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中银国际证券,机械行业周报:利好政策刺激 优质成长个股有望率先受益


    上周,_宏观经济数据出炉,2018年前三季度GDP累计同比增速6.7%,但是Q3单季度同比下降到6.5%,与此同时制造业固定资产自2018年2月以来呈逐月放缓趋势。在宏观经济总量增速下滑及贸易战的持续影响的背景下,国内利好政策集中推出,包括:个税减负、上市公司重组逐步放开、国资代持等政策组合。政策筑底迹象明显,我们认为短期内机械板块有望迎来反弹机会,成长板块优质个股有望率先受益本轮反弹,尤其是前期景气度向上,但股价随市场大幅调整的成长型个股。我们持续推荐:北方华创、精测电子、杰瑞股份、恒立液压、三一重工、浙江鼎力;此外还关注盛美半导体、石化机械、中国中车、克莱机电、徐工机械。
    细分行业观点:
    轨交板块:中铁总密集招标,助力行业趋势向上。10月17日,铁路总公司密集发布招标信息,包括160组多种制式的动车组,143台机车,和多台配套的核心部件:列控系统等设备。我们判断板块趋势有望筑底向上,原因:1)此次招标数量超预期,年初至今已招标动车330标准列(年初预期350-400台),机车759台(年初预期350台);2)宏观政策导向基建加码,铁路建设有望率先受益,有望提振行业景气度;3)高铁"十三五"末期加速竣工,我们判断2019年有望迎来高铁通车高峰年份;4)中国中车作为唯一整机供应商,具有全球竞争力。5)此外,近期台铁出轨事件,也为全球轨交产业敲响警钟,中国中车在质量、价格和服务上的优势显得更加突出。我们重点关注:中国中车。
    油服板块:短期油价有所回调,供需关系决定油价向上的大方向未改。短期油价受地缘政治、金融属性等影响,中长期油价作为商品属性,主要为供需关系决定。需求端趋势稳中有升,供给端弹性相对有限,OPEC与非OPEC国家限产不足,伊朗制裁有望于11月开始生效,供给端缺口进一步加大。由此,我们认为在油价中枢保持高位的情况下,油服行业有望深度受益。我们重点推荐此轮高景气度油服行业的龙头公司杰瑞股份,关注石化机械。
    半导体设备:全球半导体扩产进度放缓,中国晶圆厂扩产仍在快速推进。2019年全球半导体产业周期趋顶,芯片需求稳中有降,传导至国外晶圆厂扩产进度放缓。但是在此背景下,国内晶圆厂迎来了逆周期扩展,加速半导体产业转移的时间窗口。我们跟踪国内晶圆厂扩产如期进行,半导体全产业链包括设备公司主要市场集中在中国大陆,无惧全球半导体周期波动,成长属性突出。2018年Q2中国大陆设备销售额37.9亿美元,同比增长51%,全球设备市场份额提升至23%,成为全球第二大市场(仅次于韩国)。SEMI公布《中国集成电路产业报告》指出,中国晶圆厂产能2018年有望提高到全球产能的16%,并预测2020年能达到20%,伴随产能的持续扩张,设备投资需求也逐年递增,预计2020年达到200亿美元。受益标的主要包括:北方华创、盛美半导体、长川科技等。
    工程机械:基建结构性发力,工程机械板块有望受益。2018年9月挖机销量13408台,同比增长28%,略超预期。我们在此前报告中强调:9月销量至关重要,奠定四季度行情基调。我们根据过去10年挖机销量数据分析,认为Q4季度销量增速与9月增速基本类似,由此,结合四季度基建加码的预期,我们认为下游成熟客户购置新机动力加大,四季度有望迎来年内第二次采购小高峰。我们维持此前预计,全年挖机销售量有望超过20万台,超过2011年历史最高水平。我们推荐龙头公司,包括主机龙头三一重工,和核心零部件公司恒立液压,关注柳工、徐工机械。
    风险提示:
    中美贸易影响持续扩大;基建投资不及预期;国际原油价格大幅下降;工程机械企业坏账率超预期。

