上证报讯(记者 孔子元)诚邦股份公告,持股5.24%的股东久卜投资计划减持不超过10,654,842股,其中自2019年1月31日起6个月内通过集中竞价的方式减持不超过公司总股本的2%;自2019年1月15日起6个月内通过大宗交易减持不超过公司总股本的4%;自2019年1月15日起6个月内通过协议转让减持不低于公司总股本的5%。
事件:
2018年1月14日,中炬高新发布《2018年度业绩快报公告》,2018年全年实现营收41.67亿元,同比增长15.46%;归属于上市公司股东的净利润6.07亿元,同比增长33.83%,符合预期。
东兴观点:
2018Q4环比改善,全年营收利润稳步上升。2018Q4公司实现营收10.02亿元,同比增长13.86%,归母净利润1.21亿元,同比增长22.59%,而2018Q3公司营收和归母净利的同比增速分别为7.15%和1.83%,2018Q4环比改善明显。2018全年公司实现利润总额7.93亿元,同比增长30.22%,全年营收利润稳步上升。分项目拆分,公司2018获得政府补助2889万元,理财收益4667万元,委托贷款利息收入3813万元,随2018Q4中山限房制度新政策,预计房地产2018可确认收入9000万左右,其他业务预估7000万,调味品收入2018预计38.93亿元,同比增长13%,较为平稳。
公司治理逐步优化,2019目标高增。2018年9月以来,中炬先后完成权益变动、管理层平稳过渡、实控人变化的系列事宜,目前公司人员稳定,民资血液的注入有助公司2019实现16%以上的收入增速。一方面,公司会完善相应的股权激励计划,激发员工活力,可持续降低管理费用率;另一方面,通过内生外延多途径加快发展,提升产能释放速度、提高销售费用率。
公司发展拥有强劲动能,产品结构、产能扩张与渠道扩展将持续贡献收入弹性。
(1)产品与海天差异化路线:占比90%以上产品厨邦定位中高端,价格略高于海天,且品类扩张避开海天已比较成熟的蚝油和调味酱市场,从鸡精、食用油、料酒和米醋等产品切入,与海天错位竞争,非酱油类产品增速快,势头强劲。
(2)产能释放保证产量无忧:目前中山30万吨产能及阳西厨邦十几万吨产能已释放,阳西基地100万吨产能也在逐步释放中。细分品类上,酱油有望在2019年整体产能增加10万吨,蚝油和鸡精在2019年有望实现20万吨和超5万吨的产能。
(3)渠道不断扩展丰富:2018年公司经销商预计900+家,覆盖全国近270+个地级市,中西北部增速持续20%以上增速,通过不断增加经销商数量,全国覆盖的广度和深度不断拓展;另外,厨邦2018年起在餐饮端发力较猛,目前已占比24%,3-5年内有望实现40%的餐饮占比目标。
盈利及风险预测:
我们认为公司业绩将保持快速增长。“品牌力+公司治理+盘活资本”为中炬的快速增长奠定基础,“产品研发+产能释放+渠道拓宽”实现厨邦速度,预计公司2018年-2020年EPS分别为0.75、0.96元、1.22元,给予2019年37X估值,目标价35.52元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:
产能释放渠道拓展不达预期,原材料成本上升,食品安全风险等
上证报中国证券网讯(记者 张良)思特奇21日午间发布公告称,公司正在筹划公开发行可转换公司债券事项,该重大事项目前仍处于筹划阶段,尚未经过公司董事会、股东大会审议及相关监管部门审批,后续情况存在不确定性。上述批准或核准均 为本次发行实施的前提条件,能否取得上述批准或核准,以及最终取得批准或核准的时间均存在不确定性。
上证报中国证券网讯(记者孔子元)中国人寿公告,公司2019年1至4月累计原保险保费收入约2949亿元。
