1、联芯科技以子公司立可芯股权作价7.2 亿出资占合资公司注册资本的24 %。预计合资公司对上市公司产生收益约6.72 亿元。
2、我们判断子公司借助高通技术优势、品牌优势以及大唐国内的渠道优势，具备和MTK、展锐等公司在中低端手机通信芯片市场抗衡的能力。
3、引入战略投资者未来产业布局想象空间大：建广基金产业背景雄厚（16 年以27.5 亿美元收购NXP 标准产品部）产业资源优势显着，作为财务投资者未来退出留给上市公司巨大想象空间。
4、我判断未来公司会持续围绕半导体业务做强做大，代表国家意志重塑集成电路国家队地位，目前公司市值110 亿左右处于历史低位。
5、业绩预测：我们预计子公司18 年开始对上市公司贡献投资收益和稳定的营业外收入，17-19 年EPS 0.45、0.74、0.91，对应PE 29.58、18.13、14.68，维持“强烈推荐”评级。
6、风险提示：手机终端芯片价格竞争激烈；公司历史财务问题不能获得证监会认可。
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智慧松德今日公告，公司控股股东、实际控制人郭景松等协议转让7.45%公司股份给佛山市公用事业控股有限公司（简称“佛山公控”），对价2.31亿元。交易完成后，佛山公控将成为公司的控股股东，佛山市国资委成为公司的实际控制人。
公告显示，本次交易的转让价格为5.30元/股，转让方拟共同向受让方转让其持有智慧松德合计约4365.41万股股份，占公司股份总数的7.45%，股份转让价格总额约为2.31亿元。佛山公控由佛山市国资委100%持股。
交易完成后，郭景松及其一致行动人（张晓玲女士、松德实业）对智慧松德的持股比例将由29.79%降至22.34%。佛山公控的持股比例将由18.83%升至26.28%，成为公司的控股股东，佛山市国资委成为公司的实际控制人。
双方确认，转让方应积极推动和敦促智慧松德于2019年2月1日前完成董事会改选、公司章程修订等事项，确保受让方在本交易完成后实现对智慧松德的实际控制。
根据公告，佛山公控主要基于对上市公司价值的认同及发展前景的看好，旨在介入上市公司的管理、运营，并以上市公司为平台进一步整合行业优质资源，改善上市公司的经营状况，提升上市公司的盈利能力。未来，佛山公控不排除将借助上市公司平台并购优质资产等方式，进一步增强上市公司核心竞争力。
回溯公告，2018年12月28日，智慧松德控股股东、实际控制人郭景松及其一致行动人、雷万春及其一致行动人、舟山向日葵成长股权投资合伙企业（有限合伙）及其一致行动人以5.30元/股向佛山公控转让的上市公司18.83%股权完成过户登记。
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石大胜华(603026)3日因连续大涨上榜，买入席位中有两家机构出现，合计买入金额为5914万元。卖出席位中虽然也有一家机构出现，但卖出力度明显不如买入，卖出金额为2330万元。虽然在石大胜华持续大涨过程中机构出现分歧，但买入意愿明显更为强烈。按三日成交均价计算，买入席位中出现的机构合计买入约180万股，占该股流通股本接近1%，主力资金出手持续小幅加仓石大胜华。
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近日，中共中央、国务院印发《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》（以下简称《意见》），提出了消费生产循环更加顺畅，居民消费率稳步提升；消费结构明显优化，全国居民恩格尔系数逐步下降；消费环境更加安全放心，消费者满意度显著提高等总体目标。同时也提出构建更加成熟的消费细分市场，壮大消费新增长点；健全质量标准和信用体系，营造安全放心消费环境；强化政策配套和宣传引导，改善居民消费能力和预期等具体意见。
分析人士指出，2018年以来，在内外环境交织下，消费对经济增速的拉动作用愈发突出，但从二季度以来，社会零售总额增速中枢下行，当前消费信心亟待提振，此次《意见》发布，从供给端理顺机制、改善消费环境，明确提振消费信心，后续个税改革、社保减负等方面有望积极落地，实际增强消费者消费能力。从二级市场来看，政策端带来的消费驱动或传递至零售相关上市公司，为其未来业绩提供有力支撑。
《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，上周A股零售概念股普遍表现出色，板块中共有59只个股期间累计实现上涨，在所有可交易股中占比95.16%。具体来看，人人乐（13.84%）、南京新百（13.16%）、天虹股份（11.37%）3只个股期间均累计上涨10%以上，在板块中显著居前，吉峰科技（9.80%）、永辉超市（7.87%）、家家悦（7.63%）、莱绅通灵（6.29%）、王府井（5.91%）、豫园股份（5.52%）、中兴商业（5.27%）、汇嘉时代（5.22%）、合肥百货（5.15%）等9只个股紧随其后，期间累计涨幅也均超过5%。此外，包括上海九百（4.87%）、中百集团（4.75%）、北京城乡（4.68%）、南极电商（4.56%）、文峰股份（4.53%）等在内的20只个股上周也均累计上涨3%以上。