天风证券,钢铁行业研究周报:钢材价格企稳回升 旺季如期而至


    本周行情回顾
    本周,钢铁(申万)指数报收2573.9点,同比下降88.11点,幅度-3.31%。个股方面,常宝股份、河钢股份、大冶特钢、永兴特钢、包钢股份处于涨幅前五,涨幅分别为7.16%、4.78%、0.96%、0.78%、0.67%;华菱钢铁、三钢闽光、韶钢松山、新钢股份、柳钢股份处于跌幅前五,跌幅分别为12.62%、11.86%、11.85%、10.68%、10.3%。
    下周行情展望
    库存方面:根据Mysteel调研结果显示,本周统计五大品种社会库存中,热卷、冷卷库存有小幅下降,其他品种有小幅增加。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为433.29(+0.2)、140.68(+2.0%)、207.12(-1.0%)、119.68(-0.3%)、100.7(+0.8%)。钢材库存连续底部震荡,符合我们之前的预期。当前市场供需双振,预计库存将会延续底部震荡走势,但螺纹钢大概率继续降库存。
    钢材价格:本周国内钢材价格宽幅震荡。建材方面,全国24城市HRB40020mm螺纹钢平均价格4580元/吨,较上周上涨18元/吨;HPB3008mm高线价格4767元/吨,较上周上涨19元/吨;周国内热轧板卷市场价格震荡下行;冷卷价格弱势运行。综合来看,第一,各地限产政策后期的执行会在供应上对产量有一定限制,且后期增加有难度;第二,当前正值需求旺季,前期现货下跌后市场成交逐渐好转,对现货价格有一定支撑。综上,在需求有逐渐回暖的大背景下,钢材现货价格或将在前期快速调整后继续表现偏强,价格也将有所支撑。
    板块方面:从企业盈利上看,本周热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为1065元/吨、1231元/吨、842元/吨,变化幅度幅分别为-40元/吨、+15元/吨、-17元/吨。根据Mysteel本周调研,本周163家钢厂高炉开工率为68.23%,环比上期增0.69%,高炉产能利用率为77.83%,环比增0.62%,剔除淘汰产能的利用率为84.45%,较去年同期降5.77%,钢厂盈利率82.82%环比持平。从本周调研情况来看,新增检修高炉2座,复产高炉12座,前期因环保检修的河北、河南、江西等地钢企本周高炉继续复产。本周钢铁板块涨跌不一。我们在8月1日的报告《钢铁供需双振非限产企业最受益》中明确提到:钢材需求即将进入旺季,且供给端将受政策持续压制,基本面步入强势期。其结论全部得到验证。需求旺季来临,继续坚定看多。
    推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。建议关注:凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。
    风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。

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证券时报,中油资本(000617):多项政策加码 综合金融优势进一步显现