多产品线齐头并进,上半年稳中有进:公司公布2018年上半年财报,上半年公司实现营收1589.94亿元(16.29% YoY),归属上市公司股东净利润54.44亿元(2.24% YoY),毛利率和净利率分别为8.15%和3.43%,每股收益0.30,业绩基本符合预期。其中,通讯网络设备业务营业收入920.17亿元,比上年同期增长28%;云服务设备业务营业收入663.05亿元,比上年同期增长21%。费用方面,2018年上半年销售期间费用为3.75%,比2017年底下降了0.5个百分点,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为0.49%(2017年为0.51%),3.18%(2017年为3.50%)和0.08%(2017年为0.24%);上半年公司应收账款达686.01亿元(1年以内的应收账款达685.8亿元),而来自前五的应收账款余额为525.7亿元,占比达到76%。同时,为减少汇率或利率波动等诸多因素带来的风险,公司及子公司拟开展总额不超过100亿元的衍生性商品交易业务。
工业互联网蓄势待发,坐拥体量优势强者恒强:工业和信息化部印发《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》提出:到2020年底,初步建成工业互联网基础设施和产业体系。在"先进制造+工业互联网"背景下,电子设备制造行业将向智能化生产、智能化管理的方向发展,逐渐成为工业互联网生态系统中重要的基础性环节。公司深植实体经济,基于在电子设备智能制造领域生产制造工艺和流程的丰富经验,积累了海量的工业资料。公司依托技术基础和研发优势,能够更好地顺应行业发展趋势,将业务领域扩展延伸至工业互联网生态圈中的云网层和平台层,为实现向工业互联网平台智能制造的转型升级打下坚实的基础。公司自主研发及搭建的BEACON平台,实现了数据采集和集成、边缘计算和云计算。根据BEACON平台在公司内部的实践效果测算,导入BEACON平台的制造BU效率提升30%,良率提升15%,生产周期缩短18%,库存周转天数缩短26%,能耗降低20%。同时,上半年公司在营收提升的情况下,人力成本同比下降11.91%(不含研发人力成本)。
背靠鸿海集团,深耕智能制造:随着全球电子通信产品行业从垂直结构向水平结构转变,品牌商逐渐把设计、营销和品牌管理作为其核心竞争力;而制造部分则采取外包形式,电子设备智能制造已成为国际工业制造产业链中的重要环节。鸿海集团多年来积累了丰富的客户资源和行业经验,在行业内保持相对稳定的龙头地位。同时,受益于集团"两地研发、三区设计制造、全球组装交货"全球布局策略,公司已成功进入众多国际领先品牌客户及互联网增值服务提供商的合格供应商体系:一方面,公司通过深入了解客户需求,深入探索新产品的研发、组装,协助客户缩短产品开发周期;另一方面,凭借先进的技术、优质的产品和专业的服务满足客户不同产品种类、数量的需要,赢得了客户的长期信任,形成了深入稳定的战略合作关系。
投资建议:作为电子制造服务业体量最大的企业,富士康无论在营收增速和利润增速上均保持领先,在工业互联网背景下,电子设备制造行业将向智能化生产、智能化管理的方向发展,逐渐成为工业互联网生态系统中重要的基础性环节。依托富士康在制造服务业的强大经验积累,有望成为"先进制造+工业互联网"新生态的典范企业。我们维持此前的盈利预测,预计公司2018-2020年的归母净利分别是178.73/201.72/227.36亿元,对应的EPS分别为0.91/1.02/1.15元,对应的PE分别为17/15/14倍,维持公司"推荐"评级。