资金流向方面，上周板块整体呈现大单资金净流入态势，33只个股受到大单资金抢筹，合计大单资金净流入金额5.14亿元，其中，苏宁易购（16614.08万元）、永辉超市（15151.23万元）两只个股均受到1亿元以上大单资金追捧，跨境通（2687.18万元）、吉峰科技（1844.73万元）、汇嘉时代（1675.48万元）、国际医学（1573.81万元）、合肥百货（1342.72万元）、文峰股份（1263.24万元）、天虹股份（1236.13万元）、鄂武商A（1044.13万元）等8只个股上周也均被1000万元以上大单资金青睐，上述10只个股上周大单资金净流入合计4.44亿元。
业绩面上，目前已有20家零售行业上市公司披露了2018年三季报业绩预告，其中业绩预喜公司达到12家，占比六成，苏宁易购（823.48%）、中百集团（262.64%）两家公司三季报净利润均有望同比翻番，南极电商（90.16%）、跨境通（80.00%）、天虹股份（50.00%）、红旗连锁（35.00%）、步步高（30.00%）等5家公司报告期内净利润也均预计同比增长30%及以上。从估值角度进一步梳理发现，上述三季报业绩预喜股中，中百集团、苏宁易购、徐家汇、广百股份、天虹股份、跨境通等6只个股最新动态市盈率均低于行业平均值，具有较高安全边际，配置价值凸显。
对于板块后市布局策略，国泰君安证券表示，未来市场对于消费的悲观预期有望逐渐修正。当前市场对于消费的过度悲观预期，有望在实际消费增速企稳、政策发力预期形成下得到修复。其中，可选消费为短期预期修复，中期基本面回升趋势仍有待具体促消费政策出台；而必需消费在CPI带动下，上行趋势明确。继续看好超市、电商、化妆品等必需消费板块。融资融券开户条件
证券时报e公司讯，汉森制药(002412)4月22日晚间披露年报及一季报，2018年公司实现营收9.22亿元，同比增长11.09%；净利1.48亿元，同比增长35.6%；每股收益0.49元。公司拟每10股转增7股。公司今年一季度实现净利4022.17万元，同比增长10.52%。
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事项点评
公司上半年实现稳定增长
公司上半年实现营业收入11.60亿元，Q1和Q2分别为5.97亿元和5.63亿元，单季度同比增长24.97%和8.89%，实现归属上市公司净利润1.20亿元，Q1和Q2分别为0.73亿元和0.47亿元，单季度同比增长24.58%和15.55%。
财务利息收入增加三费费率下降
公司上半年销售费率、管理费率和财务费率分别是17.33%、7.23%和-0.38%，三费费率合计24.18%，较去年同期下降1.66pct，其中：销售费率、管理费率和财务费率分别增长-0.1pct、0.64pct和-0.74pct，主要由于
公司去年上市募资后，利息收入增加。
原材料上升导致毛利率微降
公司上半年毛利率35.87%，较去年同期下降1.03pct，可能由于原材料羽绒、蚕丝等持续上涨，公司虽然采取提前预定的方式以较低的成本提前锁定原材料价格，但较去年同期同比毛利率仍有小幅下降。
新零售模式成效显着
公司不断探索新零售模式：年货节、婚博会等一级推广、极致大单品推广成为增长新动能；调整大促定位，新品上市时效明显改善，新品生命周期延长，提升经营效益；外延式业务扩展战略快速推进，激发终端团购业务，分布式营销的局面逐渐形成。
投资建议
未来六个月给予"增持"评级
我们认为，公司是家纺行业的龙头企业之一，公司采用"品类品牌化"的方式组建品牌矩阵，深耕二三线城市差异竞争。目前新零售模式成效显着，渠道建设质量改善，通过供应链管理持续提高经营准确性，提升经营效率。我们预计公司18、19、20年EPS为1.19元、1.39元和1.62元，PE分别为14.87倍、12.66倍和10.89倍，未来六个月，给予"增持"评级。
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核心组合:三一重工、杰瑞股份、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、中国中车、日机密封
重点组合:赢合科技、徐工机械、诺力股份、建设机械、晶盛机电、杰克股份、埃斯顿、华测检测、新筑股份、长川科技、璞泰来、荣泰健康、天奇股份、弘亚数控、锐科激光,关注至纯科技、百利科技
本周指数及估值:8月13日-8月17日(共5个交易日)沪深300指数下跌3.0%,机械、国防军工行业指数分别上涨0.8%和2.3%。机械子板块中周涨幅最大矿山冶炼机械达3.42%。
本周专题:为什么调高工程机械龙头公司业绩预测?