    2020年伊始,金融行业迎来多项政策利好。
    日前,人民银行召开2020年工作会议,首次就宏观审慎管理框架的制定列出详细计划,年内推动出台实施《金融控股公司监督管理办法》,体现出政策加快推进经济高质量发展的决心。叠加银保监会同期发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》,以及新《证券法》,证券市场发展迎来新时代。
    在多项政策持续推动金融供给侧结构性改革,不断改善金融管理和服务的背景下,大型机构及金融控股平台将迎来新的战略机遇期。以中油资本(000617)为代表的央企控股综合性特色化金融业务上市公司,背靠控股股东丰富的产业链资源,天然具备产融结合、融融协同优势,推动产业升级与金融供给侧改革相得益彰,将充分受益于本轮政策推动,体现出更好的市场灵活应变能力和竞争力。
    金控管理办法明朗
    利好头部合规企业
    金融控股公司可按股东性质分为两大类,一类是金融机构控股其它行业金融机构形成的综合化金融集团,如四大行、四大AMC、中国平安等;一类是非金融企业和自然人投资控股两种或两种以上类型金融机构形成的,具体有非经营型金控公司、央企产业集团下设金控公司、地方金控公司、民营综合型金控公司、以及互联网巨头涉金融领域5小类。
    在缺乏统一监管规范的情况下,金控公司容易出现“资金脱实向虚”、“金融脱离本源”等情况,具体表现为盲目介入金融业、虚假出资、隐匿架构、关联交易、急剧扩张等风险,因此必须抓紧建立金控公司监管制度。《办法》出台后,金控企业监管有法可依,严格金控公司市场准入、强化股东资质要求、要求资本充足并表监管。短期看,部分野蛮生长的金控公司预计将面临整改和持续监管压力;长期看,合规经营、具备显著竞争优势的金控正规军将历经大浪淘沙,成为未来金融行业综合化经营的真正主导。
    与其它类型的金控公司相比,央企产业集团下设的金控公司在“金融回归本源、主动防范化解风险”方面具有双重优势。一方面系央企产业集团扎根于关乎国际民生的基础领域,产业链绵长,覆盖的企业类型众多,数量庞大,产业链内就存在大量的多元化金融服务需求。例如,中油资本在深耕油气产业的同时,还积极探索绿色能源、智慧能源等行业前沿;中航资本以军民融合为特色,发展航空产业及新材料、新能源领域;中粮资本则深耕大宗农产品期货、农业食品、土地流转等三农领域。另一方面,央企产业集团天然具有风险厌恶的特质,有效避免了金融扩张所带来的风险。
    以中油资本为例,自成立以来就构建“两级管理、三道防线”风险管控架构,持续优化至今,不断适应新的监管趋势。2019年以来,中油资本及所属金融企业丰富风险合规工作沟通报告内容形式,加强共享交流,着力提高风险应对的协同效用。推进基础管理建设,以制度、内控流程、岗位责任制等为主线,进一步夯实规范管理基础,提升执行力。具体举措包括突出做好重大项目风险管控,强化风险排查和监测,防范重大项目风险;加强舆情监测,紧盯市场变化,切实防范市场波动风险,维护资产质量稳定;加强对监管新规的研究,及时修订完善内部制度和业务流程,提升合规管理水平。
    综合金融服务凸显竞争力
    分析指出,金融监管机构在岁末年初推出上述政策,释放出为经济高质量发展创造良好货币金融环境的信号,其根本目的在于坚持回归本源,把服务实体经济作为金融发展的出发点和落脚点,实现经济金融良性循环、健康发展。金控公司发挥多元金融业态优势,通过多元化经营,综合运用股债一体、投融联动、产融结合等业务举措,可以形成层次丰富、覆盖广泛的金融服务体系,进一步提高金融可及性。
    例如,中油资本控股股东中石油集团,是国资委选定的10家创建世界一流示范企业之一,是国内最大的油气生产供应企业和综合一体化产业集团,在全球500强企业中排名第4,世界50家大石油公司综合排名第3,在全球资源配置、技术发展、产业发展中具有话语权和影响力。中石油集团拥有完整的油气产业链和数十万家产业链客户,蕴含着庞大的内外部产业金融服务需求。这成为中油资本各板块“以产促融、以融助产”服务实体经济的有效抓手。
    通过中石油集团整体的资源配置、综合服务和风险管控,中油资本以特色多元化的金融服务满足客户需求,兼具规模协同效应和风险防范隔离。公司金融牌照齐全,业务范围涵盖银行、财务公司、金融租赁、信托、保险、保险经纪、证券、信用增进等多个领域,融融协同效应明显。截至2019年三季度,公司总资产8864.33亿元,营业总收入244.82亿元,归属于上市公司股东的净利润60.28亿元,在同类型的央企产业集团下设金控上市公司中排名第一,规模优势显著。
    2019年以来,中油资本在实现产融结合区域协调机制中石油集团全覆盖的前提下,全面深化金融产品及服务的全覆盖工作,相继召开金融企业产融结合工作研讨会、产融结合月度例会以及融融协同交流会,积极为产融结合创造业务机会。旗下各板块在“以产促融、以融助产”服务实体经济中,形成了一批独具特色的综合金融服务样板。
    昆仑银行致力于持续营销,与集团内企业联手为产业链客户提供资金、资源等多方面服务,将“以融助产”落在实处。昆仑银行“批直贷”、“油易贷”、“促销贷”、“燃气贷”等产品,指定客户购买中国石油的油、气、化工产品,增加了客户黏性,形成了渠道依赖,有效提高了石油企业综合竞争优势。“租融通”产品针对成品油终端网点租金持续走高的现状,与地区销售公司合作,助力客户获得加油站经营权;昆仑信托旗下国联基金与昆仑能源积极探索新型合作模式,合资组建昆仑联合能源有限公司,共同开拓LPG零售业务,以专业化管理、高效率决策抢占市场先机;昆仑保险经纪助力国家重大工程,成功操作“中俄东线天然气管道工程”招标投保及中石油集团“十三五”期间最大项目“广东石化炼化一体化项目”。
    多家机构认为,在坚持稳中求进、坚持新发展理念、推动高质量发展的当下,金融行业开启金控平台和混业经营的时机日臻成熟,这也是金融供给侧改革给予大型机构的长期定位和战略机遇。央企产业集团在经济社会发展中的顶梁柱、压舱石作用,其主导的金控公司由于在产融结合、特色金融上的突出能力,具备重要的现实意义。