风险提示:1)行业波动带来的风险。所处的电子产品行业处于高速发展阶段,技术及产品更新迭代速度快,尤其是消费类电子产品的生命周期非常短暂。如果公司的技术和产品升级更新及生产经营未能及时适应行业的波动特性,公司的经营业绩将可能受到不利影响;2)主要原材料价格波动风险。公司生产所需的主要原材料为印制电路板(PCB)、零组件、集成电路板(IC)、玻璃、金属材料、塑料等。该等主要原材料采购额占公司主营业务成本的比例80%左右,原材料价格的波动将直接影响公司的毛利率水平;3)客户集中度较高的风险。过去三年公司前五名客户的营业收入合计数占当期营业收入的70%以上。如果未来主要客户的下游需求下降、主要客户的市场份额下降或是竞争地位发生重大变动,或公司与主要客户的合作关系发生变化,公司将面临主要客户订单减少或流失等风险;4)境外经营风险。如果境外业务所在国家和地区的法律法规、产业政策或者政治经济环境发生重大变化,或因国际关系紧张、战争、贸易制裁等无法预知的因素或其他不可抗力等情形,可能对公司境外业务的正常开展和持续发展带来潜在不利影响。
"现在价格压力不大,急着要产能,车企的采购人员整天在厂里住着。"鹏辉能源董秘鲁宏力近期接受中国证券报记者采访时透露,公司新能源动力电池的市场需求大,当下主要存在产能瓶颈问题,正在抓紧扩产。
起步于3C类消费电子的鹏辉能源,经过20多年的发展,已经逐步向新能源动力电池和储能市场迈进。公司近三年营收和盈利的复合年增长率均在40%以上,目标是近三年实现100亿元营收规模。
产能吃紧
在近期发布的4月份国内厂商动力电池装机量排行中,鹏辉能源以3314万台的装机数量、80775kwh的装机电池容量位列第五。近几年,公司的动力电池出货量在不断攀升。
同时,公司不断斩获车厂订单。2016年,公司成功切入九龙、众泰等车企;2017年成为东风特汽继CATL后第二大供应商;2018年,切入东风股份、上汽通用五菱等车企,达成战略合作;2019年,产品开始配套长安、奇瑞多款车型,并正在与广汽、宇通等车厂进行产品的研发合作。
"公司对上汽通用五菱、东风股份等订单增量持续释放,仅仅是供上汽通用五菱每个月的新能源汽车出货量就在4000台左右,一年下来就要吃掉1Gwh产能。目前公司整体产能在2Gwh左右,预计6月份会向长安车厂批量供货,现有产能无法满足车厂的订单需求,正在抓紧扩产。"鲁宏力说。
今年上半年,公司预计扩产2Gwh动力电池产能。此外,常州鹏辉一期计划投入10亿元,拟新建产能2Gwh,预计年底完成建设,2020年初投产。远期设计产能为10Gwh,公司根据订单情况逐步释放产能。
受益于政策要求,轻型动力电池将由锂电池代替传统的铅酸电池。今年一季度,公司轻型动力电池放量出货。2018年,公司轻型动力电池实现近3亿元营收,今年有望翻倍增长。
技术领先
鲁宏力表示,从2015年成立动力电池部,不到一年时间就向整车厂输出订单,背后是公司20多年专注电芯研发制造的深厚积淀。以董事长夏信德为首的创始团队专注电芯研发制造近20年,经历电池镍铬、镍氢、锂电的技术更迭,是国内最早获得锂离子软包电池专利、最早量产软包装锂离子电池的厂商。
深入材料体系、成本导向的持续研发能力,使公司在3C数码领域长年保持行业较领先的毛利水平。年报显示,2018年公司3C电池出货全球排名第9,非手机类排名第3。
据介绍,公司自主研发的锂电池复合助剂,大大提高极片的压实密度,提高能量密度的同时降低成本;新导入的新型圆柱生产能力,直通率极大提高。公司通过技术创新,不断提升提高磷酸铁锂能量密度,可达到三元材料行业水平,处于行业领先位置。此外,通过配方改善锰酸锂体系的高温性能和循环寿命,降低多款电芯正极成本。
"基于20多年研发经验,对电池材料的深刻理解,公司从设计端着手降低产品成本,再通过柔性生产线降低制造成本。对上游原材料企业,公司采购议价能力较强。"鲁宏力介绍,即使在原材料涨价凶猛的2017年,基于多年的合作和信用,供应商也会给公司留货,并且采购价格低于市场行情。
对于纯电动乘用车和混动车的补贴幅度进一步加速下调,至2020年底补贴将彻底退出的问题,鲁宏力指出,新能源汽车补贴退坡直至完全取消在市场预期之中,对公司来说,行业纯市场化后,有利于公司发挥成本控制优势和高性价比产品优势。
