投资要点:
公司是高端女装龙头,实行多品牌运营。公司目前旗下拥有玖姿、尹默、安正中高档时装品牌,摩萨克和斐娜晨两大中淑时装品牌及电商品牌安娜寇。公司于2001年创立了核心品牌“玖姿”女装,目前已发展成为国内中高档成熟女装领导品牌之一,在2015年全国大型零售企业的女装品牌销售排名中,“玖姿”品牌被列入市场综合占有率前十大女装品牌之一。公司持续推进多品牌战略,目前已形成了一个结构稳固、风格多样、定位互补的“金字塔式”品牌阵营。
目前公司业绩仍主要靠?玖姿?贡献,其他品牌业绩占比逐年提高。目前公司近七成收入来自其核心品牌?玖姿?,2018年前三季度“玖姿”品牌实现营收8.05亿元,营收占比约为69%,较2013年降低15个百分点。公司近几年持续推进多品牌战略,子品牌逐步贡献业绩,收入占比逐步提升;尹默、安正、摩萨克和斐娜晨2018年前三季度分别实现营收1.65亿元、0.55亿元、0.19亿元和0.88亿元,收入占比分别为14.2%、4.7%、1.6%和7.6%,分别较2013年提升5.4个百分点、2.8个百分点、1.6个百分点和7.6个百分点。
终端渠道调整于2016年结束,2017年恢复扩张。公司2015-2016年终端渠道持续调整,加盟店分别净关闭33家和95家;而直营店保持较好的扩张,2015-2016年分别净增加33家和42家。2017年加盟渠道恢复扩张,全年加盟店总数净增加31家;直营渠道保持扩张,全年直营店净增加24家。2018年渠道保持扩张,2018Q3末终端门店总数净增加40家,其中加盟店和直营店分别净增加24家和16家。
公司业绩自2017年开始逐步回升。受终端渠道调整影响,公司2016年业绩有所下滑。2017年终端渠道恢复扩张,业绩恢复正增长。2018年保持较快增长。2018年前三季度,公司实现营业总收入和归母净利润分别为11.62亿元和2.47亿元,分别同比增长16.66%和20.69%。
维持推荐评级。预计公司2018-2019每股收益分别为0.81元和1.00元,对应估值分别为16倍和13倍。公司持续推进多品牌战略,线下有望保持扩张,线上有望保持快增。公司未来业绩有望稳增,当前估值较为合理,维持推荐评级。
风险提示。终端消费低迷、渠道扩张减缓、存货减值风险等。
证券时报e公司讯,风范股份(601700)6月12日晚公告,公司近期与中国重型机械有限公司签订了《柬埔赛500kV主网及域网输变电工程EPC项目-线路杆塔买卖合同》,合同总价约1.01亿元,约占公司2018年经审计的营业收入的5.07%。
报告要点
事件描述
顾家家居发布收购公告:公司拟通过全资子公司顾家寝具以2.37亿元受让恒智投资持有的玺堡家居35.57%股权,拟以人民币2205万元受让恒翔投资持有的玺堡家居3.308%股权;股权转让完成后,顾家寝具拟以人民币1.65亿元对玺堡家居进行增资;本次交易完成后,顾家寝具合计拟以人民币4.24亿元获得玺堡家居51%的股权。
事件评论
关于收购估值:本次交易总价是基于玺堡家居未来三年平均净利润6500万元的10.26倍而定的,若按照2018年前8个月月平均利润/最新净资产285/9959万元计算,本次收购PE/PB为19/6.7X。
关于业绩承诺:玺堡家居实际控制人刘龙滨、刘良冰及刘国彬先生承诺在2019-2021年实现营收10/11/12亿元以上,实现净利润5500/6500/7500万元以上,若玺堡家居未完成三年总计税后净利润总额的90%(1.755亿元)的净利润业绩承诺,将按实际完成净利润比例作出业绩补偿。
关于同业竞争:因玺堡家居股东熊羽参股ClassicBrands以及WingsDeveloping,特作出承诺,在协议签署后的15个工作日内,其将使参股的ClassicBrands、WingsDeveloping出具书面文件:只要向中国采购床垫类产品,除非玺堡家居不接受的订单,ClassicBrands、WingsDeveloping将在中国境内仅向玺堡家居独家采购。