和讯网,中国石化(600028)快速跳水




    中国石化午后开盘快速跳水,截至发稿,股价下跌3.2%。

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腾讯证券,午间看盘:沪指上涨0.55% 富士康概念领涨


    腾讯证券讯(高山) 上证指数、深证成指、创业板指数小幅高开后在平盘线上展开震荡。比较而言,中小板指数表现较为出色,小幅高开后一路震荡走高。截至收盘涨逾1%。盘面上,中信一级行业指数中,电子元器件、通信、食品饮料等行业指数涨幅居前;概念和主题中,富士康概念指数、酒类指数分别领涨。截至收盘,沪指报3181.43点,涨幅0.55%,成交1013亿元;深成指报10697.81点,涨幅0.60%,成交1363亿元;创业板报于1835.43点,涨幅0.04%。
    盘面上,电器仪表、酿酒、保险等板块涨幅居前;电脑设备、航空、医疗保健等板块跌幅居前。
    技术方面,沪指周线MACD还没有完成金叉,但是绿色柱状线在逐步缩短,上周周K线收出放量中阳线,10周均线也在走平,周线在慢慢走好。从日K线来看,MACD零轴以下金叉,开口向上,对指数形成支撑,大的趋势看,指数不存在连续大涨的技术条件,但是大的方向已经向好。
    今日A股开盘后,手机产业链、5G、电子器件等板块出现普涨。个股方面,截至收盘,欧菲科技、信维通信、合力泰、立讯精密、风华高科等个股涨幅均超过3%。
    安信证券表示,“我们继续坚定看好中国5G”。建议持续关注相关标的,如:前期受影响处于低位的光迅科技、烽火通信、中际旭创、中兴通讯等,以及受中美关系影响的光环新网、市场顾虑核心芯片进口影响的星网锐捷、紫光股份等。
    今日另一热点当属富士康板块。今日富士康集团正式披露招股意向书,计划募资高达272.53亿元。招股说明书显示,富士康拟发行约19.70亿股,占发行后总股本的10%,全部为公开发行新股,不设老股转让。网下、网上申购时间为5月24日,中签号公布日为5月28日。股票简称“工业富联”。受此利好消息影响,富士康概念指数早盘高开后震荡攀升,达到盘中高点后展开强势震荡。截至发稿涨逾3%,领涨概念指数。个股中,新亚制程、安彩高科、昊志机电涨停,京泉华、广信材料、奋达科技等涨幅居前。
    天风证券认为,深夜获批超出市场预期。鉴于富士康在工业互联网领域的优势地位和技术储备,有望成为工业互联网板块市值最大的龙头公司,并在国家工业互联网战略中成为标杆案例。富士康的上市、双跨平台的确定,有望再度催化工业互联网云计算板块行情。
    整体来看,业内人士表示,部分成长股业绩拐点已经出现,成长股估值修复行情有望进一步展开,行业选择上建议持续关注受益于政策,且防御性强的生物医药板块和大消费板块,以及基本面有所改善的机械设备、电气设备,景气度高的芯片、半导体、人工智能等领域。
    展望后市,申万宏源认为,五月窗口期叠加:经济预期修复窗口期+盈利增速回升窗口期+MSCI“抢跑”窗口期,赚钱效应小周期扩散波段已基本确认,价值和周期板块都可能在轮动反弹中收益。操作策略上,聚焦景气展望向好的成长和大众消费。结合一季报验证和中长期景气趋势的判断,重点关注:医药生物(一季报验证验证最充分的成长景气方向),计算机(薪酬增速负增长第一次验证,龙头预收账款的改善),国防军工(一季报绝对金额占比较低,后续景气展望改善仍可期待)等成长方向的投资机会,以及食品当中的非白酒,纺织服装和商贸零售等大众消费方向,后周期业绩改善的投资机会。另外,近期管理层针对“扩大内需”密集表态,重磅催化落地在望,提示“扩大内需”政策和相关行业基本面共振的投资机会。

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开源证券,食品饮料行业:中秋旺季来临 关注白酒与大众品表现