自2017年下旬开始,我们陆续调高了四大工程机械公司的业绩预测,主要原因主要包括:机行业基本面改善,基建和工业投资等数据仍然较好;经历周期后各版块龙头集中度较高、规模效应带来的龙头优势明显;不同公司的资产都在不断优化。
资产优化的方面有区别,其中:三一的资产负债表修复和龙头集中度持续提高,由此带来销售收入和净利润的双升;恒立液压的产能释放,泵阀市占率不断扩大;浙江鼎力在客户资源方面明显优于同行,现金流保持充沛、盈利能力优异;徐工机械的资产负债表修复充分,未来业绩弹性高,且有国企改革、提高企业内部活力的催化剂。
投资机会概述:工程机械:8月挖机销量增速或达37%!国产主机、部件市占率进一步提升。7月挖机销量11,123台,YoY+45%;1-7月累计131,246台,YoY+59%。出口销量是最大亮点,当月出口1,786台,YoY+171%。基建未来将成为开工量和二级市场投资信心的重要支撑,同时环保政策将推动设备更新。未来大/中挖的销量增速将会高于小挖,源自于地产和矿山需求带来的更新。维持18~19年销量预计超19万和20万台预测不变,国产四强龙头市占率持续提升,资产负债表修复后利润释放加速,重点龙头公司资产质量不断改善。重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
油服装备:油价回暖,重视油服投资机遇。根据IHS的最新报告,全球新增石油项目平均全周期盈亏平衡成本为44美元/桶,比2014年的57美元/桶相比大幅下降,油公司目前新开工项目大部分有利可图,行业资本开支开始稳步增加,预计2018年全球范围增长超过5%。国内页岩气开发任务完成压力很大,叠加中石油、中海油探讨加大勘探力度,保证国家能源安全等措施,预计下半年行业需求将持续增加,而供给仍然有限。供需格局的好转将带来油服及设备毛利率的提升,2018年有望成为油服公司业绩全面向上的拐点。重点推荐杰瑞股份、关注中曼石油,安东油田服务。
半导体设备:中芯国际14nm获得重大突破,半导体设备国产化进程加速。中芯国际14nmFinFET技术上取得重大突破,第一代FinFET技术研发已经送样客户。同时公司28nmHKC+技术开发也已经完成,28nmHKC持续上量,良率达到业内领先水平。2018Q1全球半导体设备支出170亿美元,同比增长30%;预计2018-2019年同比增速为14%/9%,实现连续四年增长并再创新高。国产设备已经全面进入28nm生产线,部分进入14nm生产线,有望充分受益于本轮国内晶圆厂投资。上游硅片开始进入密集扩产期,相应的设备公司具备较大弹性。重点推荐晶盛机电、北方华创,关注长川科技、至纯科技。
新能源汽车及锂电设备:7月新能源乘用车同比增长7成。7月新能源狭义乘用车批发销售7.1万台,同比增长7成,且纯电和插混表现均强;1-7月新能源乘用车销量达42万台,同比增长1倍。在历经补贴政策调整后,新能源发展呈现稳定较强特征,7月传统燃油车零售增速-5%,新能源车实现高增长,成为拉动车市增速和增量核心动力。其中7月的纯电动轿车56%的增速,插电混动同比增速135%。重点推荐:诺力股份、赢合科技。受益标的:天奇股份、璞泰来、百利科技。
智能装备:国内7月工业机器人实现同比6.3%增长,2017国产机器人市占率首降。国家统计局公布的数据显示,7月份中国工业机器人产量为13669(台/套),实现了6.3%的同比增长。今年上半年,工业机器人产量累计增长24%。外资品牌市占率有所下滑,国内汽车之外的其他行业需求量持续增长,且越来越多的行业开始出现对于工业机器人的需求。6-7月份增速下滑的主要原因在于国内经济形势不明朗,部分客户延迟采购。预计9月份开始销量将逐步回升,关注头部企业市占率的提升以及真正具备核心技术的公司。重点推荐埃斯顿、克来机电,关注中大力德、拓斯达等。
风险提示:上游资源品下跌,公司业绩不达预期,基建投资大幅下滑等。融资融券开户条件
事件:
