯吉翔影坊联合出品《归去来》以20.78亿播放量排第一;由安徽广播电视台、海宁世纪东耀文化传媒有限公司、张柏芝工作室联合出品的《如果,爱》,以10.25亿播放量排第一;由企鹅影视、芒果影视、造梦机影视联合出品的《结爱·千岁大人的初恋》以5.15亿播放量排第三。
游戏市场:《问道》手游各大畅销榜表现稳定;完美世界新上线手游《武林外传》IOS/华为/OPPO/VIVO渠道畅销排名分为3名/3名/6名/8名;冰川网络新上线手游《远征》华为/OPPO/VIVO渠道畅销排名分为38名/65名/58名。
投资策略:受政策监管趋严影响,传媒内容板块表现平淡;板块方面,暑期来临,建议关注院线板块以及其他受益标的。
本周投资组合为:冰川网络25%、顺网科技25%、完美世界25%、易尚展示25%。
风险提示:文化政策监管趋严、细分行业增速不及预期、个股商誉减值等风险。
华林证券融资融券佣金
哈工智能(000584)9月20日晚间公告,近日公司与现代重工就成立机器人本体合资公司事宜签署了《投资意向书》。合资公司注册资本金2亿元,哈工智能拟持股70%。合资公司将按照现代重工大邱工厂的产能规模和智慧工厂标准完成工厂建设。
开立医疗(300633):拟投建医疗器械生产基地
证券时报e公司讯,开立医疗(300633)5月27日晚公告,公司拟在东莞松山湖高新技术产业开发区投资建设医疗器械生产基地,主要用于建设内窥镜、镜下治疗器具、体外诊断设备及试剂生产线,以及相应的技术工程中心,项目预计投资总额不低于5亿元。
事件:2016年公司实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为28.78 亿元、1.66 亿元、1.31 亿元,同比降幅分别为24.42%、37.13%、47.22%,实现每股收益0.30 元。分配方案:每10 股转增5股,派发现金红利2 元(含税)。业绩下滑的原因为户外用品业务增速下滑,旅行板块因战略调整尚未扭亏,同时公司计提了可供出售金融资产(Asiatravel.com Holdings Ltd)减值准备4196 万元和商誉减值准备(极之美、易游天下、绿野视界)2390 万元所致。
分季度来看,Q1、Q2、Q3、Q4 分别实现收入5.14 亿元、5.73 亿元、6.13 亿元、11.78 亿元,同比增幅分别为33.87%、96.39%、-51.59%、-36.89%。归母净利润分别为7179 万元、2261 万元、595 万元、6526万元,同比降幅分别为23.9%、23.96%、73.48%、44.17%。
2017Q1 公司分别实现收入、归母净利润、扣非归母净利润6.24亿元、5021 万元、4609 万元,同比增长21.26%、-30.06%、-34.13%。实现每股收益0.08 元。
行业需求不振,户外用品业务收入端下滑;但经营质量提升,去库存以及渠道改善效果超预期。1、受行业需求不振影响,2016 年户外用品板块实现收入17.05 亿元,同比下降5.23%,贡献净利润2.76亿元。其中探路者品牌实现收入15.22 亿元(电商渠道贡献4.45 亿元收入),同比下降8.32%,Discovery Expedition 品牌实现收入1.51亿元(电商渠道贡献收入1.1 亿元),同比增长41.14%。2、库存优化方面,2016 年末存货余额为2.93 亿元,较2015 年末的5.44 亿元减少46.24%,超额完成2016 年去库存计划。3、渠道改善效果明显,公司对品牌店铺进行结构优化,关闭低效店铺,2016 年底探路者店铺总数为1370 家,并完成了28 家集合店的开设与整改。DiscoveryExpedition 经过优化调整,线下店铺总数达120 家。
旅行服务板块战略调整进行中,持续亏损。旅行服务板块为提升长期持续发展竞争力,在体验式旅行产品方面进行转型升级,减少盈利能力差的传统旅行产品服务的规模,尝试体验式旅行产品的升级和产研销一体化模式。业务模式的转型导致该板块2016 年实现营业收入11.73 亿元,同比下降41.61%,净利润亏损3410 万元。
体育事业群布局初见规模。1、探路者体育产业并购基金已完成首期1.1 亿元的资金募集,完成了对乐动天下、Fittime、奥美健康、冰世界、光猪圈、马拉马拉等重点项目的投资。2、2016 年底公司参与设立襄阳东证和同探路者体育产业基金,并于2017 年初完成2.4亿元募资。3、探梦工场已完成了对加恩科技、优个网、古德体育、新梦想足球俱乐部、梦想之巅体育俱乐部等创业公司的参股投资。
定增完成,助力公司发展进入新阶段:公司已完成非公开发行的募资工作,募集资金净额为12.57 亿元,资金落地后将用于“探路者云项目”、“绿野户外旅行O2O 项目”、“户外用品垂直电商项目”、“户外安全保障服务平台项目”和“补充流动资金项目”五个项目,有望加快公司综合生态圈的建设布局。
投资建议:公司户外用品板块基本完成去库存任务,经营质量有所改善,但是行业需求尚无复苏迹象;旅行服务板块由于内部结构调整,尚处于只贡献收入而净利润战略性呈亏损阶段;体育板块布局初见规模,因此整体来看,若要三大板块形成协同发展之势还需要一定时间的磨合。根据公司2017 年计划,即营业收入不低于36.2 亿元,同比增长26%;其中户外用品业务收入不低于17.5 亿元,旅行业务收入不低于18 亿元;整体净利润不低于1.7 亿元,与2016 年持平。预计2017、2018 年EPS 分别为0.29 元、0.31 元,对应的PE 分别为41倍、39 倍,估值偏高,目前公司总市值71 亿,市值较小,维持“增持”评级。
上证报讯(记者孔子元)亚士创能公告,公司股票于2018年11月20日、11月21日、11月22日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%,经公司自查并核查,截至公告披露日,公司、控股股东和实际控制人不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项,不存在应披露而未披露的重大信息,包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。