    上周板块及上市公司表现
    食品饮料板块上周呈现震荡走低后反弹的V型走势,全周收于9805.01点,下跌0.42%,跑赢上证指数0.34个百分点。一级行业多数收跌,食饮当周排名至第10位。二级子行业跌多涨少,乳品(2.67%)、葡萄酒(1.87%)、啤酒(1.30%)涨幅居前,其他酒类(-3.94%)、食品综合(-3.18%)、白酒(-1.10%)跌幅相对较深。从个股来看,当周个股下跌家数涨跌各半,除加加食品、麦趣尔2家停牌之外,当周有28家收涨,2收平,41家收跌。开源食品投资组合跌幅0.66%,跑输申万食品饮料指数0.24个百分点;全年跌幅3.16%,跑赢申万食品饮料指数11.80个百分点。
    行业新闻及动态
    婴幼儿奶粉新国标意见稿发布,发生四大变化
    海天味业出资两千万成立两家全资子公司
    茅台海外市场销售额拟提至10%以上
    行业数据追踪
    上游产品价格方面,非洲瘟病情影响预期,仔猪价格下跌0.09元至25.81元,生猪价格上涨0.62元至14.10元,猪肉价格上涨1.03元至21.52元。乳品价格整体上涨,牛奶价格持平至11.60元,酸奶价格上涨0.01元至14.37元,国外品牌婴儿奶粉上涨0.30元至227.98元,国内品牌婴儿奶粉下降0.36元至180.48元,中老年奶粉上涨0.17元至95.30元。小麦价格上涨8.10元至2465.30元/吨;玉米价格上涨16.50元至1799.90元/吨;黄豆价格持平于3656.70元。白砂糖价格上涨0.02元至11.45元/公斤。
    投资策略
    短期来看,此前食饮整体涨幅较大,短期回调整理预计还未完毕,估值持续得到修复,调整完毕后食饮估值更具吸引力。从基本面来看,8月进入上市公司中报密集披露期,食饮板块业绩整体较为稳定,部分龙头业绩表现亮眼,可关注股价表现。从长期来看,我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑依然存在。细化到子行业,对乳制品、大众品等子行业来说,一线城市由于人均收入相对较高,消费升级启动较早,升级空间相对饱和,我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导,次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点,消费升级整体提速。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132),建议关注桃李面包的表现。
    风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险。

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全景网,伊利股份(600887)拟回购2.5%-5%公司股份




    全景网4月8日讯伊利股份(600887)周一晚间公告,拟回购公司股份,拟回购数量为总股本的2.5%到5%,回购价格不超过35元/股。

天风证券,通信行业:受光通信、IDC/CDN、主设备和物联网拉动 行业保持快速增长 未来期待5G


    从2017Q4和2018Q1来看,通信设备行业营收呈持续快速增长态势(17Q4,+21.6%;18Q1,+21.1%)主要源于运营商网络持续扩容升级需求及4G深度覆盖(低频重耕等),相比过去几个季度,营收增速上扬,主要是由专网通信、光纤光缆、北斗军工及IDC/CDN带动。净利润端(扣除中兴通讯),17Q4同比下滑33.6%,主要源于4G高峰已过,无线射频、网优板块出现亏损,专网(海能达订单延迟确认影响)、光器件(不考虑旭创,价格下滑和汇兑损失)业绩下滑;18Q1净利润同比增长20%,主要由光纤光缆业绩持续高增长拉动,同时专网、北斗军工、IDC/CDN板块业绩改善。
    从细分领域来看,电信领域:无线投资相关的无线设备、网优业绩增长压力较大,主要源于4G后周期行业需求下降;主设备商中兴通讯(排除BIS限令影响)治理和经营改善、份额提升,业绩持续改善;受流量驱动,光纤光缆仍处在高景气周期,业绩靓丽;光器件行业亮点在于数据中心市场的高增长。非电信领域:广电依旧增长疲软;价格下滑放缓后IDC/CDN表现有所改善;北斗/军工板块因国防订单回暖显着复苏;物联网期仍处于规模上量的前夜;专网看份额提升和规模效应,未来表现可期。我们认为,5G规模建设之前,光通信、北斗军工、IDC/CDN、物联网等是结构性亮点,未来数个季度有望保持快速增长。
    投资建议:维持行业“强于大市”评级。
    结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况,我们重点推荐如下:
    (1)光纤光缆:亨通光电(预计18年33亿利润,+56%,13倍)、通鼎互联(预计18年10.0亿利润,+67%,17倍)、中天科技(预计18年27亿利润,+30%,11倍);择机关注:烽火通信(预计18年10.31亿利润,+25%,29倍),杭电股份(预计18年3.0亿利润,+201%,16倍)。
    (2)光器件:中际旭创(预计18年8.9亿利润,+448%,35倍),择机关注:光迅科技。
    (3)主设备:中兴通讯(排除BIS限令影响,预计18年51亿利润,+11%,24倍)。
    (4)物联网:宜通世纪(预计18年3.1亿利润,+36%,28倍)、日海通讯(预计18年2.3亿利润,+123%,37倍)、东软载波(预计18年3.1亿利润,+31.67%,28倍),重点关注拓邦股份。
    (5)IDC及CDN:光环新网(预计18年6.9亿利润,+58%,33倍)、网宿科技(预计18年10亿利润,32倍)。
    (6)高成长行业龙头:星网锐捷(预计18年净利润6.2亿,+32%,21倍);亿联网络(预计18年净利润8.4亿,+42%,25倍);天源迪科(预计18年2.1亿利润,+31%,30倍)。
    风险提示:运营商资本开支下滑超预期、外延转型失败、行业竞争加剧。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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