广东省局召开新闻通气会解读连锁药店两份规范性文件4 月11 日下午,广东省食品药品监督管理局召开4 月例行新闻通气会。广东省局新闻发言人、办公室主任郭宇华,广东省局药品流通安全监管处处长林奇艺在会上介绍了即将实施的《分级分类管理办法》以及《连锁企业管理办法》的相关情况和贯彻要求。两份文件将于4 月15 日开始正式实施。
简评
药店分类分级管理,行业向规范化前行,倒逼集中度提升目前,我国零售药店无论大小,一般都会配备处方药,实施分级分类管理后,不同类型等级的门店也需要做相应的调整:1)一类店经营范围限定为非处方药;2)二类店经营范围限定为非处方药、处方药(注射剂、肿瘤治疗药、抗生素、生物制品、二类精神药品、医疗用毒性药品、罂粟壳、中药饮片等除外);3)三类店经营范围包括非处方药、处方药、中药饮片等所有可在药品零售企业销售的药品。经批准三类店还可销售二类精神药品、医疗用毒性药品及罂粟壳,并在《药品经营许可证》的经营范围上单独列明;4)依据《广东省食品药品生产经营风险分级分类管理办法》来划分监管级别(将药品零售企业按风险程度从小到大依次分为A 级、B 级、C 级和D 级);药品零售企业分级分类实施动态管理,根据日常监督检查、跟踪检查及飞行检查结果,结合设置条件的满足程度进行动态调整,并规定从高级别调整至低级别后,再调整至高级别的,时间间隔不能少于一年。
我们认为:1)分类分级管理办法实施后将不同程度剥夺中小连锁及单体药店销售处方药及中药饮片的资质,使得经营承压,部分零售药店或退出市场或寻找机会重组机会,有利于行业向规范化前行,集中度提升,提高龙头企业市场份额;2)分类分级管理办法要求药店在追求多品类经营之前首先要提高自身的专业化服务能力,另外设置一年观察期,从制度上避免了部分药品零售企业存在的侥幸心理,堵住了那些想通过申请较低类别再超范围违规经营的漏洞;3)国家大力鼓励处方外流,同时远程问诊、电子处方等在全国部分地区试点如火如荼,效果理想,药店服务能力的提升有利于提升药店承接流出处方的能力,为迎接药品终端销售市场的重构做好准备。
重视执业药师价值,连锁药店可集中审方《分级分类管理办法》对执业药师情况提出要求:1)一类店应当配备至少1 名药师或以上职称的药学技术人员;2)二类店应当配备与经营范围、经营规模相适应的至少1 名执业药师(含执业中药师)和1 名药师或以上职称的药学技术人员;3)三类店应当配备与经营范围、经营规模相适应的至少1 名执业药师(经营范围包括“中药饮片”的还应配备至少1 名执业中药师或中药师或以上职称的药学技术人员,下同)和2 名药师或以上职称的药学技术人员;4)在具备上述条件并配备符合远程处方审核设备的条件下,执业药师可集中注册在总部,并根据管理需要集中审核处方及在各连锁门店之间协调使用。可以看出执业药师的地位进一步得到重视,根据国家食品药品监督管理总局执业药师资格认证中心的数据显示,截至2017 年12 月底,全国执业药师注册人数为408431 人,其中在社会药店和医疗机构中注册的执业药师有361741 名,去年共增加执业药师66322 人。
我们认为:1)从职业药师数量来看基本可以满足全国药店数的需求,但是根据文件部分大型店面积较大,需要的执业药师数量将多于1 人,所以执业药师有可能尚存缺口,执业药师价值得到进一步重视,并发挥蝴蝶效应使得门店专业化药学服务能力提升,引导行业良性发展,最终实现药品零售行业转型升级,未来成功获得三类门店资质的优质连锁药店,将有可能凭借强大的专业化服务能力获得更为丰富的资源,大幅提升盈利能力;2)执业药师可注册于总部并通过总部集中统一审方可以减少差错,同时减轻了连锁企业的经营负担,但并不代表执业药师配备要求的降低。同时,执业药师后台集中审方有望提高处方药销售效率,提升连锁药店承接处方外流能力。
鼓励连锁企业采用“互联网+”方式销售药品,提升盈利能力《连锁企业管理办法》明确提出鼓励连锁企业采用“互联网+”销售方式销售药品的要求:在总部统筹管理下,在落实药品追溯系统并确保“线上线下一致”销售、配送全过程药品质量与安全以及执业药师有效实施药学服务条件下,连锁门店可试点“网订店送”、“网订店取”方式销售药品。为发挥总部的集约化优势,总部可集中审核电子处方并统筹连锁门店之间调剂与配送药品,实现“就近取药”、“就近送药”,以满足顾客用药需求。