高速增长
"储能产业发展进入一个临界点,市场行情热络起来。今年一季度表现也不错,锂电池成本降下来将逐步替代铅酸电池,性价比高了,市场空间大。"鲁宏力介绍,鹏辉早在2012年已布局家用储能系统、大型离并网式储能系统等领域,其储能消费电池主要客户包括联动天翼、卧龙电器等。
近日,在第九届中国国际储能大会的国际储能市场与政策专场上,TüV南德意志集团为鹏辉能源的SE1000-L兆瓦级储能系统颁发首张针对欧洲市场的证书。这标志着公司产品已符合储能应用的国际标准要求。
"公司与通信行业大客户建立稳定合作关系,并完成国际市场兆瓦级储能系统交付。未来几年,储能业务国内和国外市场都将有望维持较快增速。"鲁宏力表示。
值得关注的是,公司近期公告,已与天合光能(常州)科技有限公司共同出资设立江苏天辉锂电池有限公司,布局光伏储能。
"天合光能是行业领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商,业务布局包括光伏产品、光伏系统及智慧能源三大板块,产品覆盖全球100多个国家和地区。未来,公司的储能产品有望搭载在天合的光伏系统上跑遍全球。"鲁宏力说。
融资融券手续费股票交易手续费标准
湖南黄金(002155)4月23日晚披露年报,公司2017年营收为103.26亿元,同比增长52%;净利为3.02亿元,同比增长113%。基本每股收益0.25元。
新洋丰的财务:稳健的盈利成长,充沛的现金流,健康的资产负债。
1)成长性:剔除掉2016年由于政府对复合肥行业加征增值税等不利政策因素影响,公司近六年来始终维持10%左右的收入增长,以及20%左右的利润增长,成长性非常稳健!从销售量来看,2012年以来,公司销售量持续增长,即使在2016年以来行业的不景气阶段,三年平均增速依然达到8.25%。
2)盈利性:公司2014年以来平均ROE高达16%;2016年以来三年一季,公司净利率平均8.46%,高于金正大(4.38%)、史丹利(4.77%)和云图控股(1.99%)。
3)现金流和负债:公司经营活动产生的现金流净额始终为正,2014-2018年五年间合计产生的经营活动现金流净额高达31.47亿,年均6.3亿;由于长期的高盈利和高经营现金净流入,公司负债率一直较低,2019Q1的资产负债率仅23.01%。
核心竞争力:公司为何有如此优秀的财务表现?成本优势突出+渠道营销发力!
1)成本优势突出。公司较竞争对手拥有200元/吨左右的成本优势,原因在于:1)产业链长,有上游磷酸一铵产能;2)拥有钾肥进口权,可低价进口钾肥;3)区位布局合理,且拥有水路和铁路专用线等运输便利,物流成本较低;4)拥有先进且完善的生产工艺及配套,进一步降低公司成本。
2)营销渠道发力,助力销售量和市占率持续提升。公司依托于成本优势,可以给经销商更多的激励,给终端消费者更高性价比产品,从而能够在市场环境不景气阶段实现销量的持续增加,公司在近些年,不断获取优质的渠道资源,2018年公司一级经销商数量达到4800家,同比增加300家,这构成公司销售量增长和市占率持续提升的重要因素,并将在行业景气度恢复时贡献出色的销量弹性。
3)产品升级,公司产品结构持续优化。公司在研发、产品、品牌、渠道、服务等方面发力,大力发展新型复合肥。公司新型复合肥销售高增长,高盈利的新型肥占比持续提升,将助推公司整体毛利率和净利率水平持续走高。
产业竞争格局已经改善,“三磷整治”和农产品价格复苏助力公司业绩增长!
1)2019年生态环境部印发《长江“三磷”专项排查整治行动实施方案》,加强磷矿、磷肥和含磷农药制造等涉及磷化工企业、磷石膏库的“三磷”专项排查整治行动,预计磷酸一铵供给将出现明显收缩,核心资源优势进一步凸显,巩固公司的经营护城河,公司成本优势将更加突出!