关于后续收购义务:在玺堡家居上一年度经审计净利润达到1.2亿元后,若玺堡家居原股东提出股权出售要求时,公司同意以上一年度经审计净利润的10-16X的PE作价收购玺堡家居股权。
风险提示:1.中美贸易摩擦加剧,外销业务承压;
2.收购公司业绩不及预期。
全景网1月28日讯金银河(300619)2018年度业绩网上说明会周一下午在全景·路演天下举行。独立董事闫志刚表示,在2018年受国际贸易摩擦加剧、全球经济增长放缓等多因素影响,国内经济增速放缓,公司面临经营的各种不利因素,公司管理层和全体员工共同克服困难,积极应对,实现销售收入继续增长,实现了上市后的平稳过渡发展。2018年度虽然净利润有所下滑,实际上2018年度扣非后净利润比2017年增长12.25%(详见披露的年报文件),随着投资建设项目的建成投产,未来公司的发展经营还有很大的发展空间。
e公司讯,华闻传媒(000793)2月1日晚公告,公司拟1.72亿元将海南椰德利房地产开发有限公司100%股权转让给天涯客,预计获得投资收益约8000万元。公司转让椰德利,剥离房地产业务的主要目的如下:重点发展以车音智能为主,涵盖车联网、智能、数据等概念在内的特色信息和数据服务业务;加快拓展以海南为主的创新文旅业务,并着力实现以上两项业务及公司新老业务的融合发展。
中证网讯(记者 宋维东)长春燃气(600333)7月18日晚公告称,当日举行的长春市调整民用燃气价格听证会通过论证:拟将民用天然气价格由现行的2.80元/立方米调整为3.04元/立方米,建立上游价格上涨实行顺价调整的联动机制。长春市发改委将根据听证情况,按相关程序上报长春市政府。长春燃气表示,公司将以长春市政府出具的文件确定燃气价格调整幅度及执行时间。本次居民燃气价格调整对公司经营状况影响须根据长春市政府文件做出分析及预测。
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恒锋工具(300488)2018年度净利润同比下降27.9% 拟10转6派2.8元
上证报中国证券网讯(记者 骆民)恒锋工具披露年报。公司2018年实现营业收入362,532,501.46元,同比增长11.87%;实现归属于上市公司股东的净利润69,252,103.32元,同比下降27.90%;基本每股收益0.67元/股。公司2018年度利润分配预案为:以104,918,712股为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.80元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增6股。
中证网讯(记者 康曦)9月12日晚间,泸州老窖(000568)公告称,公司5833.33万股(占公司总股本的3.98%)限售股将于2018年9月14日上市流通。
本次解除股份限售的股东共计6名,分别为易方达基金管理有限公司、汇添富基金管理股份有限公司、博时基金管理有限公司、平安资产管理有限责任公司、财通基金管理有限公司、民生加银基金管理有限公司,本次解禁数量分别为2187.5万股、666.67万股、958.33万股、666.67万股、708.33万股和645.83万股。
e公司讯,泸州老窖(000568)10月28日晚间披露三季报,前三季度实现营收92.63亿元,同比增长27.24%;实现净利27.51亿元,同比增长37.73%;基本每股收益1.878元。
证券时报e公司讯,报喜鸟(002154)2月22日晚间披露业绩快报,公司2018年度实现营业总收入31.15亿元,同比增长19.76%;净利润5245.43万元,同比增长102.30%。基本每股收益0.04元。公司对2018年度可能发生坏账损失的各类资产共计提了减值准备1.71亿元,考虑所得税及少数股东损益影响后,将减少2018年度净利润3477.12万元。
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