我们认为,连锁门店试点“网订店送”、“网订店取”方式销售药品,并通过总部集中审方实现“就近取药”、“就近送药”能够使连锁企业:1)通过提升互联网渠道营运能力进一步增厚线上渠道业绩;2)通过互联网渠道的流量导入,带动线下店铺的客流量,拉动线下门店销售;3)电子处方属于“互联网+”的形式之一,同时也是连锁药店承接处方外流的主要方式之一。参考成都试点情况来看,根据公开数据显示,首个半年时间段成都连锁药店共通过电子处方形式承接了250 万张左右电子处方,明显提升门店(含单体药店)销售金额。目前广东省正处于电子处方试点期,但试点时间较短,结合广东分类分级管理办法带来的集中度提升,未来连锁药店有望成为电子处方形式承接处方外流的主力军,增厚连锁药店企业业绩。
投资建议
我们认为,广东省《分级分类管理办法》以及《连锁企业管理办法》的实施将使得行业向规范化前行。短期来看,行业集中度提升有望扩大区域大型连锁药店的门店数量,扩大经营规模,增厚业绩;长期来看,通过门店专业化服务能力的提升及线上渠道经营形式的进一步完善及承接处方外流,有望大幅提升门店盈利能力。
重点推荐益丰药房、老百姓、一心堂及大参林,建议关注国药一致。
风险分析
《分级分类管理办法》以及《连锁企业管理办法》执行力度不达预期;连锁药店门店换证进度不达预期;连锁药店获得高类别门店数不达预期;区域大型连锁药店行业整合不达预期。
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周四，沪深两市股指跳空低开，沪指创出年内新低后企稳回升，截至收盘，沪指下跌0.66%，报收2705.19点，两市量能仍然低迷。在此背景下，5G板块盘中强势崛起，板块整体逆市上涨1.04%，位居所有板块涨幅榜前列，57只成份股实现上涨，占比六成，强势凸显。
个股方面，中通国脉、剑桥科技2只个股昨日联袂涨停，邦讯技术、纵横通信、美格智能、中国联通等4只个股涨幅也均在5%以上，分别为7.76%、7.56%、5.82%、5.44%。另外，*ST凡谷、吴通控股、大富科技、信维通信、永鼎股份、科信技术等个股涨幅也较为显著，均超3%。
资金大量涌入成为5G板块当前强势崛起的重要支撑，《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，昨日，板块整体呈现大单资金净流入态势，合计吸金6.73亿元。其中，中国联通、中通国脉等2只个股大单资金净流入均在1亿元以上，分别为40763.59万元、10237.05万元，中兴通讯、中天科技、合力泰、纵横通信、邦讯技术、光迅科技、亨通光电、烽火通信和剑桥科技等9只个股大单资金净流入也均达到2000万元以上。
近日，5G板块利好消息频现，成为板块强势表现的重要推动力。日前，工业和信息化部、国家发展和改革委员会联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018年-2020年）》明确提出，到2020年，信息消费规模达到6万亿元，年均增长11%以上；信息技术在消费领域的带动作用显著增强，拉动相关领域产出达到15万亿元，并提出加快第五代移动通信（5G）标准研究、技术试验，推进5G规模组网建设及应用示范工程；确保启动5G商用等具体目标。
此外，北京联通日前宣布，首批4座5G基站已经建设完成，部分已经启用，这标志着北京正式迈入5G时代。北京联通网络发展部副总经理杨鹏表示，2018年这些站点主要用于业务的验证，功能性的演示，拉动产业伙伴进行相应产业的推动和引领。随着终端的逐步成熟，明年5G网络将会逐步走入普通用户身边。
在此推动下，5G板块景气度持续上升，相关上市公司业绩表现十分亮丽，截至目前，已有26家上市公司披露2018年半年报业绩，有18家公司报告期内净利润实现同比增长，其中，中石科技、中际旭创、硕贝德、天源迪科、中国联通、亚联发展、邦讯技术和华体科技等8家公司2018年上半年净利润均实现同比翻番。