2)国内农产品价格有望底部复苏,玉米涨势明显,将助推复合肥行业底部复苏。
给予“买入”评级:预计2019-2021年,公司营收110.32/120.48/135.27亿,同增9.98%/9.21%/12.27%,归母净利润为9.90/11.89/14.27亿元,对应的EPS分别为0.76/0.91/1.09元,同比增长20.93%/20.11%/20.01%,考虑到公司业绩的稳定成长及坚实的护城河,我们给予公司20倍PE,对应2019年业绩的目标价为15.2元。
风险提示:1、农产品和原材料价格波动;2、成本测算的局限性;3、竞争加剧。
点评:1、龙尚+芯讯通并表效应,营收持续增长;协同效应提升综合毛利率。
龙尚科技于2017年11月并表,芯讯通于2018年3月并表,并表后持续增厚公司收入及利润。从2018年中报来看,芯讯通上半年并入营收2.85亿元,龙尚科技上半年并入营收3.30亿元,贡献净利润2132.6万元。
此外,去年通过收购日海通服小股东股权以及对管理层进行调整,加强了综合通信服务业务的资源整合,提升业务质量及效率,在运营商总体资本开支下滑的大环境下实现逆势增长,上半年综合通信服务业务实现营收6.96亿元,同比增长38.47%。毛利率方面,前三季度综合毛利率20.60%,Q3单季度毛利率25.70%,环比Q2(17.62%)、Q1(19.47%)均有所提升,我们判断是由于公司持续推进龙尚科技和芯讯通的研发共享,提升供应链协同效应,预计毛利率环比提升仍有望持续。
2、核心高管增持+控股股东润良泰增持+前后两期员工持股,均基于看好公司未来发展前景,奠定信心。近期,公司公告核心高管(10月16日公告,董事长等核心高管拟增持股份不低于60万股或不低于1100万元)、控股股东润良泰增持股份(8月3日公告,拟增持比例不低于0.5%,不高于2%),以及前后两期员工持股计划:2017年5月完成第一期员工持股计划购买(占总股本6.1789%,均价21.49元/股),2018年7月完成第二期员工持股计划购买(占总股本3.15%,均价28.22元/股),均主要覆盖物联网事业群,彰显公司对于切入物联网赛道后的强大发展信心。
3、云侧做厚+终端新品突破+新应用案例落地,物联网龙头优势进一步巩固,迎接蜂窝M2M快速增长的物联网大时代。2018年,公司在物联网各子领域持续推进:(1)云侧,与合作伙伴一起建立IaaS人工智能超算中心,赋能人工智能模块,加强SaaS层软件能力;(2)端侧,继续巩固物联网模组全球出货量第一的市场地位,并于今年5月推出具备AI能力的通信模组;(3)解决方案侧,公司目前已在上海、浦江、郑州、大连等多个城市实施智慧城市、智慧交通、智慧农业等物联网解决方案或试点。云侧做厚+终端新品突破+新应用案例落地,物联网新龙头巩固优势,迎接物联网大时代。根据GSMA与中国信通院测算,预计目前全球蜂窝M2M终端设备未来几年的复合增速将有望达到25%以上,2020年达到20亿个,行业有望迎来持续快速增长的时代。
盈利预测及投资建议:经过两年布局,公司的物联网板块已初步完成“云+端”战略布局,具有前瞻性和强落地性,符合物联网toB的行业发展趋势,在即将到来的万物互联大潮下值得期待,我们持续看好公司的商业模式及长远发展。考虑运营商资本开支下滑对传统业务的影响,我们对公司18-20年的归母净利润从2.27、3.63、5.09亿元调整为1.82、3.03、4.31亿元,对应PE32、19、13倍,维持增持评级。
风险提示:运营商Capex下滑,新业务拓展不及预期,并购资产整合不顺利风险
中证网讯(记者 陈澄)维维股份(600300)5月31日晚间,发布公告称,公司收到上交所下发的关于对公司2018年年度报告及2019年一季度审核报告的事后审核问询函,问询函重点要求公司说明控股股东非经常性资金占用的情况。根据公司2018年年报,因公司将贵州醇酒业55%股权转让给控股股东维维集团,导致维维集团对上市公司非经营性资金占用当期发生额为3.32亿元,期末余额为3.32亿元。对此,问询函要求公司核实并说明上述股权转让款及往来款未能及时偿付的原因,是否损害公司利益;并且制定具体整改措施和完成期限,及时通告控股股东占用资金偿付情况。
融资融券开户条件
1、半年交易经验(在别的证券公司的交易也算)
2、50万日均资产(20交易日日均,如果1000万则第二天就可以开)
3、融资融券开户注意事项,主要考虑融资利率和交易佣金
例如:融资50万,利息差2%,一年是一万多元,建议选择佣金和利率低的大券商 融资融券开户条件为半年交易经验,50万日均资产,一般开融资融券,主要考虑佣金与融资利率,大券商合作渠道,佣金万1包含规费,融资融券利率6%,省钱就是赚 融资融券开户条件融资融券佣金