除此之外，还有56家公司披露了2018年中报业绩预告，业绩预喜公司达到28家，占比五成。其中，三维通信、风华高科、德威新材、梅泰诺、南都电源、日海智能等6家公司均预计2018年中报净利润同比翻番。综合来看，共有14家公司2018年中报净利润实现或有望实现同比翻番，显示出较高的成长性。
除大单资金青睐外，早在二季度社保基金就已对相关概念股进行布局。在已披露2018年中报的5G相关上市公司中，顺络电子、中新赛克、信维通信、中石科技等4家公司前十大流通股股东中均出现社保基金身影，这4只个股均为社保基金新进增持的品种，合计增持资金为1.51亿元，这些个股中报业绩全部实现增长，后市反弹动力或更加充沛。
对于板块的投资策略，渤海证券表示，随着5G频谱即将发布，并确保2020年启动5G商用，因此5G的研发与建设进度将加快，整个产业链将在未来2年获益。当前设备类子板块是最先有收益的领域，相关的5G设备、器件是后续重点关注的品种。另外，随着MSCI指数调整，通信板块的中国联通和中兴通讯被调进指数，后续此类品种将是基金被动型配置对象。在近期中报公布期，一方面关注中期业绩超预期的品种，另一方面在5G品种上，选取以业绩为支撑的高成长品种逢低配置，推荐中国联通、海能达和通宇通讯。融资融券开户条件
本报告导读:
在地产企业继续去杠杆背景下,开始转向债务融资,其中住房租赁专项公司债明显受监管层青睐,未来标准化的债务融资渠道将大幅提升。
地产企业继续去杠杆,偏好中期票据和公司债。自2016年10月调控开始,开发商通过股权融资补充流动资金受到严格限制后,地产商开始寻求新的融资渠道,加上2018年房地产企业继续去杠杆,以信托为首的非标业务也被严格限制,企业开始转向债务融资。债务融资是房企直接融资的一种,主要包括公司债、企业债、中票、短期融资工具、ABS等。
中期票据发行成本较年初改善,发行期限偏好3年期。2017年上市房企中期票据发行规模创历史高位实现779亿元,而2018年到目前为止,已有13家上市房企发行了20支中期票据,合计320亿元,比去年同期增加32%。目前来看,2018年房企行业的中期票据发行利率几乎和2017年持平,并无明显上升趋势,主流房企中期票据发行成本(5.23%)低于行业平均(5.61%)。且中期票据发行利率比年初有下降趋势,4月整体发行利率几乎都在5%以内,且75%的中期票据债券期限为3年期。
公司债发行规模“恢复”,住房租赁专项公司债受监管层青睐。2017年下半年启,监管层开始对房企发债发放放行条,但审批尺度与2016年相比更为严格,尽管如此,截止到目前已有12家上市房企发行了合计322亿元的公司债,已经超过2017年全年7家公司发行的240亿元规模。2018年上市房企公司债发行规模恢复明显,虽然发行成本从去年开始上升,但主流上市房企公司债成本(4.94%)上升低于行业平均(6.17%)。从龙湖和绿城的住房租赁专项公司债申报情况来看,房企的住房租赁专项公司债明显受监管层青睐,因此开启新型融资渠道,目前像合生创展集团、富力地产、首创置业、泰禾集团都有计划发行。
主流房企发行成本低于行业利率水平,房企未来标准化的债务融资渠道将大幅提升。①目前房企融资转向债务融资,成本相比去年上升,但主流房企的成本上升幅度低于市场水平。②银行表外融资转表内后,预计房企其他标准化的债务融资渠道将大幅提升,包括债券,中票,海外债,ABS等。③债务融资增加有利于稳定房地产行业建设投资水平,预计后续拿地增速缓下,投资增速缓上。地产第二春在即,看好城市复苏逻辑和预期管理的修复,推荐华夏幸福、保利地产、万科A、新城控股,城市资源股受益首开股份、招商蛇口、华侨城A等公司。
风险提示:住房租赁专项公司债推进不达预期。融资融券开户条件
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